4月20日,，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(2012年修訂)，并于5月1日起正式實施,。而這次修訂創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則,，主要是將2月發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板退市制度方案內(nèi)容，落實到這次上市規(guī)則的具體條款,。
在新規(guī)中,，新增和修改了部分條款，其中包括將暫停上市考察期縮短到一年,、造假引發(fā)的兩年負凈資產(chǎn)將直接終止上市,、財務(wù)違規(guī)將快速退市等內(nèi)容。
“仔細看這些新條款會發(fā)現(xiàn),，它體現(xiàn)了監(jiān)管層對創(chuàng)業(yè)板上市公司退市的一個態(tài)度和導(dǎo)向——即更加嚴格,，對符合退市條件的公司要堅決、快速地退市,。相信有了創(chuàng)業(yè)板退市制度的率先垂范,，主板退市制度的出臺應(yīng)該也不會太遠�,！焙ＭㄗC券高級分析師陳崢嶸表示,。
新規(guī)未打折扣
在采訪中,，分析師普遍認為，這次的創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)更嚴格,。
“在暫停上市上,，將考察期縮短一年還有對財務(wù)的追溯，我覺得是本次新規(guī)的最大亮點,，可以說非常嚴格,。在借殼恢復(fù)上市上也只給一次機會，并且時間只有30天,，也說明監(jiān)管層對借殼的態(tài)度是完全不支持,。最堅決的還是對財務(wù)違規(guī)的懲處，違規(guī)就快速退市,，這個對喜歡靠財務(wù)造假蒙蔽投資者的公司最致命,，還不是譴責的問題了，違規(guī)就直接退,，說明監(jiān)管層對財務(wù)造假的行為已深惡痛絕,。”英大證券研究所所長李大霄(微博)表示,。
“新規(guī)確實充分地保護了投資者的利益,。我覺得對于盈利的考察，將‘凈利潤’改為‘扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤’,，也是一個很大的亮點,。因為凈利潤由負變正在財務(wù)上很容易做到，隨便對債務(wù)進行一次重組或是政府給予一些補貼就能實現(xiàn),，以扣除了非經(jīng)常性損益后的凈利潤為依據(jù),，就能切實杜絕以非經(jīng)常性收益調(diào)節(jié)利潤規(guī)避退市�,！标悕槑V表示,。
但也有人提出，設(shè)立退市整理板和退到代辦股份系統(tǒng),，是不是在轉(zhuǎn)移矛盾,？中間環(huán)節(jié)過多會不會讓創(chuàng)業(yè)板退市走上主板那種迂回的退市老路？
對此李大霄認為,，創(chuàng)業(yè)板首次嘗試退市,，設(shè)置一個緩沖是必要的，有了對恢復(fù)上市的嚴格規(guī)定,，實際上已盡可能地杜絕了差公司“借尸還魂”的問題,。
陳崢嶸也表示，設(shè)立創(chuàng)業(yè)板退市整理板和退到代辦股份系統(tǒng)是一個有益的緩沖,，事實上,，我們一直強調(diào)完善我國多層次資本市場,，創(chuàng)業(yè)板的退市和轉(zhuǎn)板也正是豐富了這一層次。此外,，這一規(guī)定也會給券商開辟新的業(yè)務(wù),，便于更大地發(fā)揮市場的效用。
或造成兩極分化
那么創(chuàng)業(yè)板的新規(guī)會對二級市場造成怎樣的影響呢,？
“創(chuàng)業(yè)板退市制度正式實施以后，投資者的行為可能會因此發(fā)生重大改變,，特別是那部分有追逐‘壞孩子’偏好的投資者,。相信從這以后，好股票將會真正受到追捧,，而差一點的股票也會被真正敲響警鐘,。有了退市制度，優(yōu)勝劣汰就會變成現(xiàn)實,，投資者會逐漸提高警惕,，二級市場有可能會出現(xiàn)一個兩極分化的態(tài)勢�,！崩畲笙霰硎�,。
“有了直接快速的創(chuàng)業(yè)板退市制度，我們在消除‘三高’中的高估值問題上,，實際上已經(jīng)走出堅實的一步了,。但是還要注意的是，因為實行快速直接的這樣一個退市制度,，不再有像主板這樣ST,、*ST的標識，其風險提示也不再那么多,，實際上退市風險變得更加猝不及防,，投資者對此需要加強認識，提高警惕,�,！币晃蝗谭治鰩熞脖硎尽�
“此次新規(guī)是值得肯定的,，相信創(chuàng)業(yè)板退市制度正式實施后,，主板的退市制度也不會太遠，而且會更加完善,。我希望日后還是可以考慮建一個退市風險抵押金,，用來在公司退市時補償給投資者，還應(yīng)對退市公司的失職高管進行一個追責,。此外,，交易所站在監(jiān)管的第一關(guān),，是對上市公司狀況最清楚的監(jiān)管機構(gòu)。對退市處理的決定權(quán),，還是應(yīng)該更多地由交易所掌握,。”陳崢嶸表示,。