2012年中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“前低后高”的格局,。從當(dāng)前情況看,，對于經(jīng)濟(jì)下行的態(tài)勢不必過于恐慌，政策并不存在大幅調(diào)整的必要性,，但政策微調(diào)有較大空間,，應(yīng)該以推動結(jié)構(gòu)調(diào)整為方向,。
對宏觀經(jīng)濟(jì)整體形勢的第一個判斷是，中國經(jīng)濟(jì)正處于由上一個穩(wěn)態(tài)(大約10%的經(jīng)濟(jì)增速)到下一個穩(wěn)態(tài)(大約8%的增速)過渡的過程中,，其間伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，必定會出現(xiàn)一些產(chǎn)業(yè)的興衰,、企業(yè)的破產(chǎn),。第二個判斷是,，由于人口結(jié)構(gòu)的變化和經(jīng)濟(jì)總量的擴(kuò)大,，中國當(dāng)前就業(yè)總量矛盾并沒有過于突出，反而在一些低端勞動力市場依然存在招工難,、工人隊伍不穩(wěn)定的情況,。如果就業(yè)水平合理的話,，有些產(chǎn)業(yè)的淘汰和整合本來就應(yīng)該發(fā)生,，從當(dāng)前情況看，產(chǎn)能過剩行業(yè)以資本密集型居多,，產(chǎn)能的調(diào)整不一定必然造成同等比例失業(yè)的增加,。政策的著眼點應(yīng)該是民生和就業(yè)。
在此背景下,，政策微調(diào)具有較大空間,，應(yīng)該以推動結(jié)構(gòu)調(diào)整為方向：
首先，抓緊價格回落的有利時機(jī)推動要素價格改革,。2012年全年通脹會在3.5%的水平,，最低的時候預(yù)計是在夏秋之交，核心通脹水平相對保持穩(wěn)定,。但這種穩(wěn)定是以部分領(lǐng)域的價格管制為代價的,。從當(dāng)前對于全球氣候的研究情況看，2012年全球的氣候較為惡劣,，農(nóng)作物的收成情況會受一定的影響,，可能會推高2013年全球通脹水平，所以2012年提供了價格改革的重要時間窗口,。
其次,，在貨幣政策方面，可以及時運用準(zhǔn)備金率工具對沖流入減少的局面,，同時積極推動利率市場化改革,。全球金融市場的動蕩可能造成中國的資本流入在一定時期內(nèi)出現(xiàn)減少的情況，同時外部經(jīng)濟(jì)的低迷可能造成貿(mào)易順差有所減少,，外匯占款可能在一段時間內(nèi)出現(xiàn)較低的情況,。下調(diào)準(zhǔn)備金率可以做出有效對沖，這實際上是一種中性行為,。流出流入的相對平衡反而給體制改革創(chuàng)造一個寬松的環(huán)境,，可以推動利率市場化等金融市場改革，這樣既可以改善金融體系的結(jié)構(gòu),，也可以增加央行今后運用利率工具進(jìn)行調(diào)控,、對付未來波動的能力。
第三,，減稅具有較大空間,。2011年財政收入增長30%，與居民收入13%的增幅相比存在巨大的差距,，從這個角度來講,，減稅,、加大財政對民生的支持具有較大空間。
第四,，注意推進(jìn)資產(chǎn)證券化來做好結(jié)構(gòu)調(diào)整,。當(dāng)前銀行在融資體系中依然處于主體地位，應(yīng)該探討資產(chǎn)證券化的合理實踐,，通過資產(chǎn)證券化可將風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)移到表外,，減輕資本壓力，同時也避免銀行融資給股市帶來的巨大壓力,。另外,，地方政府債務(wù)的緩釋也可以通過資產(chǎn)證券化來實現(xiàn)。還可以通過促進(jìn)利率市場化來促進(jìn)銀行吸收存款的能力,，化解存貸比的壓力,。
從外部環(huán)境來看，目前全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)長期化,，中國經(jīng)濟(jì)增長不能對出口寄予過大希望,，必須把目光集中到內(nèi)需。從出口增速,、工業(yè)增速,、投資增速、消費增速等領(lǐng)先指標(biāo)看,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的回落趨勢類似2008年，但幅度較小,。
預(yù)計2012年將實現(xiàn)軟著陸,，經(jīng)濟(jì)慣性回落，觸底的時間可能在一,、二季度,，三、四季度將有一個溫和的回升,。同時,，GDP與CPI組合將由原來的“10%(GDP)+2%(CPI)”時代進(jìn)入“8%+4%”時代。
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