2012年初，不少外資銀行都對中國的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢作出了自己的預(yù)測和判斷,。綜合來看,，包括歐債危機(jī)在內(nèi)的外圍市場風(fēng)險(xiǎn)將影響中國經(jīng)濟(jì)，而房地產(chǎn)市場的調(diào)整也是構(gòu)成增長的不確定性因素,。但整體而言,，中國經(jīng)濟(jì)增長不會(huì)硬著陸。
德銀：二季度環(huán)比經(jīng)濟(jì)增長將開始恢復(fù)
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示,，由于地產(chǎn)投資和出口的下行,，中國經(jīng)濟(jì)在今年一季度將繼續(xù)減速，年化環(huán)比的GDP增長速度可能降到6%至7%,。但是,，環(huán)比經(jīng)濟(jì)增長估計(jì)在今年二季度會(huì)開始恢復(fù),，同比經(jīng)濟(jì)增長則在三季度會(huì)顯現(xiàn)復(fù)蘇。全年來看,，馬駿預(yù)測,，中國GDP增長為8.3%，低于2011年的9.1%的估計(jì)數(shù),。二,、三季度開始的復(fù)蘇主要基于歐洲環(huán)比經(jīng)濟(jì)增長的改善、國內(nèi)貨幣緊縮力度的松動(dòng),、財(cái)政政策對部分公共投資和消費(fèi)的支持等,。
而關(guān)于通貨膨脹，馬駿則預(yù)計(jì),，2012年全年的CPI同比增長為2.8%,，明顯低于去年。馬駿認(rèn)為,，CPI同比增長在今年三季度會(huì)見底,，四季度重新開始出現(xiàn)回升態(tài)勢。
花旗：中國今年甚至存在加息機(jī)會(huì)
花旗銀行(中國)有限公司零售銀行研究與投資分析主管邱思甥表示,，歐債危機(jī),、美國低增長會(huì)縮小中國對外出口，隨后貿(mào)易和貨幣相關(guān)的國際摩擦?xí)黾�,�,；ㄆ煺J(rèn)為，中國能夠避免硬著陸,，但中國更需要轉(zhuǎn)型來適應(yīng)一個(gè)低速平衡增長的經(jīng)濟(jì),。花旗預(yù)計(jì),，中國2012年經(jīng)濟(jì)增長為8.4%,。在“十二五”計(jì)劃的第二年，投資會(huì)呈現(xiàn)加速,，但是無法抵消房地產(chǎn)下滑造成的沖擊�,；ㄆ煺J(rèn)為,，包括歐債危機(jī)的擴(kuò)散、美國的第三次量化寬松政策,、房地產(chǎn)市場的調(diào)整以及資本大搬家在內(nèi)的四種風(fēng)險(xiǎn)可能影響宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性,。
邱思甥特別強(qiáng)調(diào)，盡管目前市場上有看法認(rèn)為當(dāng)CPI下降到3.5%,，甚至是3%的時(shí)候,，中國人民銀行有可能調(diào)降基準(zhǔn)利率,，可是花旗不這么認(rèn)為。他指出,，今年不但不會(huì)下調(diào)利率,，甚至中國今年有加息的機(jī)會(huì)�,！爸袊耐泦栴}事實(shí)上并沒有真正的解決,，目前中國的通脹只是因同比數(shù)字而呈現(xiàn)下降，但由土地資本,、工資以及原材料成本上漲所引發(fā)的通脹都沒有改變,。目前仍處于負(fù)利率，中國應(yīng)該加息,，這樣才能扭轉(zhuǎn)其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),。”邱思甥說,。
邱思甥認(rèn)為,，未來房地產(chǎn)政策將轉(zhuǎn)變成雙軌制�,！八^雙軌政策,，就是既支持又緊縮，支持的可能是保障房,，緊縮的是商品房,。”他進(jìn)一步解釋道,，在對保障房支持力度加大的情況下,，對房地產(chǎn)有一定的壓抑，所以房價(jià)再往上走的空間不大,，但是因?yàn)橹袊旧矸康禺a(chǎn)的杠桿效果比較小,，也不存在崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。今年,，房價(jià)還有10%至15%的修正空間,。
匯豐：對A股“謹(jǐn)慎樂觀”
匯豐中國區(qū)證券策略主管孫瑜表示，國際投資者對中國的悲觀情緒已經(jīng)過了頂峰,，但國內(nèi)市場人氣恢復(fù)還需時(shí)日,。匯豐對A股整體的看法可用“謹(jǐn)慎樂觀”概括。孫瑜預(yù)計(jì),，上證綜指2012年的目標(biāo)位為2700點(diǎn),，潛在回報(bào)率為9%至32%，市場波動(dòng)仍然很大,，但總體趨勢向上,。
在2012年,，驅(qū)動(dòng)中國股票市場的將有四大因素。第一是政策因素,。根據(jù)匯豐中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌的預(yù)測,，未來六個(gè)月央行將繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率150至200個(gè)基點(diǎn)，但不會(huì)降低基準(zhǔn)利率,，除非通脹率在2012下半年降到3%以下,。2012年新增貸款額度大致在8.5萬億元至8.5萬億元人民幣。而財(cái)政赤字大約為2%的國內(nèi)生產(chǎn)總值或1萬億元人民幣,。
第二是人的因素,。新上任的改革派金融監(jiān)管者將借助第四次全國金融工作會(huì)議推動(dòng)金融領(lǐng)域的漸進(jìn)改革，尤其是在新股發(fā)行制度以及分紅制度方面的改革在2012年可以期待,。
第三是房地產(chǎn)因素,。房市價(jià)格調(diào)整的軌跡將影響金融體系的穩(wěn)定性、個(gè)人消費(fèi)和股市,。如果房地產(chǎn)軟著陸,，它將消除經(jīng)濟(jì)和市場最大的不確定性。孫瑜指出,，房價(jià)適度和有序的下跌對消費(fèi)的影響不大,，因?yàn)橹袊彝ヘ?cái)務(wù)杠桿較低，財(cái)富縮水的負(fù)效應(yīng)將部分地被較高的消費(fèi)傾向所抵消,。目前房地產(chǎn)調(diào)控已初見成效且仍將繼續(xù),，并預(yù)計(jì)其力度、節(jié)奏和方式都會(huì)有所改善而更為市場化,。
第四是利潤因素,。通脹下降后企業(yè)利潤率將回升，但現(xiàn)金流依然存在隱憂,。預(yù)計(jì)利潤增長將再2012年第二季度開始反彈,。但在盈利質(zhì)量方面，A股市場自由現(xiàn)金流取決于央行貨幣政策的程度仍然可能繼續(xù)惡化,。
孫瑜強(qiáng)調(diào),，資金外流是新的風(fēng)險(xiǎn)因素。因?yàn)槿嗣駧糯蠓档内厔菀呀?jīng)停滯,，因此有部分熱錢開始離開,，這種資本外流的趨勢或?qū)⒊掷m(xù)。