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代表債券持有人的國(guó)際金融協(xié)會(huì)在上周五暫停了有關(guān)在希臘債務(wù)中自愿減記1000億歐元協(xié)議的談判,。若想執(zhí)行這一協(xié)議,，那么相關(guān)的談判就必須在1月份得出結(jié)果。由于經(jīng)濟(jì)維艱,，希臘必然需要更多的債務(wù)得到免除,。這一解決方案，對(duì)希臘,、對(duì)整個(gè)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)都至關(guān)重要,。
但這一談判卻困難重重，因?yàn)殡p方必須在兩個(gè)相互矛盾的條件上達(dá)成一致,。首先,，債務(wù)減記規(guī)模必須足夠使得希臘財(cái)政恢復(fù)到可持續(xù)的基礎(chǔ)上,，這樣才能保證國(guó)際貨幣基金組織(IMF)向其繼續(xù)提供貸款；但同時(shí),，任何與債券持有人之前的協(xié)議都必須是自愿的,，以避免希臘出現(xiàn)債務(wù)違約的情況。
對(duì)于希臘來(lái)說(shuō),，目前的談判可能是其唯一能夠從私人部門(mén)獲得債務(wù)減記的機(jī)會(huì),。通過(guò)降低票面利率以及延長(zhǎng)債券到期時(shí)限，希臘可令債券持有人的凈現(xiàn)值損失達(dá)到60%至70%,。如果損失超過(guò)這一水平,，將很難令債券持有人同意自愿減記計(jì)劃。
這也意味著更多的債務(wù)減免需要由官方提供,。但這一做法同樣十分棘手,。首先,，IMF的200億歐元貸款不能動(dòng)用,，而歐洲央行也堅(jiān)稱(chēng)不接受任何損失，因?yàn)檫@一做法將危害其信用,，而且歐洲央行已經(jīng)放寬了銀行抵押品的范圍,。由此說(shuō)來(lái)，只能依靠歐洲國(guó)家政府貸出530億歐元,。
最終說(shuō)來(lái),，政府將不得不承受損失。因?yàn)閷?duì)于歐元區(qū)來(lái)說(shuō),，希臘債務(wù)違約的后果是毀滅性的,。另一方面，政府進(jìn)行債務(wù)減免也可顯示出歐洲國(guó)家之間的團(tuán)結(jié),。而且這種做法還可緩解市場(chǎng)緊張情緒,，帶來(lái)的好處大大高于付出的代價(jià)。
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