上周意大利與西班牙成功進行了國債拍賣,，此外,，歐洲央行維持基準利率不變，但其行長德拉基向世人表達了維護歐元的堅強的信心,，在諸多利好消息的影響下,，歐元等風(fēng)險貨幣曾一度節(jié)節(jié)攀升,。但國際評級機構(gòu)標普并未就此罷休，在上周五下調(diào)了多個歐元區(qū)國家的主權(quán)信用評級,，令風(fēng)險貨幣出現(xiàn)較大幅度的下跌,。本周我們將重點關(guān)注希臘與私人債券人的談判。
上周歐元區(qū)歐元區(qū)的領(lǐng)袖們紛紛舉行會晤商討目前緊張的歐債局勢,，先是歐元區(qū)的兩位“大佬”德國總理默克爾與薩科齊舉行會晤,，之后薩科齊與IMF總裁拉加德進行會晤，但均未提出提振市場信心的舉措,。
但本周意大利與西班牙的國債大賣,，其國債收益率回落，同時其融資規(guī)模也達到預(yù)期目標,，這令市場情緒受到提振,，風(fēng)險貨幣大幅上漲。
此外,，歐洲央行本周公布其利率決議雖未降息,，但其行長德拉基在會后聲明中，明確表示了該行將維護歐元的穩(wěn)定的信心,，在必要時刻將采取措施,，這令風(fēng)險貨幣擴大漲幅。
與此同時,，國家評級機構(gòu)惠譽表示維持德國與法國的3A評級,，這也對穩(wěn)定市場情緒起到了積極的作用,，但投資者依然擔(dān)憂標普將可能下調(diào)法國3A評級，而上周五證實了市場的擔(dān)憂不無道理,。
國際主要信用評級機構(gòu)標準普爾公司上周五(1月13日)宣布下調(diào)法國等9個歐元區(qū)國家的長期信用評級,，稱歐元區(qū)目前所出臺的政策仍不足以遏制主權(quán)債務(wù)危機的進一步蔓延。
其中,，法國和奧地利喪失了最高的3A評級,，被下調(diào)一個等級至AA＋；意大利,、西班牙和葡萄牙的主權(quán)信用評級均被下調(diào)了兩個級別,。
其他評級被調(diào)降的歐元區(qū)國家還包括了塞浦路斯，評級被下調(diào)兩級,；馬耳他,，斯洛伐克和斯洛文尼亞的評級分別被下調(diào)一級。
標普當天還宣布維持德國等7個國家的主權(quán)信用評級不變,，理由是這些國家的經(jīng)濟狀況較好,，應(yīng)對危機的能力相對較強。
標普在聲明中說,，除德國和斯洛文尼亞外,，其他14個歐元區(qū)國家的信用評級展望均為負面，即在未來兩年內(nèi)這些國家的信用評級最少有三分之一的可能性被進一步下調(diào),。
標普認為,，財政狀況進一步惡化是歐元區(qū)目前面臨的最大風(fēng)險，但標普對歐洲央行近期所采取的措施表示基本認可,，認為有關(guān)措施提振了市場信心,。
標普的舉動對于市場情緒起到強大的打壓作用，投資者紛紛拋售風(fēng)險貨幣,，令其出現(xiàn)大幅下跌,，回吐上周初所產(chǎn)生的所有漲幅。
上周歐元/美元周跌幅達0.35%,，收盤于1.2673,，英鎊/美元周跌幅達0.12%，收盤于1.5313,，澳元/美元周漲幅0.19%,，收盤于1.0320，美元/日元周跌幅0.03%,，收盤于76.94,，美元指數(shù)周漲幅達0.23%，收盤于81.47。
從上周各主要貨幣的走勢我們能夠看出,，歐系貨幣目前表現(xiàn)非常弱,，這主要是歐債危機對歐元形成的強大的利空作用，而英鎊目前主要是受到本國經(jīng)濟疲軟以及市場對于英國央行實施QE3預(yù)期不斷升溫的影響,。
上周英國央行公布其利率決議,，宣布維持其基準利率1.0%，以及原有的資產(chǎn)購買規(guī)模不變,，但對于是否進一步的擴大資產(chǎn)購買規(guī)模將進行進一步的評估,，這顯示出目前英國央行實施其QE3可能性非常之大,，對英鎊形成了較強的壓力,。
目前亞系貨幣澳元表現(xiàn)較強的主要原因是由于目前中國經(jīng)濟的持續(xù)增長，原材料進口的不斷增加,，令市場對于目前澳大利亞經(jīng)濟表現(xiàn)出了強大信心,，這令澳元易漲難跌。
CFTC上周五公布的數(shù)據(jù)顯示,，歐元凈空頭為248億美元,，增加了9%，其凈空頭繼續(xù)創(chuàng)多年來的最高水平,。此外,，日元凈多頭為97億美元，增加了5%,，瑞郎凈空頭為16億美元,，減少了4%。這顯示,，目前市場對于避險貨幣的需求也在不斷增加,，令避險貨幣不斷攀升。
法國失去3A將拖累EFSF評級
上周五,，標準普爾評級服務(wù)公司(Standard & Poor"s Ratings
Services)下調(diào)了法國評級,，這削弱了歐洲金融穩(wěn)定基金(European Financial Stability Facility,
簡稱EFSF)援助歐元區(qū)受困國家的能力，而希臘此時正急需EFSF的幫助,。
作為歐元區(qū)臨時性救助基金,，EFSF擁有不同尋常的機制。它沒有自己的資本,，是靠其他信用較高的成員國提供擔(dān)保來融資,，用于發(fā)放援助貸款。而當強國與弱國之間的界限變得模糊時,，這個結(jié)構(gòu)就有問題,。
標準普爾周五晚些時候下調(diào)了歐元區(qū)九個國家的評級，其中剝奪了法國和奧地利的AAA評級。EFSF有六個評級為AAA的擔(dān)保國,，在法國和奧地利評級被下調(diào)后,，AAA級擔(dān)保國減至四個（至少標準普爾這么看）。而法國是僅次于德國的EFSF第二大擔(dān)保國,。
在最壞的情況下,，如果其他評級公司跟風(fēng)標準普爾的行動，那么EFSF可以調(diào)動的資源將大幅減少,，至少會讓EFSF的工作變得更加困難,。
未來數(shù)周乃至數(shù)月，EFSF將面臨向希臘提供巨額歐元貸款的壓力,。眾所周知,，希臘正在與私營部門債權(quán)人就債務(wù)重組進行談判。在雅典舉行的會談上周五宣告破裂,，但官員們希望能起死回生,。
不管談判成功與否，希臘都需要大筆的援助,。為了說服不情愿的債權(quán)人接受自愿重組,，歐元區(qū)國家已經(jīng)開出300億歐元的補償條件，另外還承諾提供數(shù)百億歐元幫助蝕本的希臘銀行進行資本重組,。這些錢都應(yīng)該來自EFSF,。
若談判徹底破裂，希臘需要在3月份獲得145億歐元來償還到期債券,，未來幾個月還需要大量資金,。
從更長遠的角度看，EFSF還將在新的希臘援助計劃中扮演核心角色,。新援助計劃預(yù)計超過1,000億歐元,，這些資金將用于滿足希臘未來三年的融資需要。
按照當前的運作機制,，EFSF由14個不需要援助的歐元區(qū)國家提供擔(dān)保,。當需要發(fā)放援助貸款時，EFSF會向市場尋求融資,。但為了保住自己的AAA評級,，EFSF承諾，它的所有借款都是由AAA級國家擔(dān)保的,。
到目前為止,，還有兩家評級公司沒有下調(diào)法國和奧地利的AAA評級，
不知道EFSF將如何應(yīng)付這一評級不一致的局面,。
但如果法國和奧地利失去擔(dān)保資格,，EFSF的AAA級擔(dān)保額將從4,510億歐元降至2,710億歐元,，其中德國將占四分之三強，其余由荷蘭,、芬蘭和盧森堡承擔(dān),。EFSF需要向葡萄牙、愛爾蘭和希臘提供援助貸款,，總額可能達到2,000億歐元上下,，具體要看希臘需要多少，所以,，EFSF可用于援助其他受困國的資金少得可憐,。不過EFSF有以下幾種選擇：
第一：EFSF可以改變政策，接受對自己更低的評級,。這意味著融資成本會升高,，潛在買家范圍會縮小。EFSF一直向大型央行和其他儲備管理者毛遂自薦,，自詡為高質(zhì)量的借款人,。
第二：EFSF可以對標準普爾的行動置之不理。畢竟標準普爾只是三大評級公司中的一家,，EFSF和控制它的歐元區(qū)政府可以聲稱有另外兩家評級公司的AAA評級就夠了。但這樣做有風(fēng)險,，如果再有評級公司下調(diào)歐元區(qū)國家評級,，EFSF的麻煩就更大了。
野村(Nomura)駐倫敦的歐洲利率策略師Nick
Firoozye表示,，投資者會認為標準普爾的行動只是個前奏,，最終EFSF發(fā)行債券的難度會更大。
假設(shè)希臘達成了債務(wù)重組協(xié)議,，未來幾個月,，希臘政府將需要獲得最高890億歐元的援助貸款。幸運的是,，有一大部分不一定非要通過市場來籌集,。
關(guān)注希臘與私人債權(quán)人談判
希臘及其私營債權(quán)人的債務(wù)減記談判在周五(1月13日)以沒有達成協(xié)議不了了之，不過下周很可能恢復(fù)談判,。希臘必須就債務(wù)重組計劃達成協(xié)議,，否則其可能在3月大批債券到期時面臨無序違約的風(fēng)險。
1月12日早些時候,，私營債權(quán)人代表國際金融協(xié)會(Institute
of International Finance,，IIF)在與希臘總理帕帕季莫斯(Lucas
Papademos)經(jīng)過談判后警告稱，達成自愿債務(wù)減記協(xié)議的時間已經(jīng)所剩無幾,，希臘債務(wù)重組談判中仍有關(guān)鍵條款亟待解決,。
希臘財政部長維尼澤洛斯(Evangelos
Venizelos)在與IIF唇槍舌劍2天后，接受采訪時表示，“我們很可能在下周三重啟談判,�,！奔�1月18日。
希臘政府發(fā)言人上周五表示,，擬下周立法強制債權(quán)人參與債券交換,，而不是周末。
此外,，歐盟也表示,，國際金融協(xié)會(IIF)需要審查任何希臘協(xié)議。
蘇格蘭皇家銀行(Royal
Bank of Scotland Group Plc)駐斯坦福德貨幣策略師Brian
Kim表示：“我們關(guān)注是否希臘與IIF的談判能夠達成協(xié)議,，而不是具體細節(jié),。”
關(guān)注加拿大央行動向
周二(1月17日)的加拿大央行利率決議料成為一周焦點,，有知名機構(gòu)調(diào)查訪問40名分析師和策略師,，部分受訪者甚至預(yù)期加拿大央行將在2013年才會再度行動，接近對美聯(lián)儲(FED)升息時間的預(yù)期,。
此次調(diào)查中,，有更多分析師預(yù)期央行會降息，而對2012年底的利率水平預(yù)估為1.25%,。
蒙特利爾銀行(Bank
of Montreal)首席經(jīng)濟學(xué)家Doug
Porter稱：“如果沒有意外狀況,，我們認為加拿大央行將于2012年下半年收緊貨幣政策�,！�
但黯淡的全球經(jīng)濟前景使經(jīng)濟學(xué)家認為加拿大央行在2012年不會增加其借貸成本,，即使其他國家央行都在放松貨幣政策，但潛在的通脹壓力可能迫使加拿大央行拋棄降低利率的政策,。經(jīng)濟學(xué)家稱,，在可預(yù)見的未來，加拿大將始終觀望徘徊,。