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宏觀形勢(shì)的變化為政策關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長預(yù)留了更多空間。貨幣政策在堅(jiān)守穩(wěn)健的同時(shí)隱現(xiàn)偏松傾向。
國家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，上月CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))同比上漲4.1%,，創(chuàng)下15個(gè)月新低，且為去年7月觸及6.5%的3年高點(diǎn)后連續(xù)第五個(gè)月回落,。通脹壓力進(jìn)一步放緩,，為政策調(diào)整預(yù)留更多空間。不過,，分析人士指出,，近期宏觀政策仍以微調(diào)為主，降息的可能性不大,，但為了緩解銀行流動(dòng)性,，存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)繼續(xù)下調(diào)，最快可能在春節(jié)前,。
受季節(jié)性因素影響,，上月食品類價(jià)格同比上漲9.1%，環(huán)比上漲1.2%,，成為推升通脹的主要因素,，但由于非食品價(jià)格漲幅減少，加之翹尾因素消失,，當(dāng)月CPI同比漲幅仍低于去年11月的4.2%,。
“盡管年末CPI同比漲幅略高于市場(chǎng)預(yù)期，但環(huán)比增長0.3%,，”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出,，“連續(xù)5個(gè)月環(huán)比低于0.5%的歷史均值，顯示通脹壓力進(jìn)一步緩解,�,！�
數(shù)據(jù)還顯示，去年全年CPI同比上漲5.4%,，高于年初設(shè)定的4%的通脹目標(biāo),。不過，對(duì)于今年CPI走勢(shì),，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì),，今年CPI會(huì)低于去年水平，全年漲幅或在3%到4%,。
值得注意的是,，在通脹壓力回落的同時(shí)，種種跡象表明經(jīng)濟(jì)增速也在持續(xù)放緩。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),，12月工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲1.7%,，環(huán)比下跌0.3%，PPI加速回落顯示工業(yè)增速仍處于下滑態(tài)勢(shì),，而此前海關(guān)公布數(shù)據(jù)也顯示,，去年12月進(jìn)出口增速降至兩年多以來新低。在此背景下,，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),，今年的貨幣政策有穩(wěn)健但偏向?qū)捤傻膬A向。
對(duì)于春節(jié)前存款準(zhǔn)備金率是否會(huì)調(diào)整,，目前業(yè)內(nèi)仍存在分歧,，但可以確定的是，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率只是時(shí)間問題,，并且今年會(huì)多次下調(diào),。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委和摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌均認(rèn)為，春節(jié)前流動(dòng)性缺口依然較大,，預(yù)期央行或在春節(jié)前下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn),。
不過，在彭文生看來,，雖然1月銀行間流動(dòng)性受春節(jié)因素影響將季節(jié)性趨緊,，但是緊縮的程度不足以令央行下調(diào)存準(zhǔn)率。再結(jié)合央行春節(jié)前暫停央票發(fā)行和根據(jù)實(shí)際需求開展短期逆回購操作的決定,，春節(jié)前下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率很低,。但他同時(shí)也指出，今年存準(zhǔn)率預(yù)計(jì)仍會(huì)下調(diào)2至4次,。
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