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央行官網(wǎng)12日刊登了行長周小川去年初發(fā)表的一篇舊作,。這篇名為《關(guān)于推進利率市場化改革的若干思考》的文章,，具體解釋了“進一步推進利率市場化改革的條件”,，以及周小川“進一步推進利率市場化改革的幾點考慮”,。
央行官網(wǎng)在刊發(fā)時稱：“現(xiàn)將周小川行長去年初所發(fā)表的《關(guān)于推進利率市場化改革的若干思考》一文再次刊出,，供大家研究,、參考,�,！辈⒎Q,，近日,，人民銀行召開工作會議，傳達中央經(jīng)濟工作會議和全國金融工作會議精神,，部署下一階段人民銀行重點工作,。周小川行長先后接受了部分國內(nèi)媒體采訪，對若干經(jīng)濟金融熱點問題進行了闡述,，其中提出要進一步推進利率市場化改革,，國內(nèi)外媒體對此廣泛關(guān)注。
對于利率市場化改革的試點范圍,，周小川在文中稱,，一是選擇具有硬約束的金融機構(gòu)，讓它們在競爭性市場中產(chǎn)生定價,，在一定程度上把財務(wù)軟約束機構(gòu)排除在外,。二是按照宏觀審慎管理的要求，確立達標(biāo)金融企業(yè)必須具備的硬約束條件,，不達標(biāo)的企業(yè)就是約束程度不夠,。利率市場化過程中，對于軟約束的金融機構(gòu),，或者一些“病號型”,、“重病型”金融機構(gòu)，暫時還不能給予過大的定價權(quán),，否則還是缺乏自我約束,，還會出現(xiàn)高息攬儲、攪亂市場等問題。這就是說,，只有達到自我約束標(biāo)準(zhǔn)的金融機構(gòu)方可給予更多的定價權(quán),。
對于達到自我約束的標(biāo)準(zhǔn)，周小川總結(jié),，可以結(jié)合這一輪改革方向,，把宏觀審慎性幾項標(biāo)準(zhǔn)作為一個標(biāo)尺，建立一個適應(yīng)宏觀審慎管理需要的穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn),，同時還要區(qū)別系統(tǒng)重要性機構(gòu)和非系統(tǒng)重要性機構(gòu),，也要區(qū)分資本類型和質(zhì)量，這關(guān)系到公平競爭的基礎(chǔ)和損失吸收能力,。
周小川強調(diào),，要有實現(xiàn)正當(dāng)公平的競爭主體，既包括銀行,，也包括客戶等市場競爭者,。在選擇具備正當(dāng)公平競爭能力的市場主體時，還要審視其是否還有未消化的歷史包袱和未暴露的表外包袱,。無論是銀行還是客戶,，如果還有若干歷史問題沒有消化，這些機構(gòu)的定價行為就可能有違真正的公平競爭,，需要被排除在選擇范圍之外,。
同時，要考慮逐步放開替代性金融產(chǎn)品的價格,。這也許無法一步到位,，但總體而言，利率市場化改革應(yīng)整體推進,，在放開存貸款利率的同時,，其他一系列上、下游產(chǎn)品和替代產(chǎn)品的定價權(quán)也應(yīng)同時交由市場決定,。這還涉及行政與監(jiān)管當(dāng)局對套戥行為的態(tài)度。
進一步確立市場定價權(quán),，使金融機構(gòu)進一步增強風(fēng)險定價的能力,。要為金融機構(gòu)實現(xiàn)財務(wù)硬約束和自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險提供正向激勵機制,，促使其健康地朝這一方向發(fā)展,，更好地推動利率市場化。
對于進一步推進利率市場化改革的條件,，周小川稱,，一是利率市場化是在市場競爭中產(chǎn)生的，因此要有一個充分公平的市場競爭環(huán)境。二是銀行的客戶要接受和認可利率市場化,。三是商業(yè)銀行要敢于承擔(dān)風(fēng)險定價的責(zé)任,。四是要推動整個金融產(chǎn)品與服務(wù)價格體系的市場化。五是需要進一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機制,。六是利率市場化還涉及過去推進銀行改革過程中的成本分攤問題,。
雖然該文并未具體提及市場化的時機，但周小川此前接受新華社記者采訪時說,，從國際國內(nèi)形勢比較的角度看,，這次金融危機以后，國際上一些發(fā)達國家是零利率,，在利率缺口太大的情況下推進利率市場化就會出現(xiàn)一些特殊問題,，對資本流動會造成很大的壓力。從這個條件來講,，目前推進利率市場化的時機還不是太好,。
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