今年世界經(jīng)濟預計增3.5%
剛剛過去的這一年中,，世界經(jīng)濟經(jīng)歷了重重挑戰(zhàn)：美國經(jīng)濟大幅放緩,，日本遭受大地震和核泄漏事故,，歐洲主權(quán)債務(wù)危機惡化。但即便如此,，新興市場過去一年仍保持了強勁的增長,，這使得全球經(jīng)濟在2011年實現(xiàn)3.5%的增長,。
展望2012年時,，德銀全球研究主管傅克斯藍多認為,，中國經(jīng)濟增速回升以及美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇,，有望抵消歐洲可能出現(xiàn)的衰退，因此,，全球經(jīng)濟在今年有望繼續(xù)保持3.5%的增速,。
德銀在最新報告中指出，歐元區(qū)經(jīng)濟正日漸陷入衰退,，面臨較多的下行風險,，歐洲至少會陷入一兩個季度的中度衰退。預計歐元區(qū)經(jīng)濟增長將從2011年的1.5%降到2012年的0.4%,。即便是在歐元區(qū)頭號經(jīng)濟體德國,，經(jīng)濟數(shù)據(jù)最近也有所惡化。在此背景下,，預計歐洲央行2012年將繼續(xù)下調(diào)利率,，至少會再降息25基點。另外,，央行還將繼續(xù)有序地買入歐元區(qū)外圍成員國的國債,，并隨時準備動用其他政策工具增加流動性。
相比歐洲,，德銀較為看好中美經(jīng)濟今年的表現(xiàn),。該行認為，中國經(jīng)濟不會出現(xiàn)硬著陸,，且到今年下半年增速會接近9%,。德銀的分析師稱，市場夸大了中國的房地產(chǎn),、銀行和中小企業(yè)領(lǐng)域所包含的風險,。中國的通脹水平在迅速回落，但預計當局不會因此出臺重大刺激政策,。相反,，當局有可能在經(jīng)濟的某些領(lǐng)域有針對性地采取相應措施。
而在美國,，過去幾個月美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有明顯改善,，消費水平表現(xiàn)出驚人的恢復能力,，企業(yè)投資保持在良好的水平。隨著來自歐洲的負面影響減弱,、美國本土信貸增長加速,、房地產(chǎn)市場逐步趨于穩(wěn)定，預計美國經(jīng)濟將在2012年進一步走強,，增速可能從去年的1.8%提高到2.3%,。德銀認為，美聯(lián)儲今年將釋放信號,，一直把接近于零的官方利率水平保持到至少2013年中期,，為經(jīng)濟提供更多支持。德銀指出,，美國經(jīng)濟面臨的最大風險,，是國會不能就終止部分短期財政負擔以及長期赤字削減措施達成一致，而只有采取這些措施,，才能避免評級機構(gòu)給予美國更嚴重的降級,。“我們相信美國當局就以上問題能達成一定程度的一致性,�,！�
歐債可能迎來轉(zhuǎn)折點
歐債危機是當前世界經(jīng)濟的最大風險。德銀認為,，2012年,，歐洲主權(quán)債務(wù)危機將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點。
傅克斯藍多表示,，歐元區(qū)外圍國家的政局近期發(fā)生劇變,，特別是希臘和意大利等國，這有助于推動這些國家的經(jīng)濟改革,，并最終幫助歐元區(qū)走向更加穩(wěn)固,、更加強大。
德銀認為,，當前歐元區(qū)面臨的風險和挑戰(zhàn)關(guān)鍵在于意大利,。但同時該行看到了意大利經(jīng)濟基本面的不少積極因素：具備償付能力，經(jīng)濟增長有潛力,，私營部門債務(wù)水平低，在七國集團中家庭財富水平最高,，過去十年里保持著實現(xiàn)基本盈余的記錄,。德銀指出，意大利未來的挑戰(zhàn)主要在于政治家能否通過促進增長的改革來釋放經(jīng)濟體增長潛力,，就近期而言,，該國的改革是在朝著有利的方向進行,。
另一個值得關(guān)注的歐元區(qū)國家是法國。德銀指出,，法國大選臨近,，并且公眾對其能否保持AAA評級持懷疑態(tài)度。雖然法國政府最近宣布進一步削減開支,，但2012年的增長預期仍較疲軟,。德銀認為，法國還需要采取更多的財政措施來避免遭遇降級,。
歐洲也存在一些好的消息,。德銀稱，西班牙的情況好轉(zhuǎn)尤其令人振奮,，這也表明了該國對調(diào)整經(jīng)濟下定了決心,。另外，愛爾蘭的競爭力也有所提高,，扭轉(zhuǎn)了市場上的悲觀情緒,。自2008年以來，愛爾蘭的貿(mào)易順差已經(jīng)翻倍,，強勁的出口表現(xiàn)有力地彌補了疲軟的國內(nèi)經(jīng)濟,，改善了整體局勢。
股票大漲可期但底部難料
總體而言,，德銀認為,，2012年全球經(jīng)濟可以保持適度穩(wěn)健增長。而如果依照該行的判斷,，今年年初歐洲出現(xiàn)系統(tǒng)性風險事件的可能性降低,，今年風險較高的資產(chǎn)的升值潛力將會大增。
德銀全球機構(gòu)客戶業(yè)務(wù)主管里奇·赫爾曼認為,，盡管2012年對投資而言是艱難的一年,，但也會有不少機會�,！�2012年對投資人來說不會是平坦的一年,，但也不會是2011年的簡單重復；基本面因素將在資產(chǎn)估值方面扮演更重要角色,，也會出現(xiàn)更多跑贏大市的機會,。”
赫爾曼表示,，2012年,，除非發(fā)生歐元區(qū)某個或多個成員國退出等重大“沖擊事件”——德銀并不認為這樣的事件會實際發(fā)生，否則今年投資市場的總體系統(tǒng)性風險會有所緩解,，但回報率差異也會很大,。
“市場可能會在今年出現(xiàn)強勁反彈,，股票和債券市場當前都已在很大程度上消化了極其負面的市場環(huán)境。但至少在眼下,，要斷言底部已近還有很大風險,。”赫爾曼說,。
德銀認為,，基于基本面價值的角度來分析，股票資產(chǎn)今年會提供“顯著”上行空間,，但投資人需要采取恰當?shù)慕灰撞呗詠慝@取最大的回報,。
德銀全球股票研究主管加斯·里奇認為，相比以往,，今年的世界經(jīng)濟復蘇形勢更加不平衡,，因此，積極的資產(chǎn)管理策略會是更好的選擇,，注重選擇個股,。德銀建議投資人今年可以更多地關(guān)注“主題投資”，即關(guān)注那些特定的趨勢性事件并買入相關(guān)的最有可能受益的股票,。比方說,，如果你認為今年的并購活動會更加活躍，那么就可以關(guān)注那些最有可能成為并購目標的企業(yè),。
德銀還對中國的股票市場表示了“相對樂觀”,。盡管短期內(nèi)，歐洲的不確定性以及中國經(jīng)濟大幅降溫的擔憂,，很可能會令股市劇烈波動,，但從12個月的跨度看，德銀認為,，中國股市很可能成為2012年給投資人帶來最大回報的新興股票市場之一,。