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2012年首個交易日，債市連現(xiàn)兩起信用風險事件,，先是鞍鋼3年期中票(08鞍鋼MTN1)兌付資金未按點到賬,，后是2010年中關村高新技術中小企業(yè)集合債券(10中關村債)曝出首例信用事件，無不增加了投資者對債市違約風險的疑慮,。
1月9日,，大公國際資信評估有限公司在中國債券信息網(簡稱“中債網”)發(fā)布公告稱，維持10中關村債信用等級AA+,，但對發(fā)行人北京地杰通信設備股份有限公司(簡稱“地杰通信”)信用等級由BBB+下調至CC,，評級展望為負面。原因是地杰通信受市場風險及產品結構單一影響,，主營產品銷售大幅減少,，2010年以來持續(xù)嚴重虧損，多筆貸款出現(xiàn)逾期,、銀行賬戶和庫存早查封,、應收賬款無法正常收回，現(xiàn)已不能維持正常的生產經營且未來1至2年仍難有改觀,。
接受記者采訪的業(yè)內人士表示,，鞍鋼中票烏龍“違約門”暴露了企業(yè)的信用意識欠缺，10中關村債信用事件雖未出現(xiàn)實質性違約,，但顯示了處于經濟下行,、流動性緊張局面下中小企業(yè)的資金困局，今后需警惕相關企業(yè)尤其是中小私營企業(yè)的償債風險,。
地杰通信日前在中債網發(fā)布公告稱,，公司目前經營狀況惡化，自主償債能力較低,，已向債券擔保人中關村科技擔保有限公司申請,，請其履行擔保責任，確保本金及利息按時全額兌付,。同時,，作為擔保人，中關村科技擔保公司也發(fā)布公告表示,，公司已于2011年11月28日向北京市長安公證處提存資金4414.42萬元,，包含全部本金和至2013年債券到期剩余期限內所需支付的利息，以確保本息兌付,。
無獨有偶,，當天中央國債登記結算有限責任公司(簡稱“中央結算公司”)發(fā)布免責公告，稱未及時收到08鞍鋼MTN1兌付資金,。而鞍鋼集團相關負責人對記者表示,，已經于上午10點39分前將資金劃到中央結算公司賬戶上,。下午，中央結算公司發(fā)布公告稱足額收到鞍山鋼鐵集團公司支付的08鞍鋼MTN1的兌付資金,。
平安證券研究部主管石磊對《經濟參考報》記者表示,，兩起事件性質不同，鞍鋼中票延遲兌付說明相關方信用意識欠缺,，而10中關村債背后的信用事件,，投資者應該理性看待，在一個經濟周期里,，部分中小私營企業(yè)出現(xiàn)信用事件甚至破產是難免的,。
“地杰通信雖無力償債，但有擔保措施,，10中關村債出現(xiàn)實質性違約可能性很小”,，一位分析人士對記者稱。不過,，他還表示,，一旦某家公司債出現(xiàn)違約沒有得到妥善處理，可能會產生多米諾骨牌效應,，一些企業(yè)在發(fā)債時就存在著資產重復抵押,，財務虛假和信息披露不完整等問題。
回望2011年債市,，從7月份城投債信用風險到12月山東海龍主體信用評級被降,，債市信用風險陰霾一直未散。中金公司研究報告稱,，由于評級公司評級的調整具有一定的滯后性,，預計2012年隨著企業(yè)盈利能力的逐步惡化，負面評級行動次數(shù)將進一步增多,，信用資質在同評級中不占優(yōu)或行業(yè)景氣顯著惡化的個券將面臨評級下調帶來的估值風險,。
中國銀行國際金融研究所所長宗良對《經濟參考報》記者稱，債市信用事件在一定程度上反映了我國企業(yè)信用水平層次偏低,，過去在銀行為主的間接融資渠道主導下,，信用事件影響力不明顯。但隨著債市這一直接融資途徑的拓展,，信用事件負面影響不能忽視，應該加強對發(fā)債公司的審核和風險防范,。他還告訴記者,，信用事件也從反面對發(fā)債公司和投資者起到警示作用，會提高市場的承受力和風險的認識,。
有分析人士認為,，集合債信用事件表明在今年經濟增速下滑預期加大的背景下,，中小企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)緊張的概率加大，信用風險事件將逐步暴露,。
同時值得注意的是,，金融危機后大量發(fā)行的信用債將在今年逐漸迎來集中償付期，無疑對債市投資者又添了一份隱憂,。據(jù)中金公司報告顯示,，低評級債券在2012年3到5月和10到11月集中到期或進入回售期，前一個時期處于經濟下滑,、政策尚未全面放松階段,，發(fā)生兌付危機的概率更高。
在公司債兌付風險上,，石磊對記者稱,，2012年上半年銀行貸款和信托融資都面臨集中償付，在一,、二季度之交便會顯現(xiàn),，但銀行信貸是否放松不能確定。相關發(fā)債公司如資金緊張,，在前半年得不到銀行新增貸款的流動性支持或貸款展期時,，就比較危險，尤其是很難從銀行融資的中小私營企業(yè),。
鵬元資信評估有限公司副總裁,、評級總監(jiān)周沅帆對《經濟參考報》記者表示，目前中國債券規(guī)模不大,，債券市場不存在系統(tǒng)性信用風險,。他還稱，后續(xù)的違約風險會繼續(xù)存在,，但短期內風險敞口不會很大,。
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