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新年伊始，德國,、法國和歐元區(qū)臨時救助工具歐洲金融穩(wěn)定工具（ＥＦＳＦ）先后發(fā)債融資,，雖然發(fā)債任務勉強完成，但市場表現(xiàn)并不令人滿意,。歐元區(qū)今年的融資大幕已經拉開,，歐元區(qū)國家能否順利“搶到錢”以避免危機惡化,，面臨著評級下調、銀行業(yè)危機等多重風險考驗,。
法國５日發(fā)售７９．６３億歐元（約１０２億美元）長期國債,，雖超過７０億歐元預期下限，但投資者認購不積極導致未能達到８０億歐元上限,。并且,，指標性的１０年期國債收益率也小幅上升至３．２９％。
同一天,，ＥＦＳＦ發(fā)售３０億歐元（約３８億美元）３年期債券,，以籌集對愛爾蘭和葡萄牙的救助款。但市場認購同樣不活躍,，認購率僅１．５倍,，而一年前ＥＦＳＦ首次發(fā)行債券時的認購率達９倍。同時,，融資成本也在上升,，當天發(fā)行債券的成本比基準互換利率高出４０個基點，而一年前僅高６個基點,。
４日,，德國發(fā)售４０．６億歐元（約５１.９億美元）１０年期國債，平均收益率為１．９３％,，略低于去年１１月發(fā)售時的１．９８％,，但投資者同樣認購熱情不高。
在二級債券市場上,，氣氛仍然緊張,。５日，法國和西班牙１０年期國債收益率繼續(xù)小幅攀升,，意大利更是重返７％風險關口之上,。
德法兩國發(fā)行國債被認為是歐元區(qū)國家今年融資的“試金石”。雖然新國債收益率并未大幅上升,，但投資者認購不積極反映出市場擔憂情緒依然占主導,，歐元匯率５日也因此一度跌至１５個月來新低。
跟隨法德之后,，荷蘭,、奧地利、西班牙和意大利也將陸續(xù)發(fā)債,。法國《回聲報》預計,，歐元區(qū)國家２０１２年融資需求至少為８０００億歐元（約１萬億美元），其中第一季度至少需融資２３００億歐元（約２９４０億美元）。但歐元區(qū)國家今年能否順利融資,，以避免歐債危機惡化仍面臨多重風險,。
首先是評級下調風險。市場普遍預計法國評級可能在１月遭下調,，如果法國評級遭下調,，將引發(fā)ＥＦＳＦ評級下調等一系列連鎖反應，這意味著歐元區(qū)政府融資成本進一步增加,。５日ＥＦＳＦ發(fā)債成本上揚已反映出投資者的這種擔憂情緒,。
其次，歐洲銀行業(yè)風險,。法國外貿銀行分析師西里爾·雷尼亞說,，歐元區(qū)國家融資成本上升的一個原因是歐洲銀行業(yè)堪憂。銀行一向是國債市場的主要投資者,，如果銀行業(yè)自身危機加劇,，必然減少對國債投資，這將導致政府發(fā)債融資更加困難,。
歐洲中央銀行公布的數據顯示,，歐洲銀行業(yè)在歐洲央行隔夜存款規(guī)模３日再創(chuàng)新高，說明市場缺乏信心,，銀行風險厭惡情緒增強,。意大利最大銀行裕信銀行４日宣布折價出售部分股權，導致股價兩日內暴跌３０％,，引發(fā)投資者對銀行業(yè)的擔憂情緒加重,。此外，西班牙日前也宣布,，銀行需要增加５００億歐元（約６３９億美元）準備金以應對不良房貸資產,。
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