中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了2011年趨緊的宏觀調(diào)控后,，2012年無疑會進(jìn)入低增長時代,，我們可以稱其為“軟著陸”,。
驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的要素不外乎投資,、消費與出口。從投資角度看,，受通貨膨脹約束,，投資增速已進(jìn)入下行趨勢。2011年前11個月的投資增速回落至24.5%,，低于2010年同期24.9%的投資增速,，更低于2009年全年30%的投資增速,。當(dāng)前國家對鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施的投資已經(jīng)明顯減速,，2011年前11個月，中央項目的投資增速為-8.5%,，遠(yuǎn)低于去年同期10.2%的增速,，投資項目主要集中在保障房建設(shè)領(lǐng)域，范圍很小,，政府投資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動不會有太大的作為,。中小企業(yè)受緊縮性的貨幣政策影響已經(jīng)紛紛陷入融資困境，即使考慮到未來結(jié)構(gòu)性減稅和銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等因素,，可以在一定程度激發(fā)民間投資的熱情,，但中國的工業(yè)品生產(chǎn)已經(jīng)明顯過剩，而高利潤率行業(yè)的投資面臨諸多有形和無形的壁壘,，所以,，民間投資不足以充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長的領(lǐng)頭羊。
房地產(chǎn)投資也因嚴(yán)厲的調(diào)控政策使市場陷入低迷冷清狀態(tài),，在局勢不明朗的情況下,，開發(fā)商并無太強(qiáng)的投資意愿，2011年前11個月29.9%的投資增速也低于2010年33.2%的水平,。從消費角度看,，2011年前11個月的社會消費品零售總額增速已經(jīng)回落至17%，低于2010年18.3%的增速,。2009年以來刺激消費的各項政策——機(jī)動車購置稅減半征收和家電以舊換新已經(jīng)停止,，居民面對高企的房價、高額的教育支出以及不完善的社會保障制度,，減少即期消費以備不時之需也屬明智之舉,。從出口角度看，美國經(jīng)濟(jì)不景氣,，歐洲受制于債務(wù)危機(jī),。最大的兩個出口市場需求減弱，也就無法對出口拉動經(jīng)濟(jì)增長寄于過高的期望。
從經(jīng)濟(jì)周期角度看,，本輪經(jīng)濟(jì)周期與1996年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“軟著陸”有很大的相似性,。上一輪周期經(jīng)濟(jì)增長的峰值在1992至1993年，分別為14.2%和14%,，同時存在24.1%的通貨膨脹(1994年),。為治理嚴(yán)重的通貨膨脹，國家采取了嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控政策,，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行于1996年實現(xiàn)“軟著陸”,，當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長10%，物價漲幅從高位回落到8.3%,。1997至1999年,，經(jīng)濟(jì)增速慣性下滑，1999年跌入波谷,，僅為7.6%,，此后緩慢回升。
參考上一輪經(jīng)濟(jì)周期,，如果2012年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實現(xiàn)“軟著陸”,，那么未來3至5年內(nèi)，經(jīng)濟(jì)將逐漸步入波谷,。
綜合經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動力和經(jīng)濟(jì)周期因素,，我們基本可以判定2012年的中國經(jīng)濟(jì)增長因外需疲弱和內(nèi)需不振而乏力，物價漲幅在貨幣供給量過大和輸入性通脹雙重影響下難以回到4%以下,，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長與抑通貨膨脹將是2012年的必然選擇,。在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒有顯著好轉(zhuǎn)的情況下，即便我們采取擴(kuò)張性的財政政策和貨幣政策也難以一枝獨秀,，這樣的低迷形勢將會持續(xù)數(shù)年,，直至外部需求強(qiáng)勁恢復(fù)，或者國內(nèi)的某一項產(chǎn)業(yè)及其衍生產(chǎn)業(yè)能夠成為帶動經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),，才能使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)重新步入高增長,、低通脹的軌道。
面對不容樂觀的經(jīng)濟(jì)形勢,，我們無需悲觀,，正好可以利用這段時間調(diào)整國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變,。