無論是關于利率、匯率市場化的愿望,,還是股市中關于發(fā)行制度的改革,,特別是新金融創(chuàng)新工具、新市場體系(如國際板)的推出,,其推進速度都有可能不如預期的那么快,。在現有體制下,如何確保既有的市場,、既有的政策體系能夠具備更強的風險防范能力,,防范金融危機對中國的傳導、輸入,、影響,,可能才是決策層關注的焦點,。 據媒體報道,第四次全國金融工作會議或將于2012年
1月6日~7日召開,。作為中國金融界最高規(guī)格的會議,,全國金融工作會議自1997年開始隔5年舉行一次,每次都推動國內金融領域重要改革,。
近期,,市場上關于第四次金融工作會議的內容很多,也有頗多解讀,,例如類似“十五項重大金融課題”,、“二十個部委確定的十大議題”、“市場化”與“風險管理”兩大的會議主體并重,、更有解讀認為將重啟信貸資產證券化,、成立金融國資委、甚至有分析人士提出“等待全國金融會議給出新的胡蘿卜,,讓投資者能絕處逢生”等等,。無不把五年一次的金融工作會議提升到至關重要的高度。 不可否認,,金融工作會議每五年召開一次,,會議主要是為未來五年金融發(fā)展定調。比如2007年會議,,主要討論農行股改,,成立中投公司等;2002年的會議主題是推動銀行改制上市,,隨后成立了銀監(jiān)會,,工行、建行,、中行等先后獲得外匯儲備注資以補充資本金,;再往前,1997年召開的背景和談論的話題是東南亞金融危機,�,;仡櫄v史上三次金融工作會議可以發(fā)現,每一次金融系統的重大改革都源自于對外部沖擊的應對,,同金融體系改革的內生性驅動也是一個重要因素,。 2012年會議正處于全球金融、經濟危機爆發(fā)頻率加快的時期,,由此判斷,,金融工作會議應該更加務實有關防風險的問題或將更加突出。畢竟,,在“穩(wěn)中求進”的政策總基調要求之下,,金融首先要穩(wěn),,其次才是追求市場化的進步。 從表面上看,,全球金融危機正在步入“尾聲”,,但是,由于歐洲債務危機仍然處于蔓延和爆發(fā)的“危險區(qū)”,,會不會給全球經濟造成新的沖擊和影響,,造成全球經濟下行風險,實在難以預料,。當務之急,,可能并不是市場化更快推進,而是如何更好地建立系統性金融風險的防范機制,。為此,,哪怕是多運用一些行政手段、甚至后退幾步,,也不是不可能,,畢竟目前最重要的還是防范金融風險、運用智慧和謀略消化危機,、戰(zhàn)勝危機,,解決危機留下的各種問題。 事實上,,2011年底已經有了明確的傾向性信號,。王岐山副總理在此前的有關專門會議上,突出強調了金融系統的“防風險”問題,、甚至直白地要求“誰的孩子誰抱走”,。隨即,國務院針對泛濫成災的各種交易所,,出臺了“關停并轉”的政策文件,,要求證監(jiān)會牽頭各部委組成專門班子,彈壓不守規(guī)矩的各地方,,并限期改正,。在2011
年的最后幾天,中國人民銀行,、公安部、工商總局,、銀監(jiān)會和證監(jiān)會等五部委還聯合發(fā)布了《關于加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》,,明確了除上海黃金交易所和上海期貨交易所外,任何地方,、機構或個人均不得設立黃金交易所(交易中心),,
也不得在其他交易場所(交易中心)內設立黃金交易平臺,。正在籌建的,應一律終止相關設立活動,;已經開業(yè)的,,要立即停止開辦新的業(yè)務。 這些政策透露出的,,正是“穩(wěn)”字當頭,,先規(guī)避風險、再尋找機會,。至于“進”的部分,,必須在確保安全、風險無虞的基礎上,,才能考慮,。鑒于此,可以認為,,無論是關于利率,、匯率市場化的愿望、還是股市中關于發(fā)行制度的改革,,特別是新的金融創(chuàng)新工具,、新的市場體系(如國際板)的推出,其推進幅度都有可能不如當前市場預期的那么快,。而在現有體制下,,如何確保既有的市場、既有的政策體系能夠具備更強的風險約束和風險防范能力,,防范金融危機對中國的傳導,、輸入、影響,,可能才是決策層關注的焦點,。 因此,投資者應當降低“政策創(chuàng)新”因素帶來的刺激,,而更多側重于有關政策對“防風險”所可能帶來的政策利好,。具體到證券市場,那些自身風險防控能力更強(如在銀行業(yè)和券商當中,,已經達到或超過管理層相關風險防范政策要求,,特別是資本金雄厚、內控機制領先的優(yōu)質上市公司),,或者能夠通過防控而對外輸出管理資源,、乘勢擴張的企業(yè),應該的得到更多的關注,。
|