|
內(nèi)幕交易已成中國(guó)股市的一大毒瘤,。最近幾年證監(jiān)會(huì)加大了對(duì)內(nèi)幕交易查處力度,，但從證監(jiān)會(huì)以及司法部門(mén)查處的內(nèi)幕交易案來(lái)看,，基本上都是一些小魚(yú)小蝦,，對(duì)于一些老虎,，監(jiān)管部門(mén)似乎還不能“武松打虎”,。實(shí)際上，對(duì)于投資基金進(jìn)行內(nèi)幕交易行為,，監(jiān)管部門(mén)更應(yīng)該從嚴(yán)查處。
[市場(chǎng)現(xiàn)狀]
基金“鼠倉(cāng)毒瘤”屢禁不止
近日有媒體報(bào)道稱摩根士丹利華鑫基金公司（下稱“大摩華鑫”）研究管理部總監(jiān)徐強(qiáng)涉嫌內(nèi)幕交易,、為私募接盤(pán)等種種違規(guī)行為,，并稱深圳證監(jiān)局已經(jīng)調(diào)查其兩個(gè)月之久,。
上述報(bào)道稱徐強(qiáng)曾在公司內(nèi)部公然稱“為私募接盤(pán)”，還曾自砸重倉(cāng)股,，甚至不知股票基金倉(cāng)位底限為何物，其還將基金業(yè)績(jī)不好歸咎于交易部執(zhí)行不力,。而對(duì)于這些指責(zé),，大摩華鑫基金公司12月24日在其公司網(wǎng)站發(fā)表聲明稱：“迄今為止,，我公司并未發(fā)現(xiàn)報(bào)道中所提到的內(nèi)幕交易,、利益輸送及操縱股價(jià)等違法違規(guī)的情況,，今后也決不允許發(fā)生此類行為,。”
根據(jù)公司聲明,，徐強(qiáng)與交易管理部員工之間的確因工作而產(chǎn)生矛盾，公司在調(diào)查處理這些矛盾時(shí)發(fā)現(xiàn)交易管理部在內(nèi)部管理和業(yè)務(wù)運(yùn)作方面存在一定問(wèn)題,，因此對(duì)交易管理部部分崗位人員進(jìn)行了調(diào)整,，而相關(guān)人員對(duì)處理結(jié)果不滿,，便向監(jiān)管機(jī)構(gòu)等有關(guān)方面反映情況。隨后公司再次進(jìn)行自查,，發(fā)現(xiàn)其所反映的情況缺乏事實(shí)依據(jù)，甚至是捏造事實(shí),、人身攻擊和泄私憤。而這些自查結(jié)果公司已向監(jiān)管機(jī)構(gòu)做了報(bào)告,。
截至目前，商報(bào)記者未能從大摩華鑫基金方面得到關(guān)于此事的進(jìn)一步信息,，而近日深圳證監(jiān)局信息調(diào)研處處長(zhǎng)汪云沾的回答也較為簡(jiǎn)單,。汪云沾稱：“深圳證監(jiān)局已經(jīng)關(guān)注到媒體關(guān)于大摩華鑫基金違規(guī)的報(bào)道,，目前已經(jīng)在核查程序中,。”至于深圳證監(jiān)局在接受大摩華鑫員工舉報(bào)后如何調(diào)查,、是否已經(jīng)調(diào)查兩個(gè)多月、目前調(diào)查有何收獲或調(diào)查結(jié)果如何等方面,，汪云沾并未詳細(xì)介紹。
事實(shí)上,，就我國(guó)目前立法層面來(lái)說(shuō)，對(duì)于內(nèi)幕交易,，很多法律條規(guī)都有著明確的界定。具體如下：
我國(guó)《證券法》第73條：禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng),。內(nèi)幕交易行為應(yīng)包含三個(gè)構(gòu)成要件：即內(nèi)幕主體,、內(nèi)幕信息和利用內(nèi)幕信息的行為。內(nèi)幕交易主體包括兩大類：一是證券交易內(nèi)幕信息的知情人,；二是非法獲取內(nèi)幕信息的人員,。
《證券法》第74條，對(duì)證券交易內(nèi)幕信息的知情人有了詳細(xì)的描述,，包括發(fā)行人董事、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員等等。
《證券法》第75條第1款規(guī)定了內(nèi)幕信息的概念,，“證券交易活動(dòng)中,，涉及公司的經(jīng)營(yíng),、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息,，為內(nèi)幕信息,。”該條款中還羅列了內(nèi)幕信息的范圍,，包括可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件、公司分配股利或者增資的計(jì)劃等,。
但令人遺憾的是,，盡管監(jiān)管層用心良苦,，無(wú)奈基金業(yè)的“老鼠倉(cāng)”仍然是層出不窮。2000年10月初,，財(cái)經(jīng)雜志的《基金黑幕》一文激起了軒然大波，基金業(yè)坐莊等內(nèi)幕交易和利益輸送事件大白于天下,，給正處于嬰幼兒時(shí)期的中國(guó)基金業(yè)帶來(lái)了形象上的近乎毀滅性打擊。2006年以來(lái),，唐建,、王黎敏,、張野、涂強(qiáng),、劉海、韓剛等基金經(jīng)理的“老鼠倉(cāng)”被監(jiān)管層和媒體披露,，屢禁不止的“老鼠倉(cāng)”行為,，成為前進(jìn)中的基金業(yè)一顆拔不掉的毒瘤,。
[專家建議]
提高內(nèi)幕交易違法成本
不斷爆出的證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易案，反映出了部分金融市場(chǎng)從業(yè)人員職業(yè)素養(yǎng)不高的同時(shí),，也暴露出監(jiān)管層在法規(guī)建設(shè)上存在的紕漏,。對(duì)此,，商報(bào)記者采訪了在國(guó)內(nèi)證券法方面的知名律師,。
北京市未名律師事務(wù)所合伙人、國(guó)內(nèi)著名證券律師張洪明建議,，除加強(qiáng)上市公司內(nèi)部的治理外,，也應(yīng)該從刑事、行政、民事三個(gè)角度完善和落實(shí)對(duì)內(nèi)幕交易的“治惡制度”,。刑事方面，張洪明介紹到,，黃光裕內(nèi)幕交易罪在北京市高院的塵埃落定,，給上市公司及其高管人員敲響了一記警鐘,。和美國(guó)的“薩奧法案”比較，我國(guó)刑法在懲罰的力度上顯然不能相提并論,，對(duì)各種證券犯罪的判罰總體說(shuō)來(lái)仍然較輕,，缺少應(yīng)有的震懾力,。
行政方面,，張洪明建議進(jìn)一步提高證券監(jiān)管水平：“可以在以下幾個(gè)方面進(jìn)行調(diào)整：第一,，強(qiáng)化信息披露制度,。內(nèi)幕止于公開(kāi),，強(qiáng)化信息披露的有關(guān)制度要求，使上市公司更加及時(shí),、全面地披露信息,，就可以減少內(nèi)幕知情人利用內(nèi)幕信息實(shí)施投機(jī)行為的機(jī)會(huì),；第二，增強(qiáng)證券交易所一線監(jiān)管的功能,；第三,，在證監(jiān)會(huì)內(nèi)部設(shè)置禁止內(nèi)幕交易的專門(mén)機(jī)構(gòu)�,！�
在民事責(zé)任法律制度方面,，張洪明認(rèn)為，因內(nèi)幕交易行為而受損的投資者應(yīng)積極運(yùn)用法律手段維護(hù)自身權(quán)益,，挽回?fù)p失，提高內(nèi)幕交易行為的違法成本,。“《證券法》僅原則性地規(guī)定了"內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任",，但是對(duì)于民事責(zé)任的承擔(dān)及訴訟制度仍缺乏明確,、可操作性比較強(qiáng)的法律規(guī)定,，致使內(nèi)幕交易民事賠償在司法實(shí)踐中頻頻遇阻，最高人民法院相關(guān)司法解釋的出臺(tái)勢(shì)在必行,�,！�
建立資本市場(chǎng)裁判法院
上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所合伙人、國(guó)內(nèi)著名證券律師宋一欣建議從三個(gè)方面來(lái)加強(qiáng)監(jiān)管：第一是盡快出臺(tái)“內(nèi)幕交易認(rèn)定辦法”,，第二是探索“舉報(bào)人獎(jiǎng)勵(lì)制度”,，第三是出臺(tái)“民事賠償方面的司法解釋”。
宋一欣表示,，從現(xiàn)象的角度來(lái)說(shuō)，虛假陳述和操縱股價(jià)比較容易發(fā)現(xiàn),，相對(duì)來(lái)說(shuō)內(nèi)幕交易發(fā)現(xiàn)的難度較大，因?yàn)樗际莾?nèi)幕人的內(nèi)幕行為,。此外，在牛市的條件下,，只要得到公司準(zhǔn)備發(fā)布一些有利于股價(jià)上漲的消息,，內(nèi)幕交易者提前介入，就有利于獲利,。目前，內(nèi)幕交易已經(jīng)成為一個(gè)高發(fā)的態(tài)勢(shì),。從法律上來(lái)說(shuō)，查處比較困難,。因此“內(nèi)幕交易認(rèn)定辦法”應(yīng)該盡快出臺(tái),。
在民事賠償方面，宋一欣介紹說(shuō),，內(nèi)幕交易民事賠償目前為止有過(guò)兩三起案件,，但都不太成功�,！拔椰F(xiàn)在的主張是擴(kuò)大《證券法》，不要設(shè)置舉證條件，因?yàn)橐话阃顿Y者沒(méi)有舉證能力,，而且少數(shù)性格上比較執(zhí)拗的人就會(huì)抓住一點(diǎn)做文章，有些未必都是違規(guī)違法行為,，做了以后司法成本太大,，所以，現(xiàn)在民事賠償方面的司法解釋細(xì)則應(yīng)該出臺(tái),，如怎么告、具體要走哪些程序等等,。”
“此外,，內(nèi)幕交易與操縱市場(chǎng)的民事賠償案件審理的難度很大，我呼吁最高人民法院以交易所的管轄地為準(zhǔn),，比如上海證券交易所、深圳證券交易所加一個(gè)北京的證監(jiān)會(huì)的所在地的中級(jí)人民法院,，集中審理內(nèi)幕交易與操縱市場(chǎng)的民事賠償案件，這樣有利于提高審判與執(zhí)法水平,。”宋一欣進(jìn)一步建議道,。
新聞鏈接：證監(jiān)會(huì)通報(bào)多起“基金內(nèi)鬼案”
證監(jiān)會(huì)作為一個(gè)監(jiān)管部門(mén),，近幾年打擊金融類犯罪不遺余力的發(fā)揮作用,。
2008年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)共調(diào)查內(nèi)幕交易295起,，占新增案件的45%,。今年1到10月，新增非正式調(diào)查案件100件,，其中內(nèi)幕交易74件,，正式立案88件,，內(nèi)幕交易42件,。
近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通報(bào)了5起證券市場(chǎng)違法違規(guī)案件：季敏波涉嫌利用未公開(kāi)信息交易股票案,、秦宣等人涉嫌內(nèi)幕信息交易案、大富投資和新思路投資涉嫌操縱市場(chǎng)案,、惠順裝飾法人利用他人賬戶買(mǎi)賣(mài)證券的行為,、陳杰和國(guó)貿(mào)盛乾等首例陽(yáng)光私募涉嫌操縱市場(chǎng)案,。
據(jù)介紹，季敏波于2008年9月進(jìn)入西南證券,，時(shí)任西南證券副總裁,、證券投資管理部總經(jīng)理兼投資經(jīng)理,。2009年2月28日至2011年6月30日期間,，季敏波利用職務(wù)便利掌握公司股票自營(yíng)信息,，通過(guò)其親友控制的多個(gè)個(gè)人證券賬戶同期于西南證券自營(yíng)賬戶買(mǎi)賣(mài)相同股票40余只，成交金額約5000萬(wàn)元,，獲利約2000萬(wàn)元。證監(jiān)會(huì)于2011年10月12日將該案移送公安機(jī)關(guān)偵查,。目前，季敏波已被依法逮捕,。
在西南合成重組項(xiàng)目中,，擔(dān)任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)的東北證券指派保薦代表人秦宣擔(dān)任該項(xiàng)目主辦人、現(xiàn)場(chǎng)工作負(fù)責(zé)人,。秦宣在知悉西南合成擬收購(gòu)北醫(yī)醫(yī)藥這一內(nèi)幕信息后,，將其泄露給周某,。除此以外，秦宣還利用“任某某”賬戶在內(nèi)幕信息公開(kāi)前買(mǎi)入西南合成,，獲利23萬(wàn)元,。證監(jiān)會(huì)已將此案移送公安機(jī)關(guān),，秦宣被逮捕,，目前已移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴，周某等人內(nèi)幕交易的違法行為仍在偵查中,。
大富投資,、新思路投資及相關(guān)人員在2009年1月至4月期間,，通過(guò)多家媒體發(fā)布個(gè)股推薦文章共285篇,，對(duì)99只股票進(jìn)行了107次推薦。同時(shí),，與他們存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的符夏蘭等19個(gè)賬戶對(duì)上述99只股票中的61只進(jìn)行了67次交易,，這些交易具有薦股報(bào)告發(fā)布前買(mǎi)入，發(fā)布后集中賣(mài)出的典型特征,。67次交易累計(jì)交易金額達(dá)20.64億元，累計(jì)盈利2840萬(wàn)元,。目前,，證監(jiān)會(huì)已做出行政處罰,，主要涉案人員已被移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴,。
陳杰、國(guó)貿(mào)盛乾于2008年4月合謀,，由陳杰以4名自然人名義持有國(guó)貿(mào)盛乾一期基金1.2億元份額,，占該基金80%,。2008年11月至2009年4月,，陳杰利用其控制的北京天工精華軟件技術(shù)有限公司,、北京京楚聯(lián)辦影視傳媒有限公司，收買(mǎi)研究員,，發(fā)表薦股文章,，同時(shí)指揮國(guó)貿(mào)盛乾一期賬戶薦股前買(mǎi)入，薦股后賣(mài)出,，共計(jì)獲利2488萬(wàn)元,。目前，公安機(jī)關(guān)已立案并在刑事偵查中,。該案是首例涉及陽(yáng)光私募基金的“搶帽子”市場(chǎng)操縱案,，薦股渠道涉及多家省級(jí)衛(wèi)視和財(cái)經(jīng)網(wǎng)站,，主要涉案人員陳杰曾因“武漢新蘭德”操縱市場(chǎng)案被證監(jiān)會(huì)行政處罰。
此外,，對(duì)天津惠順裝飾法人利用他人賬戶買(mǎi)賣(mài)證券的違法行為,，證監(jiān)會(huì)處以10萬(wàn)元罰款，對(duì)時(shí)任董事長(zhǎng),、法定代表人梁然寧給予警告,，并處以3萬(wàn)元罰款,。
|