從弗里德曼的“一切通脹都是貨幣現(xiàn)象”,，到“廣義菲利普斯曲線”下的通脹預(yù)期理論，再到新近諾獎得主所做的宏觀經(jīng)濟和通脹研究,，關(guān)于通脹問題國外的經(jīng)濟學(xué)大師們、國內(nèi)的各家研究機構(gòu)都有諸多觀點,。
經(jīng)典的理論著作雖有很多,，但是仍然有非常多的問題沒有解決。比如,，食品價格遵循著怎樣的變化規(guī)律,？勞動力價格上漲是不是推高通脹的原因？上游產(chǎn)品漲價下游一定跟著漲嗎,？貨幣發(fā)行之后是不是都拿去推高了CPI,？滕泰的這本著作——《滕泰透視通脹》，仿佛是專為解決大家對通脹的困惑而來,。
聯(lián)想去年年初以來綠豆,、蔬菜、大蒜,、生姜等的輪番暴漲與如今的暴跌,。每次食品價格大漲的時候，都有一些人跑出來說,，“這次與以往不同”,。關(guān)于食品價格的上漲歷來都爭論不休，書中指出,，“供給缺口決定價格波動方向,，供給彈性決定價格波動幅度，生長周期決定價格周期”,，這句話精辟地闡述了農(nóng)產(chǎn)品[11.40
-3.06% 股吧 研報]價格的波動規(guī)律,，直指問題本質(zhì)。
關(guān)于貨幣流向問題,，書中也總結(jié)了這么一句話：“不是所有的貨幣都影響物價,，股市,、樓市、銀行系統(tǒng)都是貨幣蓄水池”,，從流水的角度來理解貨幣的流向,，可謂是獨辟蹊徑。仔細想想,，高山流水,，從山頂奔流而下，途徑江河,，匯聚溪流,，最后流入大海。新增貨幣要經(jīng)過資本市場,、資產(chǎn)市場,、銀行體系等多個市場的分流，最后才能流入到實體經(jīng)濟中去,。貨幣對物價的影響,，有如上游雪山融水與下游發(fā)洪水的關(guān)系，但中間要存在很多其他因素,。因此應(yīng)充分考慮到各個市場的吸引力,、資金可得性與粘性，考慮資金流在各個市場間的變化,，才能更準(zhǔn)確的理解貨幣帶給物價的壓力,。
還有對于加息控通脹引起的爭議，“老滕定律”用形象生動的比喻道破了政策有效性差的根源,。我國居民的消費支出大部分與信貸和利率無關(guān),，商業(yè)銀行的存貸款利率并非市場化的利率，并導(dǎo)致投資與利率相關(guān)性不高,，而現(xiàn)行外匯制度安排下熱錢跟國內(nèi)外利差密切相關(guān)進而形成新的流動性壓力,。因此，應(yīng)該采用更為有效的貨幣工具來治理通脹,，包括注重量化政策,，并充分注重貨幣流向，避免出現(xiàn)誤傷和“瞄不準(zhǔn)”,、“打脫靶”的情況,，盡可能地減少總量政策帶給中小企業(yè)和股票市場的傷害。
對于很多關(guān)鍵性問題,，書中總結(jié)的“老滕定律”寥寥幾句就指出了這些問題的核心所在,，作為一名金融領(lǐng)域從業(yè)人員，為通脹問題困惑多年,。此書讀罷,，豁然開朗,。書中那些深入淺出的通脹定律，還真值得好好回味,。
|