“2011年，穩(wěn)健的貨幣政策在具體操作上經(jīng)歷了從收緊到不動再到放松的過程,�,！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平說。
上半年,，央行圍繞保持物價總水平基本穩(wěn)定這一宏觀調(diào)控的首要任務(wù),，加強流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸增長平穩(wěn)回調(diào),，先后6次上調(diào)存款準備金率,、3次加息，有效控制了物價過快上漲的貨幣條件,。
年中過后,，隨著經(jīng)濟增速放緩、物價沖高回落,，貨幣政策進入“觀察期”,，在操作上不再進一步收緊，但也沒有放松,。
四季度,，隨著歐債危機不斷發(fā)酵、世界經(jīng)濟增長放緩,，我國資本流入明顯減速,，10月份外匯占款出現(xiàn)近4年來首次負增長，歐債危機對我國經(jīng)濟增長的負面影響也可能不斷顯現(xiàn),。在這種情形下,，央行果斷下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，這是近3年來存準率首次下調(diào),。
“2011年,，貨幣政策的針對性、靈活性和前瞻性進一步提高,。在貨幣政策等宏觀經(jīng)濟政策的作用下,，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)增長較快、價格趨穩(wěn),、效益較好,、民生改善的良好態(tài)勢,。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長,、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家巴曙松說,。
中央經(jīng)濟工作會議提出，明年將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,�,！拔覈杂胸泿耪咭詠恚蟛糠帜攴輰嵤┑亩际欠�(wěn)健的貨幣政策,�,！�(wěn)健’的內(nèi)在含義是中性、不刺激也不擴張,、帶有一定微調(diào)空間,。”巴曙松分析,，“明年貨幣政策的‘穩(wěn)健’內(nèi)涵與今年有所不同,。如果說今年的‘穩(wěn)健’是中性偏緊的意思，那么明年的‘穩(wěn)健’可能意味著貨幣政策不會像今年那么緊,，但也不會像2009年那么松,。當然，假如明年一,、二季度歐債危機持續(xù)惡化,、中國經(jīng)濟增速放緩并‘觸底’，貨幣政策也可能出現(xiàn)階段性放松,�,！�
巴曙松坦言，明年貨幣政策過緊或過松,，都可能會引發(fā)經(jīng)濟增速大幅下滑或物價漲幅反彈,，因此貨幣政策必須堅持“穩(wěn)健”基調(diào)，在保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展,、保持物價總水平基本穩(wěn)定中發(fā)揮積極作用,。“明年經(jīng)濟工作的總基調(diào)是穩(wěn)中求進,。我理解,，貨幣政策主要著力于‘穩(wěn)’，把結(jié)構(gòu)調(diào)整等‘進’的任務(wù)交給財政政策來做,�,！�
明年貨幣政策的基本要求是總量適度、審慎靈活、定向支持,�,！翱偭窟m度，就是貨幣信貸增速將回歸歷史平均水平,，預(yù)計明年廣義貨幣M2預(yù)期增幅為13%—14%,；定向支持，就是貨幣信貸將加大對經(jīng)濟社會重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)特別是‘三農(nóng)’,、中小企業(yè),、保障性住房的支持力度,，嚴格控制資金流向房地產(chǎn),、高耗能高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)�,！卑褪锼烧f,。
專家認為，審慎靈活就是要根據(jù)經(jīng)濟運行情況,，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào),，這可能是明年貨幣政策的最大特點之一�,！拔覀冾A(yù)計明年上半年,，貨幣政策的重點是防止經(jīng)濟增速過快回落，隨著下半年中國經(jīng)濟‘觸底’回升,，貨幣政策將回到穩(wěn)健的軌道上來,。”巴曙松判斷,。
明年,，貨幣政策工具將如何亮相？
連平認為,，從今年底到明年,，存款準備金率可能下調(diào)2—4次，其中今年底明年初調(diào)整的頻率可能會更高一些,。
“明年利率會保持基本穩(wěn)定,，加息的可能性不大，如果外部經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)變壞,，也不排除降息一次的可能性,，但不大可能形成降息周期�,！边B平說,，“明年CPI漲幅預(yù)計為3%—3.5%，可能結(jié)束負利率、出現(xiàn)來之不易的正利率,，在這種情況下不大可能連續(xù)下調(diào)利率,。”
匯率方面,，巴曙松認為,，人民幣匯率已趨近均衡匯率水平，2012年人民幣匯率可能呈現(xiàn)雙向波動,、小幅升值的局面,。
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