“2011年,，穩(wěn)健的貨幣政策在具體操作上經歷了從收緊到不動再到放松的過程,�,！苯煌ㄣy行首席經濟學家連平說,。
上半年，央行圍繞保持物價總水平基本穩(wěn)定這一宏觀調控的首要任務，加強流動性管理,，引導貨幣信貸增長平穩(wěn)回調,，先后6次上調存款準備金率、3次加息,，有效控制了物價過快上漲的貨幣條件,。
年中過后，隨著經濟增速放緩,、物價沖高回落,，貨幣政策進入“觀察期”，在操作上不再進一步收緊,，但也沒有放松,。
四季度，隨著歐債危機不斷發(fā)酵,、世界經濟增長放緩,，我國資本流入明顯減速，10月份外匯占款出現(xiàn)近4年來首次負增長,，歐債危機對我國經濟增長的負面影響也可能不斷顯現(xiàn),。在這種情形下，央行果斷下調存款準備金率0.5個百分點,，這是近3年來存準率首次下調,。
“2011年，貨幣政策的針對性,、靈活性和前瞻性進一步提高,。在貨幣政策等宏觀經濟政策的作用下，我國經濟呈現(xiàn)增長較快,、價格趨穩(wěn),、效益較好、民生改善的良好態(tài)勢,�,！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心金融研究所副所長,、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經濟學家巴曙松說,。
中央經濟工作會議提出，明年將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,�,！拔覈杂胸泿耪咭詠恚蟛糠帜攴輰嵤┑亩际欠�(wěn)健的貨幣政策,�,！�(wěn)健’的內在含義是中性、不刺激也不擴張,、帶有一定微調空間,�,！卑褪锼煞治觯懊髂曦泿耪叩摹�(wěn)健’內涵與今年有所不同,。如果說今年的‘穩(wěn)健’是中性偏緊的意思,，那么明年的‘穩(wěn)健’可能意味著貨幣政策不會像今年那么緊，但也不會像2009年那么松,。當然,，假如明年一、二季度歐債危機持續(xù)惡化,、中國經濟增速放緩并‘觸底’,，貨幣政策也可能出現(xiàn)階段性放松�,！�
巴曙松坦言,，明年貨幣政策過緊或過松，都可能會引發(fā)經濟增速大幅下滑或物價漲幅反彈,，因此貨幣政策必須堅持“穩(wěn)健”基調,，在保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價總水平基本穩(wěn)定中發(fā)揮積極作用,�,！懊髂杲洕ぷ鞯目偦{是穩(wěn)中求進。我理解,，貨幣政策主要著力于‘穩(wěn)’,，把結構調整等‘進’的任務交給財政政策來做�,！�
明年貨幣政策的基本要求是總量適度,、審慎靈活、定向支持,�,！翱偭窟m度，就是貨幣信貸增速將回歸歷史平均水平,，預計明年廣義貨幣M2預期增幅為13%—14%,；定向支持，就是貨幣信貸將加大對經濟社會重點領域和薄弱環(huán)節(jié)特別是‘三農’,、中小企業(yè),、保障性住房的支持力度，嚴格控制資金流向房地產,、高耗能高污染和產能過剩行業(yè),。”巴曙松說。
專家認為,，審慎靈活就是要根據經濟運行情況,，適時適度進行預調微調，這可能是明年貨幣政策的最大特點之一,�,！拔覀冾A計明年上半年，貨幣政策的重點是防止經濟增速過快回落,，隨著下半年中國經濟‘觸底’回升,，貨幣政策將回到穩(wěn)健的軌道上來�,！卑褪锼膳袛�,。
明年，貨幣政策工具將如何亮相,？
連平認為,，從今年底到明年，存款準備金率可能下調2—4次,，其中今年底明年初調整的頻率可能會更高一些,。
“明年利率會保持基本穩(wěn)定，加息的可能性不大,，如果外部經濟環(huán)境持續(xù)變壞,，也不排除降息一次的可能性，但不大可能形成降息周期,�,！边B平說，“明年CPI漲幅預計為3%—3.5%,，可能結束負利率,、出現(xiàn)來之不易的正利率，在這種情況下不大可能連續(xù)下調利率,�,！�
匯率方面，巴曙松認為,，人民幣匯率已趨近均衡匯率水平,，2012年人民幣匯率可能呈現(xiàn)雙向波動、小幅升值的局面,。
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