“2011年,，穩(wěn)健的貨幣政策在具體操作上經(jīng)歷了從收緊到不動再到放松的過程,�,！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說,。
上半年,，央行圍繞保持物價總水平基本穩(wěn)定這一宏觀調(diào)控的首要任務(wù),，加強(qiáng)流動性管理,，引導(dǎo)貨幣信貸增長平穩(wěn)回調(diào),，先后6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、3次加息,，有效控制了物價過快上漲的貨幣條件。
年中過后,，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩,、物價沖高回落，貨幣政策進(jìn)入“觀察期”,，在操作上不再進(jìn)一步收緊,，但也沒有放松。
四季度,，隨著歐債危機(jī)不斷發(fā)酵,、世界經(jīng)濟(jì)增長放緩，我國資本流入明顯減速,，10月份外匯占款出現(xiàn)近4年來首次負(fù)增長,，歐債危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響也可能不斷顯現(xiàn)。在這種情形下,，央行果斷下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),，這是近3年來存準(zhǔn)率首次下調(diào)。
“2011年,，貨幣政策的針對性,、靈活性和前瞻性進(jìn)一步提高。在貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用下,，我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增長較快,、價格趨穩(wěn)、效益較好、民生改善的良好態(tài)勢,�,！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松說,。
中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出,，明年將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策�,！拔覈杂胸泿耪咭詠�,，大部分年份實(shí)施的都是穩(wěn)健的貨幣政策�,！�(wěn)健’的內(nèi)在含義是中性,、不刺激也不擴(kuò)張、帶有一定微調(diào)空間,�,！卑褪锼煞治觯懊髂曦泿耪叩摹�(wěn)健’內(nèi)涵與今年有所不同,。如果說今年的‘穩(wěn)健’是中性偏緊的意思,，那么明年的‘穩(wěn)健’可能意味著貨幣政策不會像今年那么緊，但也不會像2009年那么松,。當(dāng)然,，假如明年一、二季度歐債危機(jī)持續(xù)惡化,、中國經(jīng)濟(jì)增速放緩并‘觸底’,，貨幣政策也可能出現(xiàn)階段性放松�,！�
巴曙松坦言,，明年貨幣政策過緊或過松，都可能會引發(fā)經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑或物價漲幅反彈,，因此貨幣政策必須堅持“穩(wěn)健”基調(diào)，在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展,、保持物價總水平基本穩(wěn)定中發(fā)揮積極作用,。“明年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)是穩(wěn)中求進(jìn),。我理解,，貨幣政策主要著力于‘穩(wěn)’，把結(jié)構(gòu)調(diào)整等‘進(jìn)’的任務(wù)交給財政政策來做,�,！�
明年貨幣政策的基本要求是總量適度、審慎靈活、定向支持,�,！翱偭窟m度，就是貨幣信貸增速將回歸歷史平均水平,，預(yù)計明年廣義貨幣M2預(yù)期增幅為13%—14%,；定向支持，就是貨幣信貸將加大對經(jīng)濟(jì)社會重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)特別是‘三農(nóng)’,、中小企業(yè),、保障性住房的支持力度，嚴(yán)格控制資金流向房地產(chǎn),、高耗能高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè),。”巴曙松說,。
專家認(rèn)為,，審慎靈活就是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào),，這可能是明年貨幣政策的最大特點(diǎn)之一,。“我們預(yù)計明年上半年,，貨幣政策的重點(diǎn)是防止經(jīng)濟(jì)增速過快回落,，隨著下半年中國經(jīng)濟(jì)‘觸底’回升，貨幣政策將回到穩(wěn)健的軌道上來,�,！卑褪锼膳袛唷�
明年,，貨幣政策工具將如何亮相,？
連平認(rèn)為，從今年底到明年,，存款準(zhǔn)備金率可能下調(diào)2—4次,，其中今年底明年初調(diào)整的頻率可能會更高一些。
“明年利率會保持基本穩(wěn)定,，加息的可能性不大,，如果外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)變壞，也不排除降息一次的可能性,，但不大可能形成降息周期,。”連平說,，“明年CPI漲幅預(yù)計為3%—3.5%,，可能結(jié)束負(fù)利率,、出現(xiàn)來之不易的正利率，在這種情況下不大可能連續(xù)下調(diào)利率,�,！�
匯率方面，巴曙松認(rèn)為,，人民幣匯率已趨近均衡匯率水平,，2012年人民幣匯率可能呈現(xiàn)雙向波動、小幅升值的局面,。
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