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2012年中國經(jīng)濟(jì)充滿不確定性,。多重風(fēng)險的迭加,，將加大明年經(jīng)濟(jì)波動的頻率和振幅,，也加大了貨幣政策調(diào)控的難度,，給政策的“靈活性”提出更高要求,。
一方面在于決策層對政策節(jié)奏的把握,，另一方面在于決策層對政策力度的把握,。
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群說,，明年貨幣政策將是在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，針對具體經(jīng)濟(jì)形勢的變化，適當(dāng)適度的預(yù)調(diào)和微調(diào),。
“穩(wěn)健的貨幣政策在今年較好的增長環(huán)境下是確定的收縮,，但明年經(jīng)濟(jì)下滑壓力加大，穩(wěn)健內(nèi)涵是相對中性偏松的,。從節(jié)奏來講,，明年經(jīng)濟(jì)多變，不同階段調(diào)控主題不一樣,，一二季度去泡沫是核心,，三季度可能會是穩(wěn)增長。明年的貨幣政策,，無論是從總量控制,，季度調(diào)控節(jié)奏，還是工具使用,，都和今年有重要區(qū)別,。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春說,。
除了政策節(jié)奏的變化之外,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家還用“抵御全面寬松的誘惑”一語修飾對政策力度的糾結(jié)。
“由于資產(chǎn)價格泡沫和地方財政困局的掣肘,，2012年貨幣政策放松注定是維穩(wěn)式地放松，而非刺激性地放松,�,！敝行沤ㄍ蹲C券首席宏觀分析師黃文濤解釋，數(shù)量型手段優(yōu)先于價格手段,，明年負(fù)利率可能存在短暫的消失,，但是在下半年或卷土重來，基準(zhǔn)利率全年基本穩(wěn)定,，不會形成降息周期,。
在中金的模型中，預(yù)計明年M2增速目標(biāo)14%左右,。因為新增外匯占款下降,，預(yù)計明年M2增長將主要依靠新增貸款推動。不過,，中金對這一變化也比較糾結(jié),。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，貨幣政策操作難度加大,，必須更加靈活,。
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