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2012年中國經(jīng)濟(jì)充滿不確定性,。多重風(fēng)險(xiǎn)的迭加,，將加大明年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的頻率和振幅，也加大了貨幣政策調(diào)控的難度,，給政策的“靈活性”提出更高要求,。
一方面在于決策層對(duì)政策節(jié)奏的把握，另一方面在于決策層對(duì)政策力度的把握,。
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群說,，明年貨幣政策將是在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，針對(duì)具體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化,，適當(dāng)適度的預(yù)調(diào)和微調(diào),。
“穩(wěn)健的貨幣政策在今年較好的增長環(huán)境下是確定的收縮，但明年經(jīng)濟(jì)下滑壓力加大,，穩(wěn)健內(nèi)涵是相對(duì)中性偏松的,。從節(jié)奏來講，明年經(jīng)濟(jì)多變,，不同階段調(diào)控主題不一樣,，一二季度去泡沫是核心，三季度可能會(huì)是穩(wěn)增長。明年的貨幣政策,，無論是從總量控制,，季度調(diào)控節(jié)奏，還是工具使用,，都和今年有重要區(qū)別,。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春說,。
除了政策節(jié)奏的變化之外,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家還用“抵御全面寬松的誘惑”一語修飾對(duì)政策力度的糾結(jié)。
“由于資產(chǎn)價(jià)格泡沫和地方財(cái)政困局的掣肘,，2012年貨幣政策放松注定是維穩(wěn)式地放松,，而非刺激性地放松�,！敝行沤ㄍ蹲C券首席宏觀分析師黃文濤解釋,，數(shù)量型手段優(yōu)先于價(jià)格手段，明年負(fù)利率可能存在短暫的消失,，但是在下半年或卷土重來，基準(zhǔn)利率全年基本穩(wěn)定,，不會(huì)形成降息周期,。
在中金的模型中，預(yù)計(jì)明年M2增速目標(biāo)14%左右,。因?yàn)樾略鐾鈪R占款下降,，預(yù)計(jì)明年M2增長將主要依靠新增貸款推動(dòng),。不過,，中金對(duì)這一變化也比較糾結(jié)。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為,，貨幣政策操作難度加大，必須更加靈活,。
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