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歐洲央行最新長(zhǎng)期再融資操作吸引了4890億歐元的投標(biāo),，不僅遠(yuǎn)高于預(yù)期,，而且創(chuàng)下了該行所有流動(dòng)性工具投標(biāo)規(guī)模的紀(jì)錄。這將確保金融業(yè)在新年后的相當(dāng)一段時(shí)間延續(xù)平靜祥和的氣氛,，但不知道能否帶來(lái)長(zhǎng)治久安。
的確,，問(wèn)題并不像表面看來(lái)的這樣簡(jiǎn)單,。從本周的3個(gè)月期和1年期流動(dòng)性投標(biāo)下降的情況來(lái)看，各銀行似乎在趁此機(jī)會(huì)將短期的歐洲央行貸款轉(zhuǎn)變?yōu)?年期貸款,。
這樣說(shuō)來(lái),，歐洲央行實(shí)際上向銀行系統(tǒng)新注入的資金可能只有2100億歐元。這一規(guī)模依然龐大,，但更貼近招標(biāo)開(kāi)始前的市場(chǎng)預(yù)期,。
這些資金中的很大部分可能都會(huì)用于無(wú)擔(dān)保債券的展期。歐洲銀行有7000億歐元的無(wú)擔(dān)保債券將在2012年到期,。對(duì)于歐債危機(jī)而言,，這將是一個(gè)重大進(jìn)展，因?yàn)檫@會(huì)減輕銀行削減資產(chǎn)規(guī)模及信貸投放的壓力,，從而有助于打破摧毀投資者對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)及主權(quán)債券信心的惡性循環(huán),。
當(dāng)然，歐洲央行并不能確保新資金將用于向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)放新信貸,，所以?xún)H憑這一次行動(dòng)恐怕還不足以促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。
另外，歐洲央行用低息貸款來(lái)補(bǔ)貼經(jīng)營(yíng)不善的銀行,，可能會(huì)損害健康銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，并使整個(gè)銀行系統(tǒng)對(duì)央行融資產(chǎn)生依賴(lài)的可能性加大。
但由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻,，這種風(fēng)險(xiǎn)是歐洲央行可以承受的,。歐洲央行計(jì)劃在明年2月份再進(jìn)行一次3年期再融資操作。
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