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上周連續(xù)兩個跌停的重慶啤酒,，似乎有望成為2011年基金踩到的最后一個“地雷”,。
重慶啤酒12月7日晚間公布了“治療性(合成肽)乙肝疫苗”II期研發(fā)進(jìn)展情況。該進(jìn)展結(jié)構(gòu)被市場解讀為研究進(jìn)程不佳,，并隨即引發(fā)二級市場的股價崩塌,。12月8日，重慶啤酒以跌停價開盤,，終盤仍為跌停,，且跌停位置堆積了大量賣盤。12月9日,，重慶啤酒繼續(xù)以跌停報收,。
而這次連續(xù)跌停的情況，再次波及基金行業(yè),。鑒于有多家基金公司旗下基金重倉重慶啤酒,，且有單個公司持倉超過4500萬股，并可能導(dǎo)致巨大贖回,。重慶啤酒榮登“重慶啤酒門”,，成為2011年繼雙匯、中恒等諸多地雷股后,，又一個最新地雷,。
2011年12月9日，部分基金公司宣布,，“與托管銀行商定,，自2011年12月8日起對公司旗下基金持有的重慶啤酒采用估值模型進(jìn)行估值調(diào)整�,！边@種追溯性調(diào)整,，是否會有其他爭議，尚且不論,。但顯而易見的是,，重慶啤酒連續(xù)跌停造成的可能的巨大贖回風(fēng)險，初步消弭了,。
但回顧這個事情,，我們依然認(rèn)為，重慶啤酒無論如何,，不應(yīng)成為所謂的“門”事件,，由它身上導(dǎo)致的“跌停——贖回”的風(fēng)險本應(yīng)及早處置,。而類似的過去的雙匯,、中恒等高關(guān)注度的各類“門”也完全不應(yīng)打開,。基金業(yè)今年如此多的“門”其實多半和自身有關(guān),。
從具體事件上看,，包括重慶啤酒在內(nèi)，部分上市公司之所以成為關(guān)注度如此之高的“門”事件,，原因有二,，第一,，上市公司突然發(fā)布了重大負(fù)面公告信息,，第二、基金在相關(guān)上市公司持有過高倉位,。
前者其實無法防范,，對于投資者來說，上市公司的信息發(fā)布和經(jīng)營進(jìn)展,，實屬能力范圍之外的事情,，尤其在信息不對稱較為明顯的A股市場，更是如此,。而即便海外,，可能導(dǎo)致上市公司的負(fù)面信息也層出不窮。
但就后者而言,，基金管理人卻有其責(zé)任,。事實上，所有的“門”事件都有一個關(guān)鍵的“鏈條”——基金過度重倉,。以重慶啤酒論,，竟然有多只基金持倉超過9%，逼近10%,。面對突然的利空襲擊,，投資者自然要擔(dān)心，是否會有其他投資者大幅贖回,？而一旦出現(xiàn)大幅贖回,，基金本身則面臨著規(guī)模變小之后的，持有比例被動超標(biāo),，可能被動減倉,。于是，一個“贖回——超標(biāo)——砍倉——再贖回”的鏈?zhǔn)椒磻?yīng),，就會成立,。
因此，對于諸多基金而言,，在掌控不了重倉股命運的時候,，適當(dāng)減少持有比例,，是一個簡單卻重要的安排。只要做到這一點,，其實什么“門”都不應(yīng)該發(fā)生,。
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