12月7日,，《金融投資報》以《北京華錄百納“帶傷”過會二,、三流作品制作拖累盈利》為題報道了市場人士對北京華錄百納過會的種種質(zhì)疑，并在投資者中引起了強烈反響,，諸多投資者紛紛打來電話表述了他們對北京華錄百納更多的疑問,，一些業(yè)內(nèi)人士也表達了自己的看法。
現(xiàn)金流急劇下降為哪般,？
根據(jù)華錄百納《招股說明書》,，公司2011年1—6月經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為—727.89萬元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為—20.14萬元,，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為—1851.65萬元,，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為—2599.67萬元。同時,，公司2011年1—6月每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為—0.16元,，每股凈現(xiàn)金流量為—0.58元。而在2010年,，這兩個指標分別是0.99元,、0.67元�,！ ∪A錄百納招股說明書顯示出公司今年的現(xiàn)金流急劇下降以外,，公司的預付占款比也較大，收回周期也較長,。華錄百納招股說明書顯示,，截至2011年6月30日，公司1年以內(nèi)預付款項金額為1,930.58萬元,，占比64.21%,。
“公司現(xiàn)金流急劇下降，預付占款比較大等現(xiàn)象,，在一定程度上說明公司資金比較緊張�,！背啥寄硶嬍聞账囊幻詴嫀熢诳赐耆A錄百納的招股說明書后向記者如此表示,。“此外,，公司招股說明書顯示,，‘公司生產(chǎn)經(jīng)營呈現(xiàn)輕資產(chǎn)特征’也說明公司融資渠道比較狹窄，進軍資本市場是公司目前最佳最有效的融資方式,。說得更直白一點,，公司現(xiàn)在很缺錢,，而上市是最快的得到錢的方式，實在讓人不得不懷疑華錄百納上市就是為了圈錢�,�,！”上述會計師說。
對于以上會計師對華錄百納財務數(shù)據(jù)提出的疑問,，記者12月8日以采訪提綱的形式發(fā)給華錄百納證券部陳先生,，但截至《金融投資報》12月9日截稿時，陳先生一直以“領導不在公司”為理由拒絕回復,。
“小船”怎敵政策性風險,？
湘財證券傳媒行業(yè)分析師余李平告訴記者：“近段時間文化傳媒類公司上市比較‘踴躍’，主要是現(xiàn)在文化傳媒受政策扶持,，
但其實,，根據(jù)我們的研究，現(xiàn)在影視行業(yè)面臨較大的政策性風險,�,！�
余李平闡述稱，近段時間廣電總局頻繁出手,，“限廣令”以及限制“宮斗劇”等政策接踵而至,，對電視劇行業(yè)造成較大的負面影響�,！跋拗圃陔娨晞〔コ鰰r間投放廣告,，將減少電視臺的收入，屆時電視臺肯定會削減購買電視劇的費用,，對現(xiàn)在日益高企的電視劇版權(quán)價格形成威脅,，電視劇銷售價肯定會受到一定的沖擊，自然對電視劇行業(yè)和各影視公司造成較大影響,，尤其是對華錄百納這種毛利率本來就很低的影視公司來說,，更是嚴重的打擊�,！�
銀河證券傳媒行業(yè)分析師許耀文也認為,。“像影視這種創(chuàng)意性行業(yè),，一旦受到政策性風險的嚴控,，可以說是類似于致命的打擊。廣電總局對影視劇‘出口’的嚴控把關(guān),，將倒逼這個行業(yè)各個環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)變,。而像華錄百納這種幾乎涵蓋整個產(chǎn)業(yè)鏈，而且只做影視劇的公司,，未來發(fā)展的確面臨較大風險,�,！�
在《金融投資報》之前的一篇報道中，有業(yè)內(nèi)人士對華錄百納電視劇作品的“二,、三流”化提出了質(zhì)疑,，昨日，德邦證券一位不愿在媒體上具名的分析師告訴記者：“從華錄百納在前年和去年投拍的3部電影作品來看,，公司在電影制作和發(fā)行上確實有很多軟肋,。”
這位德邦證券分析師說,，2010年的《未來警察》,，2009年的《大內(nèi)密探零零狗》和《刺陵》均屬于“雷聲大、雨點小”的電影作品,，即前期拍攝和宣傳做得很好,，但實際票房并不理想。尤其是《刺陵》,，不僅票房慘敗,，僅有7000萬左右的票房成績，遭到觀眾和業(yè)內(nèi)人士的一連串“惡評”,�,！啊〈谶@個行業(yè)呆著的風險是不言而喻的啊,！”這位分析師意味深長地說,。
“從公司能夠參與電影《建國大業(yè)》的投資拍攝來看，華錄百納實際控制人——中國華錄(據(jù)公司招股說明書顯示,，中國華錄為國務院國資委主管的中央企業(yè)的大型企業(yè)集團)起了很大的作用,。但除《建黨偉業(yè)》外，公司投拍的其他寥寥可數(shù)的幾部電影,，均未在口碑和票房上取得較好的成績,。”上述德邦證券分析師說,。
那么,，作為中國電影的龍頭公司——華誼兄弟，對華錄百納又有怎樣的認識呢,？昨日,，記者聯(lián)系到華誼兄弟證券部一位工作人員，她說：“
我不知道這家叫華錄百納的公司,， 如果是很有競爭力的影視公司，我肯定會關(guān)注到,。
”
業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑,、同行的“漠視”,、公司對媒體的采訪選擇性沉默，似乎與華錄百納招股說明書所稱“公司秉承‘近市場,、大制作,、出精品’的理念，投資制作的電視劇作品獲得廣泛好評,，公司品牌也獲得很高認可”有所出入,。“作為一家擬上市的公眾公司,，接受社會的監(jiān)督,、解釋投資者疑問是應盡的義務，我們期望能通過正常的渠道更多地了解公司的情況,，為我們的投資作參考,，這也是我們的權(quán)利�,！币晃唤邮苡浾卟稍L的投資者如是表達,。
