受存貸比掣肘，中小銀行放貸有心無力，11月末四大行再次成為信貸市場主角,。大行松動(dòng)信貸閘門，加上10月外匯占款出現(xiàn)負(fù)增長,，引發(fā)市場人士對未來信貸將進(jìn)一步擴(kuò)張的樂觀估計(jì)。
中金公司在其最新發(fā)表的研報(bào)中預(yù)計(jì),，明年M2增速目標(biāo)在14%左右,，因?yàn)樾略鐾鈪R占款下降，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)可能需要新增貸款達(dá)到9萬億~10萬億的水平,。
光大銀行首席宏觀分析師盛宏清昨日向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》預(yù)計(jì),，11月份新增貸款將在5000億元左右。明年新增貸款則可能在8萬億元左右,。
信貸擴(kuò)張將成M2主推手,？
央行公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份外匯占款減少249億元,，這是自2007年12月以來的首次負(fù)增長,。
而長期以來，M2(廣義貨幣供應(yīng)量)的變動(dòng)主要由外匯占款增量和新增貸款組成,。外匯占款的快速增加一直是我國M2增長的重要推動(dòng)因素,。
中金公司研究報(bào)告稱，考慮到貿(mào)易順差繼續(xù)下降,，房地產(chǎn)市場冷卻,，以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的惡化，預(yù)計(jì)未來外匯占款增量即便由負(fù)轉(zhuǎn)正,，也將在低位徘徊,�,！邦A(yù)計(jì)明年全年外匯占款增量在人民幣1.5萬億元左右，遠(yuǎn)低于今年1~10月2.9萬億的增量,�,！�
如果外匯占款增長的規(guī)模減少，其推動(dòng)M2增長的動(dòng)力必將受到影響,。因此，若要保持M2一定的增速,，新增貸款的重要性就體現(xiàn)出來,。
“在明年M2的增長將主要依靠新增貸款來推動(dòng)，這與2009年情形類似,�,！敝薪鸸具�預(yù)計(jì)，明年M2增速目標(biāo)在14%左右,，因?yàn)樾略鐾鈪R占款下降,，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)可能需要新增貸款達(dá)到9萬億~10萬億的水平。
2010年,，央行設(shè)定的M2增速目標(biāo)值為16%,。盛宏清則預(yù)計(jì)，今年新增信貸規(guī)模約為7.2萬億,；2012年,，新增信貸規(guī)模在8萬億元左右。
而在農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤看來,，貨幣政策不宜全面轉(zhuǎn)向放松,，而應(yīng)以穩(wěn)健偏松為主，存款準(zhǔn)備金率可根據(jù)流動(dòng)性狀況適度下調(diào),，利率暫時(shí)選擇觀望,。
大行成信貸投放主力
昨日有消息稱，11月最后三天,，四大行新增貸款約900億元,，預(yù)計(jì)11月新增貸款超2200億元。這是四大行繼今年10月21日至27日5個(gè)工作日,，新增信貸猛增600多億元后,，第二次在月末加大信貸投放力度。
“據(jù)我所在的銀行進(jìn)行的調(diào)研,，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)對于信貸的需求依然旺盛,。受制于存貸比考核的壓力，中小銀行放貸能力受到削弱,�,！币汇y行業(yè)消息人士也對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者稱,，相對而言，四大行資金充裕,，只要愿意就能做大規(guī)模,。當(dāng)前市場也主要是由四大行的資金滿足的。
12月5日,，央行下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)正式施行,。這是近三年來存款準(zhǔn)備金率的首次下調(diào)。此舉引發(fā)市場對于寬松的強(qiáng)烈預(yù)期,。甚至有人解讀稱,，這將成為貨幣政策的拐點(diǎn)。
但從實(shí)際效果看,，準(zhǔn)備金率的下調(diào),，對中小銀行難言“解渴”。當(dāng)前,，大部分股份制銀行存貸比處于高位,，招行等甚至超過75%的監(jiān)管紅線。受存貸比制約,，中小銀行放貸有心無力,。
海通證券研究報(bào)告稱，此次下調(diào)存準(zhǔn)率將釋放3700億左右資金,，對于流動(dòng)性緩解起到一定積極作用,；但考慮到目前銀行主要受制于貸存比和資本金的約束，信貸投放增加空間有限,。
一方面,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金對信貸需求依然旺盛；另一方面,，中小銀行信貸能力受限,。這種情況之下，資金充裕的四大行成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金來源的核心渠道,。
“盡管準(zhǔn)備金率下來了,，受存貸比的限制，股份制銀行信貸投放能力難以提高,�,！笔⒑昵灞硎荆拇笮械拇尜J比普遍在65%以下,，離75%的監(jiān)管線尚有一定距離,，信貸投放能力較強(qiáng)。
實(shí)際情況也證明在年末信貸低迷期，四大行往往扮演了信貸的主力軍,。一位業(yè)內(nèi)人士還表示,，今年11月，國庫定存一月之內(nèi)罕見地進(jìn)行兩次招標(biāo),。央行通過國庫現(xiàn)金定存向市場投入資金1200億元,。這部分資金大都流向四大行，也增加了其信貸投放能力,。
