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昨天，美元/人民幣詢價(jià)系統(tǒng)收于6.3639,，較前一交易日上漲35點(diǎn),，但盤中曾觸及跌停。而截至昨天,，人民幣兌美元連續(xù)四天觸及跌停,。這是2005年二次匯改后人民幣升值以來，人民幣兌美元首次出現(xiàn)跌停,。分析認(rèn)為,，這是歐債危機(jī)影響下市場避險(xiǎn)情緒上升導(dǎo)致美元走強(qiáng)，以及中國出口不利,、人民幣升值動力減弱所致,。
那么，人民幣升值驟轉(zhuǎn)為貶值了嗎,？人民幣國際化將賴何推進(jìn),？就此，受訪者普遍認(rèn)為,，人民幣近期貶值并非趨勢性反轉(zhuǎn),，但人民幣兌美元的雙邊波動將加強(qiáng)。
對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)中國國際貨幣研究中心主任孫華妤認(rèn)為,，中央不會公開表示暫停人民幣國際化,，但會順應(yīng)市場，做出一定調(diào)整,，比如促使貿(mào)易項(xiàng)下的人民幣結(jié)算更加扎實(shí),，對資本項(xiàng)開放更加審慎等。
并非趨勢反轉(zhuǎn)市場避險(xiǎn)情緒推高美元
渣打銀行經(jīng)濟(jì)分析師李煒接受南都記者采訪時(shí)表示,，人民幣兌美元連續(xù)四天貶值,，是市場積累已久的反應(yīng)，但并非趨勢性的反轉(zhuǎn),。
李煒分析,，從根本原因來看，受歐債危機(jī)影響,，歐美經(jīng)濟(jì)低迷動蕩,，市場避險(xiǎn)情緒持續(xù)上揚(yáng)，美元由于其避險(xiǎn)功能而持續(xù)被大量購買,，匯率走強(qiáng),。由于人民幣匯率參考一攬子貨幣，相對來說，自然顯得弱勢,。此外,，我國石油進(jìn)出口公司也持續(xù)購買美元，用來進(jìn)口石油,。
而另一方面,，今年以來我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，尤其是出口下滑,，順差收窄,，市場判斷人民幣升值的動力減弱。另外,，對中國經(jīng)濟(jì)增長前景的悲觀情緒上升,。擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不佳，影響中國出口,。擔(dān)心政府近年來所執(zhí)行的宏觀緊縮政策以及地方債,、房地產(chǎn)泡沫和地下金融等方面的問題將導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)硬著陸。由于上述擔(dān)心,，國際投資者的人民幣升值預(yù)期發(fā)生變化,，從而導(dǎo)致對人民幣和人民幣資產(chǎn)需求的減少。
從市場操作來看,，自9月中旬以來,，在香港離岸市場，美元價(jià)格持續(xù)上揚(yáng),，不少機(jī)構(gòu)大量購買美元,。2011年9月中旬以來，香港離岸人民幣匯率相對在岸(境內(nèi))人民幣匯率(即在香港外匯市場人民幣較貴)由高轉(zhuǎn)低,。中銀(香港)曾因香港金融機(jī)構(gòu)對人民幣的強(qiáng)烈需求,，以致用完出售人民幣的額度，近期卻出現(xiàn)購買人民幣額度被用完的情況,。
而且,，隨著離岸市場與在岸市場出現(xiàn)人民幣兌美元匯率倒掛，套利空間出現(xiàn),，美元從境內(nèi)流出,，人民幣從香港回流，資金雙向流動到一定程度,，在岸市場也出現(xiàn)了人民幣貶值,。
對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)中國國際貨幣研究中心主任孫華妤接受南都記者采訪時(shí)也認(rèn)為，近期人民幣兌美元貶值并非趨勢性反轉(zhuǎn),，而是雙向波動現(xiàn)象,，以前也出現(xiàn)過。只是這次由于是2005年人民幣升值以來首次出現(xiàn)連續(xù)四天跌停,，所以引起市場高度關(guān)注,。而接下來，孫華妤預(yù)計(jì),，這種情形將越來越多見,，人民幣匯率雙向波動將是經(jīng)常現(xiàn)象,。
孫華妤分析,，今年以來，美元升值以及我國出口不樂觀,，市場對人民幣匯率必然做出反應(yīng),。除此之外，央行也會對人民幣匯率進(jìn)行干預(yù),，最近幾天,，從人民幣兌美元的中間價(jià)設(shè)置來看，央行已經(jīng)在進(jìn)行市場干預(yù),，避免人民幣貶值幅度過大,。但是，孫華妤預(yù)計(jì),，央行不會進(jìn)行更強(qiáng)烈的市場干預(yù),，更不會反向操作，而是會繼續(xù)順應(yīng)市場,，釋放市場的壓力,。
明年一季度或貶值小幅升值趨勢不變
那么人民幣貶值會持續(xù)下去嗎？就此,，孫華妤認(rèn)為,，人民幣兌美元的匯率保持目前的水平就很合適，稍微再貶值一些也很好,，有利于我國出口經(jīng)濟(jì),。從市場來看，也有貶值空間,。但是,，除市場因素外，人民幣匯率始終存在著推動其升值的政治壓力,。此外,，美元的匯率也是重要的影響因素，但其跟隨市場變化,，很難預(yù)料,。由此,，孫華妤認(rèn)為，明年人民幣兌美元將持續(xù)雙邊波動,，總體是升值還是貶值難以確定,；但不管升值還是貶值，幅度都有限,，升值幅度不會超過3%,，也有可能貶值3%到4%。
渣打銀行預(yù)計(jì),，近期到未來三四個(gè)月內(nèi),，隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩，歐債危機(jī)持續(xù)惡化,，市場的避險(xiǎn)情緒依然濃厚,，美元仍將持續(xù)走強(qiáng)。而我國中央經(jīng)濟(jì)工作會議將召開,，為明年的經(jīng)濟(jì)形勢定調(diào),。從最近中央官員的講話來看，渣打銀行預(yù)計(jì),，該會議的基調(diào)很可能是悲觀判斷,，為此明年經(jīng)濟(jì)工作的重心是調(diào)結(jié)構(gòu)并保增長。這樣一來,，明年人民幣升值的動力也較弱,。
渣打銀行預(yù)計(jì)，本月內(nèi),，渣打銀行預(yù)計(jì)人民幣兌美元匯率將圍繞6
.36波動,，呈膠著狀態(tài)。而明年一季度,，人民幣將小幅貶值,。全年而言，人民幣兌美元仍將升值2%,。
據(jù)渣打銀行預(yù)測,，未來兩個(gè)季度，全球經(jīng)濟(jì)仍難復(fù)蘇,，歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退,。但到明年二季度末，全球經(jīng)濟(jì)有望觸底企穩(wěn),。市場的避險(xiǎn)情緒將逐漸減弱,。而在一片低迷中，中國經(jīng)濟(jì)的光芒將再度凸顯,。盡管明年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)只有8.1%,，但這也遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于歐美各國,，投資回報(bào)率也遠(yuǎn)高于歐美市場，市場將再次加大對中國的重視,。李煒分析,，投資回報(bào)決定投資貨幣匯率的走向，由此,，預(yù)計(jì)從明年二季度末開始，人民幣兌美元將重新進(jìn)入升值軌道,，但升值幅度將大幅減弱,，預(yù)計(jì)年升值率為2%，到明年底人民幣兌美元為6.21.
而未來更長時(shí)間,，即使沒有央行干預(yù),，在渣打銀行看來，人民幣升值的趨勢也很難發(fā)生根本反轉(zhuǎn),。因?yàn)樵诮鹑谖C(jī)影響下,，雖然我國順差收窄，但不論是貿(mào)易項(xiàng)下還是資本項(xiàng)下依然有大量順差,。而隨著歐美經(jīng)濟(jì)走出低迷,，我國的順差還有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。
中國社科院學(xué)部委員余永定也認(rèn)為,，目前由于投機(jī)資本流入量下降和人民幣升值預(yù)期減弱,，人民幣升值壓力將相應(yīng)減弱。但是,，只要中國有較大的貿(mào)易順差,，只要中國還未建立起由外匯市場供求決定匯率的匯率形成機(jī)制，國際社會上要求人民幣升值的呼聲就不會消失,。
境外人民幣減少人民幣國際化或微調(diào)
顯然,，如果失去了人民幣升值的預(yù)期，人民幣國際化當(dāng)前的進(jìn)程將受到影響,�,！叭绻嗣駧挪簧担瑸槭裁匆钟兴�,？”李煒分析,，目前人民幣在海外使用的空間很有限，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)及市民持有人民幣,，都是為了升值預(yù)期,。因此，香港此前人民幣存款才持續(xù)激增,。但是,，自9月中旬以來,，隨著人民幣兌美元匯率在離岸市場貶值，留存在境外的人民幣大量減少,，且這一趨勢還將持續(xù)一段時(shí)間,。
怎么辦？中國社科院學(xué)部委員余永定提出,，建立在升值預(yù)期上的人民幣國際化近期遭受到挫折,，是人為推動貨幣國際化的結(jié)果。當(dāng)前應(yīng)暫停出臺有關(guān)人民幣國際化的新政策,。他分析,，在利率和人民幣匯率市場化實(shí)現(xiàn)之前的資本項(xiàng)目的漸進(jìn)式自由化，為國際投資的套利和套匯提供了巨大利潤空間,，而中國則將因此遭受巨大福利損失,。為此建議，暫時(shí)停止出臺有關(guān)“人民幣國際化”的新政策,。待在充分總結(jié)前一時(shí)期經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后再做進(jìn)一步打算,。
不過，其實(shí),，人民幣國際化推行至今,，絲毫沒有放松對資本項(xiàng)的開放。李煒認(rèn)為,，央行不會因此暫停人民幣國際化,，仍將按既定步伐漸進(jìn)推動。具體來說,，央行會繼續(xù)鼓勵(lì)市場持有,、使用人民幣，擴(kuò)大對海外的投資,，但不會加快對資本項(xiàng)下的開放,。
孫華妤認(rèn)為，人民幣國際化推進(jìn)至今,，并不順利,，貿(mào)易項(xiàng)下的人民幣結(jié)算并未落到實(shí)處，反而導(dǎo)致了外匯占款增多,，沒有達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),、減少儲備的目的。現(xiàn)在人民幣出現(xiàn)貶值,，也確實(shí)會帶來資本套利,。遭遇這些問題，她預(yù)計(jì),，中央不會公開表示暫停人民幣國際化,，但會順應(yīng)市場,，做出一定調(diào)整，比如促使貿(mào)易項(xiàng)下的人民幣結(jié)算更加扎實(shí),，對資本項(xiàng)開放更加審慎等,。
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