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制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)兩個月下行,，11月跌至50%的榮枯分水嶺之下,，預示經(jīng)濟景氣從擴張轉(zhuǎn)為收縮,，四季度中國經(jīng)濟增速繼續(xù)下滑已成定局,。分析人士指出，在通脹風險大為降低,，經(jīng)濟增長面臨嚴峻挑戰(zhàn)的背景下,，政策微調(diào)的空間會進一步加大。
經(jīng)濟增速將繼續(xù)回落
中國物流與采購聯(lián)合會昨日公布數(shù)據(jù)顯示,，11月份中國PMI為49.0%,，環(huán)比回落1.4個百分點。這是該指數(shù)自2009年3月份以來首次回落到50%以內(nèi),，顯示出經(jīng)濟增速回落趨勢仍將延續(xù),。
針對11月份PMI數(shù)據(jù)，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群分析認為,，“11月份PMI繼續(xù)回落,，已經(jīng)低于50%。經(jīng)濟景氣從擴張轉(zhuǎn)為收縮,，預示未來我國經(jīng)濟增長率將繼續(xù)回落,�,！�
中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進也認為，我國經(jīng)濟增速延續(xù)穩(wěn)中趨緩態(tài)勢,，經(jīng)濟增速可能還有進一步回落空間,。
從11個分項指數(shù)來看，同10月相比,，只有產(chǎn)成品庫存指數(shù),、進口指數(shù)上升,，分別上升2.8和0.3個百分點,；其余各指數(shù)均有所回落，其中新訂單指數(shù),、新出口訂單指數(shù)回落幅度較大,，超過2個百分點，均回落到50%以內(nèi),。
尤其值得注意的是,，最近生產(chǎn)指數(shù)出現(xiàn)明顯下降，11月下降到50.9%,，然而產(chǎn)成品庫存指數(shù)卻在最近三月上升明顯,，已連續(xù)2個月保持在50%以上。分析人士稱,，這從一個側(cè)面說明當前市場需求較為疲軟,，反映出經(jīng)濟運行的主要矛盾正在由防通脹向穩(wěn)增長方面轉(zhuǎn)變。
同一天,，匯豐公布的數(shù)據(jù)顯示,，11月匯豐PMI終值大降至47.7，時隔一個月再次跌回榮枯分水嶺之下,，并創(chuàng)下32個月以來新低,，環(huán)比降幅也是三年來最大。
對此,，匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示,，11月PMI顯示中國制造業(yè)環(huán)境大幅惡化，結(jié)合超預期放緩的通脹率來看,，預計增長將取代通脹成為政策首要關(guān)注點,。
今年以來，我國經(jīng)濟增速逐季下滑,。作為宏觀經(jīng)濟的先行指標,，11月份PMI的回落預示四季度經(jīng)濟增速下滑已成定局。市場普遍預計,，四季度經(jīng)濟增速將降至9%以下,。
警惕外部環(huán)境對國內(nèi)經(jīng)濟影響
從PMI數(shù)據(jù)也可看出,，外部環(huán)境成為影響國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的一大因素。這一點從11月PMI分項指數(shù)中可窺一斑,。11月份,，新出口訂單指數(shù)繼續(xù)下降至45.6%，比10月下降3.0個百分點,。
全球經(jīng)濟復蘇緩慢,，歐洲可能陷入衰退，美國正在勉力維持脆弱的復蘇,，而日本經(jīng)濟又遭遇沉重打擊,，在這種情況下，外需不足導致中國的出口增長持續(xù)低迷,，預計未來的情況可能更加糟糕,。
“從目前歐債危機演變的情況和明年世界經(jīng)濟的不確定、不穩(wěn)定因素來看,，明年中國的投資和出口需求很可能比今年要弱,。”國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任盧中原表示,，今年以來受歐債危機的沖擊,，我國出口下滑趨勢明顯，而且很可能會影響到明年,。由于我國出口對投資有很大拉動作用,，出口的下滑會使投資增速放慢，因此明年投資很可能會低于今年的增速,。
中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所國際貿(mào)易研究室主任宋泓也預計,，明年出口增速將從今年的16%－17%降至10%－12%。
盡管經(jīng)濟增速持續(xù)回落,，不過,，多位專家仍然表示，當前經(jīng)濟增長問題不大,，經(jīng)濟不會出現(xiàn)大幅波動,。
蔡進表示，中國經(jīng)濟增長水平依然保持在穩(wěn)定增長水平之上,，預計今年全年GDP依然維持在9.2%的較高水平,。
張立群指出，由于國內(nèi)投資增長仍保持較高水平,，消費增長穩(wěn)中略有提高,，因此未來經(jīng)濟增速回調(diào)將比較平穩(wěn)，不會出現(xiàn)大幅下滑,。
而盧中原則表示,，明年的經(jīng)濟增長速度會放慢,，預計在8.5%左右，但經(jīng)濟增速放緩有助于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,。
政策微調(diào)空間加大
就在PMI數(shù)據(jù)公布的前一晚,，央行出人意料地宣布下調(diào)存款準備金率。這是央行“預調(diào)微調(diào)”的舉措,，但在經(jīng)濟增速放緩的背景下,，此舉也增強了市場對政策微調(diào)空間將進一步加大的預期。
匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌指出,，中國制造業(yè)環(huán)境大幅惡化,，結(jié)合超預期放緩的通脹率來看，預計增長將取代通脹成為政策的主基調(diào),。屈宏斌預計,，未來6個月存款準備金率會下調(diào)3-4次,，減稅和保障房財政投入會有更大空間,。
中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生也表示，結(jié)合通脹下行和增長放緩的趨勢,，近期宏觀政策預調(diào)微調(diào)的力度可能增加,，預計央行對流動性的控制將進一步放松。
不過,，很多專家也表示,，政策微調(diào)并非意味著調(diào)控方向改變，保持宏觀調(diào)控政策的穩(wěn)定性至關(guān)重要,。
央行貨幣政策委員會委員夏斌稍早在世界經(jīng)濟展望論壇上曾表示,，必須堅持穩(wěn)健的貨幣政策但需加強微調(diào)，這并不意味著總量放松,。
盧中原也指出,，通脹壓力雖然回落，但仍處在比較高的位置,；經(jīng)濟增長速度逐漸放慢,，但仍在合理區(qū)間。這兩個基本的經(jīng)濟走勢決定了宏觀調(diào)控基調(diào)不需要做出大的變化,。
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