28日,，深交所出臺完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的意見征求稿,，明確創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)退市制度，即創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)收到交易所公開譴責(zé)三次的,，其股票將終止上市,；創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值的，其股票將終止上市,。
有網(wǎng)民認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板退市制度的出臺確有必要，但從內(nèi)容上看,，象征意義恐怕大于實(shí)際意義,，這個(gè)制度本身仍然還不夠完善，偏軟,，應(yīng)在細(xì)則上做補(bǔ)救,。與此同時(shí)，希望主板市場也能形成退市制度,。
主板退市制度改革也應(yīng)啟動(dòng)
網(wǎng)民稱,，盡管深交所此次公布的《征求意見稿》內(nèi)容基本上在市場的意料之中，但創(chuàng)業(yè)板退市制度的出臺還是有著積極意義的,。
有網(wǎng)民認(rèn)為,，退市制度的出臺，意味著創(chuàng)業(yè)板公司退出通道打通,，上市公司有進(jìn)有出,，優(yōu)勝劣汰就可以得以進(jìn)行，將一些垃圾公司淘汰出市場,，這有利于保證上市公司的質(zhì)量,，也有利于抑制創(chuàng)業(yè)板市場的非理性炒作，有利于正確的投資理念在創(chuàng)業(yè)板市場中形成,。
署名“董登新”的網(wǎng)民在微博稱,，深圳創(chuàng)業(yè)板退市制度設(shè)計(jì)起點(diǎn)高、設(shè)計(jì)理念先進(jìn),，必將形成足夠威懾力的淘汰機(jī)制,，它不但可以抑制垃圾股爆炒，打擊炒殼重組游戲，讓投資者學(xué)會(huì)用腳投票,，而且它還會(huì)讓新股三高問題迎刃而解,，并重新改寫A股估值標(biāo)準(zhǔn)，恢復(fù)股價(jià)正常信號,，還原股市資源配置功能,。
“董登新”還稱：深交所創(chuàng)業(yè)板退市制度設(shè)計(jì)，充分借鑒了A股主板退市制度的失敗與缺陷,，并同時(shí)吸納了歐美創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)和做法,，結(jié)合中國國情。創(chuàng)業(yè)板退市制度的先進(jìn)設(shè)計(jì)理應(yīng)念,，必將成為A股主板退市制度改革的標(biāo)桿和榜樣,。A股主板退市制度改革何時(shí)啟動(dòng)，如何與創(chuàng)業(yè)板對接,，這都很關(guān)鍵,。
“三高”發(fā)行難解決
署名“皮海洲”的博客指出，我們也沒有必要盲目夸大創(chuàng)業(yè)板退市制度的積極意義,，把退市制度當(dāng)成了包醫(yī)股市百病的靈丹妙藥。甚至就連困擾新股發(fā)行過程的“三高”發(fā)行,，因?yàn)橛辛送耸兄贫冗@味“靈丹妙藥”而手到病除,。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板退市制度推出,，IPO“三高”現(xiàn)象將消亡,。這種觀點(diǎn)很不靠譜。實(shí)際上,，退市制度解決的是股市的“出口”問題,，而“三高”發(fā)行則是股市的“進(jìn)口”問題，解決“三高”發(fā)行并不是退市制度的責(zé)任與使命,。
署名“吳曉求”網(wǎng)民在微博上稱,，三十六個(gè)月連續(xù)受譴責(zé)三次，幾率很小,，上市公司沒那么傻,；目前已上市公司大都過度超募，巨額超募資金足可讓上市公司悠哉三,、五年,，幾年之內(nèi)難出現(xiàn)低于面值交易。退市規(guī)則還有一個(gè)缺陷,，就是退市與大股東及高管減持沒有任何聯(lián)系,。
“吳曉求”還表示，創(chuàng)業(yè)板不支持借殼，一旦上市公司達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)就必須退市,�,？旖荨⒂行У耐耸兄贫仁莿�(chuàng)業(yè)板的核心制度,，對抑制市場投機(jī),、高市盈率和形成合理的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制至關(guān)重要。
海外退市規(guī)則值得借鑒
有網(wǎng)民稱,，新版創(chuàng)業(yè)板退市制度雖有進(jìn)步,，但總體來說退市標(biāo)準(zhǔn)仍然過低，威懾力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,，很難對整個(gè)市場產(chǎn)生應(yīng)有的激勵(lì)作用,。
新華網(wǎng)網(wǎng)民“熊錦秋”指出，由于退市標(biāo)準(zhǔn)過低,，退市公司達(dá)不到一定比例,，留存的上市公司難有危機(jī)感。
美國納斯達(dá)克市場雖然每年都有300至500家新公司IPO,，但同時(shí)也有同樣多甚至更多公司退市,，納斯達(dá)克公司總數(shù)1996年底創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄5556家后，一直穩(wěn)定在3000家左右,。而2003年到2007年期間,，納斯達(dá)克每年大約有8%的公司退市，英國AIM市場的退市率大約為12%,。據(jù)此,，筆者建議，A股市場創(chuàng)業(yè)板每年退市比例也應(yīng)達(dá)到10%左右,。
“熊錦秋”稱,，相反，海外有些退市規(guī)則反倒值得借鑒,，例如東京證交所規(guī)定,，上市公司如有“虛偽記載”且影響很大，即被終止上市,；紐交所規(guī)定“若證券發(fā)行人未按規(guī)定在董事會(huì)中設(shè)立審計(jì)委員會(huì)將被摘牌”,。這些規(guī)定把公司退市與會(huì)計(jì)造假、公司治理現(xiàn)狀等聯(lián)系在一起,，很值得創(chuàng)業(yè)板借鑒,。
