28日,，深交所出臺完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的意見征求稿，明確創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)退市制度,，即創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)收到交易所公開譴責(zé)三次的,，其股票將終止上市；創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值的,，其股票將終止上市,。
有網(wǎng)民認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板退市制度的出臺確有必要,，但從內(nèi)容上看,，象征意義恐怕大于實(shí)際意義，這個(gè)制度本身仍然還不夠完善,，偏軟,，應(yīng)在細(xì)則上做補(bǔ)救。與此同時(shí),，希望主板市場也能形成退市制度,。
主板退市制度改革也應(yīng)啟動
網(wǎng)民稱，盡管深交所此次公布的《征求意見稿》內(nèi)容基本上在市場的意料之中,，但創(chuàng)業(yè)板退市制度的出臺還是有著積極意義的,。
有網(wǎng)民認(rèn)為，退市制度的出臺,，意味著創(chuàng)業(yè)板公司退出通道打通,，上市公司有進(jìn)有出，優(yōu)勝劣汰就可以得以進(jìn)行,，將一些垃圾公司淘汰出市場,，這有利于保證上市公司的質(zhì)量，也有利于抑制創(chuàng)業(yè)板市場的非理性炒作,，有利于正確的投資理念在創(chuàng)業(yè)板市場中形成,。
署名“董登新”的網(wǎng)民在微博稱，深圳創(chuàng)業(yè)板退市制度設(shè)計(jì)起點(diǎn)高,、設(shè)計(jì)理念先進(jìn),，必將形成足夠威懾力的淘汰機(jī)制，它不但可以抑制垃圾股爆炒,，打擊炒殼重組游戲,，讓投資者學(xué)會用腳投票，而且它還會讓新股三高問題迎刃而解,，并重新改寫A股估值標(biāo)準(zhǔn),，恢復(fù)股價(jià)正常信號，還原股市資源配置功能,。
“董登新”還稱：深交所創(chuàng)業(yè)板退市制度設(shè)計(jì),，充分借鑒了A股主板退市制度的失敗與缺陷，并同時(shí)吸納了歐美創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)和做法,，結(jié)合中國國情,。創(chuàng)業(yè)板退市制度的先進(jìn)設(shè)計(jì)理應(yīng)念，必將成為A股主板退市制度改革的標(biāo)桿和榜樣,。A股主板退市制度改革何時(shí)啟動,，如何與創(chuàng)業(yè)板對接，這都很關(guān)鍵,。
“三高”發(fā)行難解決
署名“皮海洲”的博客指出,，我們也沒有必要盲目夸大創(chuàng)業(yè)板退市制度的積極意義，把退市制度當(dāng)成了包醫(yī)股市百病的靈丹妙藥,。甚至就連困擾新股發(fā)行過程的“三高”發(fā)行,，因?yàn)橛辛送耸兄贫冗@味“靈丹妙藥”而手到病除。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板退市制度推出,，IPO“三高”現(xiàn)象將消亡。這種觀點(diǎn)很不靠譜,。實(shí)際上,，退市制度解決的是股市的“出口”問題，而“三高”發(fā)行則是股市的“進(jìn)口”問題,，解決“三高”發(fā)行并不是退市制度的責(zé)任與使命,。
署名“吳曉求”網(wǎng)民在微博上稱，三十六個(gè)月連續(xù)受譴責(zé)三次,，幾率很小,，上市公司沒那么傻；目前已上市公司大都過度超募,，巨額超募資金足可讓上市公司悠哉三,、五年，幾年之內(nèi)難出現(xiàn)低于面值交易,。退市規(guī)則還有一個(gè)缺陷,，就是退市與大股東及高管減持沒有任何聯(lián)系。
“吳曉求”還表示,，創(chuàng)業(yè)板不支持借殼,，一旦上市公司達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)就必須退市�,？旖�,、有效的退市制度是創(chuàng)業(yè)板的核心制度,，對抑制市場投機(jī)、高市盈率和形成合理的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制至關(guān)重要,。
海外退市規(guī)則值得借鑒
有網(wǎng)民稱,，新版創(chuàng)業(yè)板退市制度雖有進(jìn)步，但總體來說退市標(biāo)準(zhǔn)仍然過低,，威懾力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,，很難對整個(gè)市場產(chǎn)生應(yīng)有的激勵作用。
新華網(wǎng)網(wǎng)民“熊錦秋”指出,，由于退市標(biāo)準(zhǔn)過低,，退市公司達(dá)不到一定比例，留存的上市公司難有危機(jī)感,。
美國納斯達(dá)克市場雖然每年都有300至500家新公司IPO,，但同時(shí)也有同樣多甚至更多公司退市，納斯達(dá)克公司總數(shù)1996年底創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄5556家后,，一直穩(wěn)定在3000家左右,。而2003年到2007年期間，納斯達(dá)克每年大約有8%的公司退市,，英國AIM市場的退市率大約為12%,。據(jù)此，筆者建議,，A股市場創(chuàng)業(yè)板每年退市比例也應(yīng)達(dá)到10%左右,。
“熊錦秋”稱，相反,，海外有些退市規(guī)則反倒值得借鑒,，例如東京證交所規(guī)定，上市公司如有“虛偽記載”且影響很大,，即被終止上市,；紐交所規(guī)定“若證券發(fā)行人未按規(guī)定在董事會中設(shè)立審計(jì)委員會將被摘牌”。這些規(guī)定把公司退市與會計(jì)造假,、公司治理現(xiàn)狀等聯(lián)系在一起,，很值得創(chuàng)業(yè)板借鑒。
