歐洲最安全債券——德國國債的發(fā)行意外遇冷,，促使德法意三國領(lǐng)導(dǎo)人在西方感恩節(jié)當(dāng)天緊急召開小規(guī)模的峰會(huì)。不過,，和以往的無數(shù)次峰會(huì)一樣,，這次的會(huì)議依然是形式大于成果，沒能給市場帶來任何驚喜。對(duì)于當(dāng)前各界熱捧的解決歐債危機(jī)的兩大選項(xiàng)——發(fā)行歐元區(qū)共同債券以及讓歐洲央行成為“最后貸款人”,，歐元區(qū)的老大德國再一次表示了明確反對(duì),。
對(duì)投資人來說，現(xiàn)在能指望的可能是12月9日的歐盟下一次峰會(huì),。在周四的會(huì)議上,，德法意領(lǐng)導(dǎo)人同意，將在12月9日前提交一份修改歐盟條約的建議,，為加強(qiáng)歐元區(qū)財(cái)政一體化奠定基礎(chǔ),。
默克爾重申反對(duì)發(fā)行歐元債券
24日，也就是德國國債發(fā)行遇冷一天后,，法國,、德國和意大利三國領(lǐng)導(dǎo)人在法國斯特拉斯堡緊急會(huì)面，探討當(dāng)前債務(wù)危機(jī)局勢,。23日,，德國政府計(jì)劃發(fā)行的60億歐元10年期國債，結(jié)果僅有39億歐元被市場認(rèn)購,，成為歐元問世以來德國最不成功的一次國債發(fā)售,。
令很多人大失所望的是，在會(huì)后,，德國總理默克爾再次嚴(yán)詞拒絕了推出歐元區(qū)共同債券的設(shè)想,。不少歐元區(qū)的官員和學(xué)者的建議，為了解決債務(wù)危機(jī),，應(yīng)該考慮發(fā)行歐元區(qū)17國的共同債券,。
在當(dāng)天會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上，默克爾重申,，發(fā)行歐元債券“沒有必要也并不合適”,。此前一天，默克爾在德國聯(lián)邦議會(huì)發(fā)言時(shí)也強(qiáng)調(diào),，德國拒絕將歐元區(qū)共同債券作為克服歐洲債務(wù)危機(jī)的手段,，同時(shí)批評(píng)歐盟委員會(huì)在歐元區(qū)推出歐元債券的設(shè)想。德國經(jīng)濟(jì)部長羅斯勒則呼吁議會(huì)反對(duì)歐元區(qū)共同債券發(fā)行,，因?yàn)榈聡幌Ｍe債利率大幅上揚(yáng),。
歐盟委員會(huì)23日公布關(guān)于發(fā)行歐元區(qū)共同債券“穩(wěn)定債券”的三種可行性方案。歐盟委員會(huì)主席巴羅佐本周說,，盡管發(fā)行共同債券不會(huì)解決歐元區(qū)當(dāng)前面臨的問題,，也不能代替重債國必須實(shí)施的結(jié)構(gòu)性改革，但歐盟必須通過討論這一話題讓公眾和國際投資者看到,，決策者重視加強(qiáng)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)治理,。他表示,，歐元區(qū)如果能發(fā)行共同債券，將意味著歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)治理,、一體化進(jìn)程和財(cái)政紀(jì)律得到強(qiáng)化,，象征著歐元區(qū)各成員國有強(qiáng)烈的愿望共同存在并發(fā)展。
不過,，一些分析師認(rèn)為,，如果要確保歐元區(qū)不分裂，發(fā)行歐元債券最終必須被列入選項(xiàng)中,。摩根大通的分析師麥基表示,，雖然難以預(yù)見歐元區(qū)通過歐元債券達(dá)成財(cái)政聯(lián)盟，但相信這將是歐元區(qū)會(huì)選擇的道路,。
歐洲央行“最后貸款人”角色存疑
同樣被外界寄予厚望的還有歐洲央行的角色,。法國等國家近期呼吁，加大歐洲央行對(duì)危機(jī)的干預(yù)力度,，讓央行大量買入歐元區(qū)國家債券,，扮演“最后貸款人”的角色，即推行類似美聯(lián)儲(chǔ)的“量化寬松”政策,。歐洲央行近期一直堅(jiān)持通過在二級(jí)市場購買歐元區(qū)國債來干預(yù)市場,，但歐盟條約禁止央行直接購買成員國國債。
隨著歐債危機(jī)的蔓延,，要求歐洲央行作為歐元區(qū)債務(wù)國的“最后貸款人”以阻止市場信心流失的呼聲不斷高漲,。許多分析師相信，抑制歐洲危機(jī)蔓延的唯一方法就是歐洲央行買入大量國債,。湯森路透的調(diào)查顯示,，業(yè)界預(yù)計(jì)歐洲央行將購買國債計(jì)劃擴(kuò)大至量化寬松政策的概率達(dá)到50%。
法國是歐洲央行擴(kuò)大救市的主要推動(dòng)者,。法國政府認(rèn)為,，防止債務(wù)危機(jī)向意大利和西班牙蔓延最好辦法是歐洲央行出資干預(yù)，或者承諾成為最后貸款人,，法國外長朱佩周四再次表示,，歐洲央行對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)采取更大力度的干預(yù)措施“刻不容緩”。
不過,，德國對(duì)于這一提議并不認(rèn)同。周四在與法意領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤并談及歐洲央行在歐債危機(jī)中應(yīng)該發(fā)揮的作用時(shí),，默克爾強(qiáng)調(diào)了歐洲央行的獨(dú)立性,，并稱“修改條約不會(huì)涉及歐洲央行”。
不過,，隨著危機(jī)迅速蔓延,，歐元區(qū)的局勢已變得更加嚴(yán)峻,。20位接受湯森路透訪問的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中大部分都預(yù)計(jì)，歐元區(qū)不大可能以當(dāng)前的形態(tài)安然渡過主權(quán)債危機(jī),。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這樣的危機(jī)感最終可能迫使德國等國家采取更激進(jìn)的行動(dòng)救市。德國商業(yè)銀行的策略師雷納說,，歐元區(qū)正接近采取更強(qiáng)力的政策回應(yīng),，要么是歐洲央行采取更積極的行動(dòng)，要么是同意發(fā)行歐元債券,。
德法意領(lǐng)導(dǎo)人同意修改歐盟條約
周五的歐洲早盤,，歐元匯率繼續(xù)大幅下挫，凸顯市場對(duì)于德法意領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)談結(jié)果的失望,。截至25日北京時(shí)間19時(shí)15分,，歐元對(duì)美元大跌0.7%，至1.3260附近,。
令市場能稍有指望的可能是兩周后的歐盟峰會(huì),。在24日的會(huì)談中，德法意領(lǐng)導(dǎo)人同意,，將在12月9日的峰會(huì)前提出修改歐盟條約的建議,，以加強(qiáng)歐元區(qū)的財(cái)政一體化。
法國總統(tǒng)薩科齊在24日會(huì)晤后舉行的聯(lián)合記者會(huì)上說,，三國領(lǐng)導(dǎo)人“都意識(shí)到局勢的嚴(yán)重性,，決心全力支持和保證歐元的永恒持久”。他同時(shí)宣布,，法德將就修改有關(guān)條約提出共同建議,，以改善歐元區(qū)的治理。他強(qiáng)調(diào)要通過修改條約加強(qiáng)歐洲的一體化和經(jīng)濟(jì)趨同,。他還說,，此次會(huì)晤表明德法愿意支持和幫助目前面臨歐債危機(jī)威脅的意大利政府。
三位領(lǐng)導(dǎo)人周四承諾,，將于12月9日前提交一份歐洲條約修改提議,，旨在加強(qiáng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政策一體化，并為嚴(yán)厲制裁那些違反《馬斯特里赫特條約》的成員國奠定基礎(chǔ),。三位領(lǐng)導(dǎo)人一致認(rèn)為,，歐元區(qū)成員國必須加強(qiáng)財(cái)政政策一體化，以解決主權(quán)債務(wù)危機(jī),。
有分析認(rèn)為,，修改歐盟條約以讓成員國接受更為嚴(yán)格的預(yù)算和支出監(jiān)督的議案表明，歐元區(qū)國家尤其是德國仍然傾向于長期解決方案,，但這并不能滿足外界采取緊急措施解決不斷深化的危機(jī)的要求,。周四在提到修訂歐盟條約時(shí),，薩科齊并沒有提到“財(cái)政聯(lián)盟”這一詞語，表明各國領(lǐng)導(dǎo)人在推動(dòng)財(cái)政深度一體化方面仍心存顧忌,。
