臨近年末,，公募基金排名戰(zhàn)再度打響,。在這場(chǎng)硝煙四起的大戰(zhàn)中，公募基金的旗幟性人物,、執(zhí)掌華夏大盤精選和華夏策略精選的王亞偉的動(dòng)向也越發(fā)受人關(guān)注,。
王亞偉年末再發(fā)力 暫居偏股混合第一
與往年一樣,，今年年末,，王亞偉旗下的基金再度開始發(fā)力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤精選和華夏策略精選在三季度合計(jì)重倉持有61只個(gè)股,。截至11月20日，10月以來這61只個(gè)股中有45只上漲,，占比74%,。其中，漲幅最大的為冠昊生物,，10月來已上漲44.89%。聚龍股份,、長(zhǎng)城集團(tuán),、南風(fēng)股份、廣電網(wǎng)絡(luò),、東方集團(tuán),、天威視訊和大唐電信則分別上漲了30.19%、22.33%,、19.05%,、16.45%、14.78%,、13.87%和13.01%,。在下跌的16只個(gè)股中，也僅有5只跌幅超過了5%,，分別為光華控股,、信達(dá)地產(chǎn)、太工天成,、中國服裝和深天健,。
業(yè)內(nèi)人士透露，華夏基金的年終考核一般到11月底便結(jié)束,，截止到11月底的業(yè)績(jī)及排名決定了基金經(jīng)理年終獎(jiǎng)的大小,。在重倉股的迅速上漲的支撐下，王亞偉旗下的兩只基金的排名也迅速開始上升,。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至11月23日，在所有基金產(chǎn)品中,，今年以來的總回報(bào)的前十位分別為銀華穩(wěn)進(jìn),、申萬菱信深成收益、國聯(lián)安雙禧A中證100,、國泰估值優(yōu)先,、廣發(fā)增強(qiáng)債券,、長(zhǎng)盛同慶A、廣發(fā)貨幣,、招商安泰債券A光大保德信收益A和南方現(xiàn)金增利B,，其今年以來的總回報(bào)分別達(dá)到了5.10%、5.09%,、4.90%,、4.85%、4.85%,、4.58%,、3.83%、3.81%,、3.78%和3.72%,。
但在偏股混合型基金中，盡管目前為止仍無一實(shí)現(xiàn)正收益,，華夏策略精選目前仍然以-4.10%的收益率暫居第一位,，在華夏策略精選之下，則是新華泛資源優(yōu)勢(shì),、國投瑞銀穩(wěn)健增長(zhǎng),、東方精選、華夏大盤精選和長(zhǎng)盛創(chuàng)新先鋒,，其回報(bào)率分別為-4.88%,、-5.58%、-5.83%,、-6.49%和-7.41%,。
易天富數(shù)據(jù)顯示，今年一季度,，高鐵裝備制造業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異,，而非周期的醫(yī)藥、商業(yè),、食品等行業(yè)則出現(xiàn)下跌,，指數(shù)整體維持窄幅盤整。華夏大盤和華夏策略表現(xiàn)均相當(dāng)優(yōu)異,，凈值分別上漲4.17%,、4.50%，在206只混合型基金中排名第三和第二,。二季度華夏大盤和華夏策略凈值分別跌3.04%,、2.69%，在217只混合型基金中分別排名第49名和第40名,。
然而三季度華夏大盤凈值下跌12.52%,，在268只混合型基金中排名第232名,；華夏策略精選凈值下跌11.13%，排名202名,。其中9月單月華夏策略凈值就大跌11.65%,，華夏大盤凈值則跌11.42%。這也明顯拖累了這兩只基金全年的凈值表現(xiàn)及排名情況,。
王亞偉表示,，三季度，國內(nèi)方面,，通脹沒有出現(xiàn)預(yù)期中的回落,，貨幣政策難以放松，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨資金緊張,、資金成本大幅上升的壓力,。國際方面，歐洲債務(wù)危機(jī)有擴(kuò)散的趨勢(shì),，美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，引發(fā)全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩,。在此背景下,，滬深股市持續(xù)走低，幾乎沒出現(xiàn)有力度的反彈,，持續(xù)不斷的擴(kuò)容進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)人氣,。前期強(qiáng)勢(shì)的水泥等周期類行業(yè)出現(xiàn)補(bǔ)跌，而低估值的銀行股由于中報(bào)業(yè)績(jī)理想表現(xiàn)抗跌,。報(bào)告期內(nèi),，華夏大盤基本保持了較高的股票倉位。
相對(duì)于王亞偉的穩(wěn)健表現(xiàn),，那些2010年叱咤風(fēng)云的基金如今卻格外慘淡,。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年全年,，華商盛世成長(zhǎng),、銀河行業(yè)優(yōu)選、華夏策略精選,、嘉實(shí)增長(zhǎng),、華商動(dòng)態(tài)阿爾法、華夏大盤精選,、華夏優(yōu)勢(shì),、天治創(chuàng)新先鋒、信達(dá)澳銀中小盤和嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)位列凈值增長(zhǎng)前十,，并且均取得了超過20%的正收益,。然而,，在經(jīng)歷了不到一年的時(shí)間后，這份榜單再度出現(xiàn)了翻天覆地的變化,，華商盛世成長(zhǎng)今年以來的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-18.20%,，在327只同類產(chǎn)品中位列第203位；華商動(dòng)態(tài)阿爾法今年以來的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率則為-21.17%,，在167只同類產(chǎn)品中位列第149位,；天冶創(chuàng)新先鋒則為-25.56%，在327只產(chǎn)品中位列第313位,；信達(dá)澳銀中小盤則為-24.74%,，在327只同類產(chǎn)品中位列第304位。
在這些去年績(jī)優(yōu)基金的快速滑落的襯托下下,，華夏大盤精選和華夏策略精選的穩(wěn)定表現(xiàn)無疑越發(fā)顯現(xiàn)出王亞偉公募基金旗幟性人物地位的穩(wěn)固,。
排名戰(zhàn)白熱化 “吃飯行情”之對(duì)與錯(cuò)
距離2011年年底僅有月余，從目前的局勢(shì)來看,，WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，在普通股票型基金中，寶盈資源優(yōu)選以-4.91%的凈值增長(zhǎng)在238只產(chǎn)品中暫列一位,，緊隨其后的是鵬華消費(fèi)優(yōu)選,、東方策略成長(zhǎng)、華夏收入,、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)和新華優(yōu)選成長(zhǎng),。其今年以來的凈值增長(zhǎng)分別為-4.96%、-5.36%,、-5.63%,、-6.00%和-6.43%。而在指數(shù)型基金中,，今年以來表現(xiàn)最好的為嘉實(shí)基本面50,，今年以來的凈值增長(zhǎng)為-11.31%，奪冠的希望并不太大,。在平衡混合型基金中,，東方龍混合和華夏回報(bào)2號(hào)今年以來的凈值增長(zhǎng)分別為-4.71%和-6.92%。
考慮到偏股混合性基金的表現(xiàn),，也就是說,，在目前，至少有包括新華泛資源優(yōu)勢(shì),、國投瑞銀穩(wěn)健增長(zhǎng),、東方精選、長(zhǎng)盛創(chuàng)新先鋒、寶盈資源優(yōu)選,、鵬華消費(fèi)優(yōu)選,、東方策略成長(zhǎng)等數(shù)十只基金將對(duì)王亞偉旗下的兩只基金在偏股類型上奪冠產(chǎn)生強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。而從全部基金來看,，銀華穩(wěn)進(jìn),、申萬菱信深成收益等產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)同華夏大盤精選和華夏策略精選的收益差距約在10個(gè)百分點(diǎn)左右，在僅有20多個(gè)交易日的情況下,，這個(gè)差距并不算小,，但不到最后一刻仍不能排除王亞偉最后發(fā)力，脫穎而出奪冠的可能,。
公募基金每年的排名戰(zhàn)都打得熱火朝天,，基金公司頗為樂在其中，究其根源,，無非是利益二字,。對(duì)于基金經(jīng)理來說，更高的排名意味著更好的口碑與更多的年終獎(jiǎng)金,，出名之后,，對(duì)以后跳出公募，轉(zhuǎn)投私募都極為有利,。而對(duì)于基金公司來說,，一兩只產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率擠進(jìn)前十將極大地提升公司的形象，對(duì)于新產(chǎn)品的發(fā)行,、份額的增長(zhǎng)都極為有利,，這在當(dāng)前老基金份額不斷流失,、新基金發(fā)行日益艱難的情況下,，無疑十分具有現(xiàn)實(shí)意義。
部分市場(chǎng)人士認(rèn)為,，前期一直下跌的公募,、私募基金會(huì)更多考慮在本輪政策寬松的氛圍下，抓緊在年內(nèi)“做”出一波行情來,，一方面安撫前期受傷的投資者,，另一方面，則通過年內(nèi)的沖刺行情,，爭(zhēng)取把收益大幅提高,，把凈值增長(zhǎng)排名做到同類產(chǎn)品的前三分之一，緩解可能的經(jīng)營(yíng)壓力,。即通稱的“吃飯行情”,。
對(duì)于普通基民來說，這種“吃飯行情”誠然在一定程度上可能將基金的凈值短期迅速提高,，無疑是對(duì)持有人有利,。但從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看,，這種行為無疑是加劇的基金投資行為的短期化，同基金本身長(zhǎng)期投資的性質(zhì)相背離,。
實(shí)際上,，如同前文所列舉的2010年前十位的績(jī)優(yōu)基金今年以來表現(xiàn)不堪入目，許多公募基金產(chǎn)品經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)前一年表現(xiàn)亮眼,，第二年就迅速沉淪的情況,。好買首席分析師曾令華對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，基金要想業(yè)績(jī)格外突出,，在板塊配置上就會(huì)比較偏,，這樣風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)比較高；而如果風(fēng)險(xiǎn)控制的比較到位的話,，板塊配置上就不可能那么偏,，業(yè)績(jī)就會(huì)沒那么突出。曾令華認(rèn)為,，正是短期排名的壓力迫使一些基金經(jīng)理豪賭某些板塊,、行業(yè)，在配置上過于偏重,，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)換時(shí),，很可能無法及時(shí)調(diào)整。
另一方面,，在基金排名戰(zhàn)白熱化的情況下,，部分有志于“上榜”的基金經(jīng)理自然不免私下搞點(diǎn)“小動(dòng)作”，這已經(jīng)成為基金業(yè)內(nèi)人盡皆知的秘密,�,！按蚺琶麘�(zhàn)的基金經(jīng)理從來都不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗�,！币晃换饦I(yè)內(nèi)人士告訴記者,，除了拉抬重倉股外，基金公司往往還會(huì)犧牲同門中排名相對(duì)落后的基金來保證排名靠前的基金的凈值增長(zhǎng),。在這方面,，大型基金管理公司往往更具優(yōu)勢(shì)，而對(duì)于小型基金管理公司來說,，由于勢(shì)單力薄,，資金總量有限，在缺少人“抬轎子”的情況下,，往往在和大基金公司排名的爭(zhēng)奪中處于下風(fēng),。這也是為什么經(jīng)常在排名的最后階段，中小基金公司的排名容易被翻盤的原因。
除了以上兩種相對(duì)“積極”的爭(zhēng)排名的手段以外,，通過砸競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的重倉股往往也能使得自身的排名受益,，而這種方法對(duì)于處在弱勢(shì)地位的基金往往更加有效。這種消極競(jìng)爭(zhēng)的方法比較容易在排名接近的基金中出現(xiàn),。
而對(duì)于那些排名相對(duì)落后,，無望“打榜”的基金來說，也并非無所作為,。業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，由于排名靠后，今年已經(jīng)不太可能取得較好的名次,，基金凈值的提升也沒有太大的意義,。在這種情況下，部分基金經(jīng)理往往會(huì)“放長(zhǎng)眼光”,，故意在年底的時(shí)候?qū)⒆约菏种械闹貍}股盡可能的砸得低一些,，待到來年的時(shí)候，爭(zhēng)取有利排名往往就會(huì)變得更加容易,。
分析人士表示,，以上幾種方式中，除了拉升重倉股客觀上能為基金持有人帶來一定的好處外,，其余的幾種做法則是赤裸裸的以持有人的資產(chǎn)損失作為代價(jià),，來換取更好的排名或爭(zhēng)奪排名的條件，其惡劣程度可想而知,，基民應(yīng)當(dāng)對(duì)其保持警惕,。
面對(duì)排名戰(zhàn) 投資者何去何從
在年末基金排名戰(zhàn)硝煙四起的時(shí)候，作為投資者的普通基民應(yīng)當(dāng)何去何從,？業(yè)內(nèi)人士表示,，面對(duì)年末基金排名戰(zhàn)，不能單純迷信“王亞偉”等基金經(jīng)理的明星效用,，應(yīng)從多方入手選擇投資策略,。
在股票型基金方面,，海通證券認(rèn)為,，股票混合型開放式基金建議風(fēng)格略偏成長(zhǎng)，在市場(chǎng)的反彈過程中政策驅(qū)動(dòng)以及估值修復(fù)可能具有較好的投資機(jī)會(huì),。政策驅(qū)動(dòng)包括文化產(chǎn)業(yè),、環(huán)保、水利,、農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼,、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等；估值修復(fù)包含了前期一些超跌板塊；業(yè)績(jī)穩(wěn)定性可以關(guān)注部分消費(fèi)類個(gè)股,。分析這些板塊,，更多的可能集中在一些偏成長(zhǎng)風(fēng)格的股票中，因此,，建議投資者在做基金組合時(shí)可以在均衡配置的基礎(chǔ)上略偏成長(zhǎng),。
天相投顧則認(rèn)為，偏股型基金品種配置方面,，建議投資者可適當(dāng)增配成長(zhǎng)風(fēng)格的基金,。受國家產(chǎn)業(yè)政策支持的領(lǐng)域有望繼續(xù)成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)，與民生消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)領(lǐng)域因其成長(zhǎng)的確定性也會(huì)受到市場(chǎng)的青睞,�,；谏鲜雠袛啵瑢�(duì)于后市的布局,，可繼續(xù)以倉位調(diào)整靈活,、重配成長(zhǎng)確定性明確的消費(fèi)板塊和受益政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)，且管理人投研實(shí)力較強(qiáng)的基金作為核心配置,。具體來看,，重點(diǎn)關(guān)注集中持有以食品、醫(yī)藥和酒店旅游為代表的穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)服務(wù)板塊的基金,。
在債券型基金方面,，上海證券認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn),，權(quán)益類投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大,。而隨著調(diào)控政策的顯現(xiàn)，通脹見頂回落,，對(duì)債券市場(chǎng)形成利好,。且從歷史來看，通脹見頂之后債券市場(chǎng)均會(huì)有突破式的表現(xiàn),，并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持強(qiáng)勢(shì),。因此當(dāng)前仍不失為布局債券型基金的良好時(shí)機(jī)。由于推斷加息進(jìn)程已經(jīng)接近尾聲,，投資中長(zhǎng)期券種則可鎖定高利率,，具備更大的投資價(jià)值。同時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化將影響企業(yè)償債能力,，甚至不排除市場(chǎng)再度出現(xiàn)諸如“城投債”之類的信用事件的可能,。因此目前來看利率產(chǎn)品和高信用等級(jí)的信用債具備更為突出的吸引力。
上海證券建議,，投資者可結(jié)合債券型基金投資特點(diǎn)和最近季報(bào),，布局不參與二級(jí)市場(chǎng)股票買賣且主要投資于中長(zhǎng)期利率產(chǎn)品和高信用級(jí)別券種的債券型基金,。
華安信用四季紅基金經(jīng)理蘇玉平則認(rèn)為，在債券基金的具體選擇上,，投資者除審慎分析自身的風(fēng)險(xiǎn)收益特征之外,，還需要特別關(guān)注目標(biāo)債券基金所屬的基金公司固定收益團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和債券投資實(shí)力，以及目標(biāo)債券基金經(jīng)理的債券投資能力和歷史業(yè)績(jī),，重點(diǎn)關(guān)注其選券能力,、不同券種的配置與久期配置能力。
好買基金則認(rèn)為,，隨著月底和年末的臨近,、外匯占款走低的預(yù)期以及機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)的傾向，債市短期內(nèi)可能維持震蕩并小幅下行的局面,。在此期間,，配置需求較高的利率產(chǎn)品能提供一定的保護(hù)。整體來看,，對(duì)11月下半月的債市行情依舊維持謹(jǐn)慎的判斷,，但不改長(zhǎng)期債市表現(xiàn)良好的判斷，中長(zhǎng)期投資者可維持“信用產(chǎn)品+長(zhǎng)久期”的選基策略,。
在封閉式基金方面,，上周，25只傳統(tǒng)封閉式基金凈值平均下跌1.83%,，價(jià)格平均下跌2.58%,，折價(jià)率10.03%，相比前一周基本擴(kuò)大,。由于股指期貨的推出,，以及關(guān)注封閉式基金的機(jī)構(gòu)投資者的增多，傳統(tǒng)封閉式基金的折價(jià)率很難再回到從前,，目前是投資封閉式基金的一個(gè)較好時(shí)候,。好買基金認(rèn)為，現(xiàn)階段選封閉式基金可以從分紅這一角度入手,，選擇凈值在1元以上的,，中報(bào)可分配利潤(rùn)加上三季報(bào)已實(shí)現(xiàn)收益為正，同時(shí)折價(jià)率相對(duì)較高的基金,。
在QDII的投資策略上,，好買則認(rèn)為，還是要在權(quán)益類,、固定收益類和商品類之間保持大類資產(chǎn)配置的均衡,，以權(quán)益類作為主要配置,，其他基金作為輔助配置,。在權(quán)益類QDII配置中,，可以適當(dāng)增加成熟市場(chǎng)的比例，在主動(dòng)管理型與被動(dòng)指數(shù)型中做到均衡配置,。
