蘇州揚子江新型材料股份有限公司（下稱“揚子新材”）將于11月25日接受IPO審核,。其居高不下的資產負債率為其沖關前途蒙上了一層陰影,。
據(jù)披露,，揚子新材主要從事有機涂層板及基板的研發(fā),、生產和銷售,，本次擬發(fā)行2668萬股,，募資擬投資功能型有機涂層板自動化生產線項目以及工程研發(fā)中心擴建升級項目,。
值得注意的是,，招股說明書（申報稿）顯示,，2010年末,、2009年末、2008年末,，公司的資產負債率分別為67.50%,、68.59%、74.11%,，相對偏高,。流動比率和速動比率雖處于改善中，但仍相對較低,，存在一定的資產流動性風險,。對比禾盛新材(20.20,-0.31,-1.51%)，揚子新材的資產負債率高于禾盛新材,，而流動比率,、速動比率,、息稅折舊攤銷前利潤等指標則低于禾盛新材。揚子新材表示,，公司的負債程度確實較高且對債務融資的依賴較大,。
揚子新材解釋稱，2007年以來,，公司為實現(xiàn)基板—有機涂層板生產一體化而建設的20萬噸基板生產線項目增加了資金需求量,，使得公司的資產負債率處于較高水平。同時,，由于公司正處于擴張期,，經營規(guī)模的擴大導致對資金需求的增加，在總資產增加不可能完全依靠公司自身積累時,，必然使用較高的財務杠桿,，這也導致公司流動比率和速動比率較低。
據(jù)招股書介紹,，目前國內具有一定競爭優(yōu)勢的有機涂層板企業(yè),，主要有寶鋼、武鋼等大型國有或國有控股企業(yè),，燁輝（中國）等外（臺）資企業(yè)及部分民營企業(yè),。招股書披露，揚子新材2010年,、2009年,、2008年的產品市場份額分別為1.28%、1.19%,、1.19%,。揚子新材表示，目前公司生產規(guī)模相對較小,，資金實力較弱,，若未能盡快擴大生產規(guī)模，增強資金實力,，公司的市場競爭實力將被弱化。目前公司已形成年產有機涂層板8萬噸,、基板20萬噸的生產能力,。
另外值得一提的是，揚子新材本次IPO保薦機構是自取得保薦資格后尚未成功完成一單投行業(yè)務的湘財證券,。湘財證券于2009年9月獲得保薦機構資格,，2009年年末，湘財證券承接了國旅聯(lián)合的非公開增發(fā)項目,，然而這開門第一單業(yè)務竟無疾而終,，國旅聯(lián)合隨后撤回了非公開發(fā)行申請,。
湘財證券又于今年保薦了深圳華力特電氣股份有限公司，但華力特電氣IPO仍以失敗告終,，上會被否,。若本次揚子新材得以順利過會，將使湘材證券成功完成首單保薦業(yè)務,。截至目前,，湘財證券注冊保代僅余四名，剛好滿足保薦機構保代數(shù)量的最低要求,。
