昨日,，中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表態(tài)，將“多管齊下逐步改變高市盈率發(fā)行股票的局面”,。同時,，對債券市場多頭監(jiān)管的局面，證監(jiān)會也表達(dá)了將積極協(xié)調(diào)并推動債券市場統(tǒng)一監(jiān)管的堅定態(tài)度,。
導(dǎo)致三高超募原因較多
上述負(fù)責(zé)人表示,，創(chuàng)業(yè)板市場的高市盈率發(fā)行新股，及后續(xù)伴隨的超募,、破發(fā)等必然現(xiàn)象,，已成為市場各方面廣泛熱議的問題。針對市場各方的建言獻(xiàn)策,，業(yè)界組織了多次研討,。“通過這些研究論證,，我們認(rèn)為,，導(dǎo)致高價發(fā)行、募集資金較多的原因是多方面的,，既有發(fā)行體制不完善,，市場機制不健全的原因，也與投資文化和氛圍不理性,，不重視風(fēng)險揭示,，盲目炒作有較大關(guān)系�,！�
這位負(fù)責(zé)人強調(diào),，改革發(fā)行監(jiān)管體制，需要付出持續(xù)努力,。近幾年,，證監(jiān)會一方面規(guī)范詢價和定價的程序、行為,，另一方面強化市場約束機制,。對發(fā)行審核,，除了不斷提升審核水平外，特別加強了中介機構(gòu)職責(zé),，建立了中介工作的問核程序,，強化現(xiàn)場檢查；對信息披露的準(zhǔn)確性和充分性,，積極深抓,；對發(fā)行環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)的問題，加大了查處力度,；對發(fā)行監(jiān)管全過程,，加大風(fēng)險提示，努力提升透明度,，提升可預(yù)測性等等,。
上述工作起到了十分積極的作用，去年四季度以來,，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率逐季下降,。據(jù)統(tǒng)計，2010年第四季度,，創(chuàng)業(yè)板平均發(fā)行市盈率為90.56倍,，2011年前三個季度逐季下降為73.88、44.18,、39.91倍,，還出現(xiàn)了募集資金低于預(yù)期的情況。從趨勢看,，盲目炒作明顯降溫,。
“下一步我們還會繼續(xù)努力，以提高信息披露質(zhì)量為中心,，以上市公司真實透明為目標(biāo),，加大改革和完善發(fā)行監(jiān)管的力度�,！�
“任何企業(yè)都有風(fēng)險,，不因上市而改變。創(chuàng)業(yè)板市場因其規(guī)模較小,、處于細(xì)分行業(yè),、處于發(fā)展初期、有較強的探索性,，因而風(fēng)險更大,。這是多年來創(chuàng)業(yè)板市場研究和宣傳的主題之一，必須予以足夠重視�,？床幻靼椎�,，一定要予以回避�,！边@位負(fù)責(zé)人同時談到,，培養(yǎng)理性、成熟的投資文化任重道遠(yuǎn),。通過觀察發(fā)現(xiàn),，高價發(fā)行、募集資金較多,，不只是創(chuàng)業(yè)板市場的情況，在主板,、中小板市場同樣存在,。這與我們現(xiàn)階段資本市場存在投資理念缺陷，熱衷炒作,，熱衷爭購新股等風(fēng)險較大的市場行為關(guān)系甚大,。
上述負(fù)責(zé)人提醒說，在創(chuàng)業(yè)板的制度安排上,，證監(jiān)會設(shè)置了更多樣化的風(fēng)險揭示和防范機制,。包括建立投資者適當(dāng)性制度；要求證券公司應(yīng)當(dāng)在營業(yè)場所現(xiàn)場與投資者簽署風(fēng)險揭示書,；要求發(fā)行人在招股書中作重大事項提示,，具體披露發(fā)行人的風(fēng)險因素；同時要求發(fā)行人發(fā)行股票時作風(fēng)險特別公告,�,！叭绻顿Y者不閱讀、不研判這些風(fēng)險揭示,，將造成很嚴(yán)重的后果,。”
債市監(jiān)管不統(tǒng)一蘊藏較大風(fēng)險
在同一場合,，上述負(fù)責(zé)人明確表示,，證監(jiān)會作為我國的證券監(jiān)管機構(gòu)，將積極協(xié)調(diào)并推動債券市場的統(tǒng)一監(jiān)管,。
這位負(fù)責(zé)人指出,，從金融體系全局來看，大力發(fā)展債券市場具有重要意義,，這已經(jīng)成為各地方各部門的廣泛共識,。債券市場目前在產(chǎn)品品種、管理體制、標(biāo)準(zhǔn)要求等諸多方面,，存在多元化,、多重性，是我國經(jīng)濟和金融體制改革進展過程中的客觀存在,，是因應(yīng)多樣化的需要而產(chǎn)生的,，對經(jīng)濟發(fā)展起到了巨大的促進作用。
“但是我們也必須看到,，在新的形勢和新的發(fā)展階段下,，一方面，債券市場發(fā)展有極大的潛在需求,；另一方面,，如果在制度、市場行為規(guī)范和監(jiān)管上不加以統(tǒng)一,，那么更大規(guī)模地推動債券市場發(fā)展必然會蘊藏較大風(fēng)險,，甚至是系統(tǒng)性風(fēng)險。2008年以來爆發(fā)的國際金融危機,，就是從固定收益產(chǎn)品市場發(fā)端的,。因此，推進債券市場制度規(guī)范的統(tǒng)一和監(jiān)管審核的統(tǒng)一非常迫切,。具體來講,，需要統(tǒng)一準(zhǔn)入條件，統(tǒng)一信息披露標(biāo)準(zhǔn),，統(tǒng)一資信評估要求,，統(tǒng)一安排投資者適當(dāng)性制度，統(tǒng)一債券市場投資者保護制度,，減少交易市場的分割,，增強統(tǒng)一互聯(lián)�,！�
據(jù)介紹,，我國自1981年恢復(fù)發(fā)行國庫券以來，經(jīng)過30年的發(fā)展,，已累計發(fā)行了12大類,、存量面值約20萬億元的債券。證監(jiān)會自2007年開始公司債券試點工作,，開啟了公司債券市場,，并積極推動債券市場的發(fā)展。今年以來,，對公司債券發(fā)行審核進行了改進,，簡化發(fā)行審核程序,、優(yōu)化審核機制、提高審核效率,。改革后審核周期明顯縮短,，發(fā)行成本優(yōu)勢初現(xiàn)，得到市場的普遍認(rèn)可,，發(fā)行量今年比去年有較大幅度的增長,。
