11月21日(下周一),，中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將對(duì)北京利德曼生化股份有限公司(下稱(chēng)“利德曼”)進(jìn)行上會(huì)審核,。但招股資料顯示，上交所已上市公司九州通在2009年高價(jià)突擊入股,，而利德曼所披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻與九州通招股資料中所披露的與公司有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)前后相差500萬(wàn),。
疑問(wèn)一 外資股東“臨陣脫逃”
利德曼是一家生物制品公司,，產(chǎn)品包括體外診斷試劑和生物化學(xué)原料等，而在這個(gè)公司籌備上市之初,，潛伏其中8年的外資股東卻“臨陣撤退”,，僅帶走了應(yīng)有的凈資產(chǎn)份額，令人頗感蹊蹺,。
據(jù)招股資料顯示,，利德曼是于2009年7月21日由中外合資公司北京利德曼生化技術(shù)有限公司整體變更設(shè)立，其外資股東德國(guó)賽茨遠(yuǎn)東退出,，九州通及其股東劉兆年等受讓股權(quán),，利德曼變身為一家內(nèi)資企業(yè)。
本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中,，原股東德國(guó)賽茨遠(yuǎn)東將其持有的全部51%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給沈廣仟,、馬彥文、劉兆年和九州通等11名受讓方,，除馬彥文,、劉兆年和九州通外，其余受讓者均為利德曼的內(nèi)部自然人,。
上述51%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓總價(jià)以截至2009年3月末的凈資產(chǎn)總額8800萬(wàn)元為基礎(chǔ),，按比例定為4488萬(wàn)元。與德國(guó)賽茨遠(yuǎn)東的實(shí)際控制人賽茨夫人8年前12萬(wàn)美元的初始投資額相比,，投資收益已達(dá)40倍,。但若利德曼成功上市，按照可比上市公司達(dá)安基因54倍的市盈率,，51%的股權(quán)對(duì)應(yīng)的市值約為14.7億元,。
那么賽茨夫人為何“臨陣退縮”呢？招股資料中解釋?zhuān)?009年初,，沈廣仟夫婦與其商討改制上市之事時(shí),，年近60的賽茨夫人以對(duì)中國(guó)公司股票發(fā)行上市的法律不了解為由轉(zhuǎn)讓股權(quán)。但賽茨夫人對(duì)中國(guó)股市似乎并非那么陌生,。自上世紀(jì)90年代,，她就一直作為德國(guó)賽茨遠(yuǎn)東的駐中方代表與沈廣仟夫婦長(zhǎng)期合作,，至2009年才退出，對(duì)中國(guó)已有十余年的了解,。
疑問(wèn)二 股權(quán)轉(zhuǎn)讓“內(nèi)外有別”
除對(duì)賽茨夫人臨陣退場(chǎng)的惋惜并有不解外,，在轉(zhuǎn)讓上述51%股權(quán)的過(guò)程中，轉(zhuǎn)讓價(jià)格還存在著明顯的“同股不同價(jià)”現(xiàn)象,，轉(zhuǎn)讓給非原股東的“外人”的股價(jià)近3倍于公司“自己人”,。
據(jù)招股資料，上述51%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格是在4488萬(wàn)元的總價(jià)框架內(nèi)由各投資者自行商定,，而最終的結(jié)果是,，九州通、劉兆年等3名“外人”按合計(jì)2340萬(wàn)元受讓13%的股權(quán)(對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本29.25萬(wàn)美元,，單價(jià)80元/1美元注冊(cè)資本)；而沈廣仟等8名“自己人”按合計(jì)2148萬(wàn)元受讓38%股權(quán)(對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本88.5萬(wàn)美元,，單價(jià)24.27元/1美元注冊(cè)資本),。
如此內(nèi)外有別，利德曼似乎也覺(jué)得有些過(guò)意不去,，解釋稱(chēng)“沈廣仟等公司內(nèi)部自然人無(wú)足夠的支付能力,，3名外部投資者受讓13%股權(quán)支付了2340萬(wàn)元，占總轉(zhuǎn)讓價(jià)款的一半以上,�,！�
疑問(wèn)三 2009年凈資產(chǎn)前后相差500萬(wàn)
然而，也正是九州通的高價(jià)突擊入股,，不小心透露出利德曼財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的瑕疵,。
2010年11月1日，正在籌謀上市的九州通披露了招股說(shuō)明書(shū),，利德曼便以“發(fā)行人參股子公司”的身份露臉其中,，并披露了經(jīng)過(guò)華普天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的2009年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：利德曼2009年的凈資產(chǎn)額為10024.65萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為3634.26萬(wàn)元,。
然而,，招股資料中，同樣是經(jīng)過(guò)華普天健審計(jì)過(guò)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻顯示,，利德曼2009年的所有者權(quán)益總額(等同于凈資產(chǎn)額)10531.88萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)為4141.49萬(wàn)元，分別較九州通招股說(shuō)明書(shū)中多出507.23萬(wàn)元,。
對(duì)于上述差異,，財(cái)稅專(zhuān)家馬靖昊指出有兩種可能。一是公司在財(cái)年結(jié)束后進(jìn)行了費(fèi)用項(xiàng)減少或收入項(xiàng)增加的追溯調(diào)整,，從而使得凈資產(chǎn)與凈利潤(rùn)同量增加,；另一種可能則是為了讓報(bào)表顯得好看而做出的財(cái)務(wù)造假,。
