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八菱科技(002592)重啟新股發(fā)行詢價(jià)成功早在市場(chǎng)的意料之中，這家有著“中止發(fā)行第一股”之稱的公司,，因?yàn)樵诮衲?月初的機(jī)構(gòu)詢價(jià)過程中,，沒有達(dá)到20家的最低下限，不得不宣布發(fā)行中止,。顯然,，在此次卷土重來之前,，其保薦機(jī)構(gòu)民生證券認(rèn)真吸取了教訓(xùn),，也做足了必要的功課。
八菱科技詢價(jià)成功并最終實(shí)施網(wǎng)上申購與網(wǎng)下配售程序,，保薦機(jī)構(gòu)除了廣發(fā)“英雄帖”之外,，大幅調(diào)低其發(fā)行價(jià)格無疑是不可忽視的因素。還在4個(gè)月前,，民生證券認(rèn)為八菱科技“合理”的價(jià)值中樞為36.92元,，而此次發(fā)行價(jià)定格于17.11元，發(fā)行價(jià)格慘遭“腰斬”,，并且還向下拐了個(gè)彎,。
目前中小盤新股機(jī)構(gòu)網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)一般為4~5倍，網(wǎng)下配售比例一般在8%~10%,。盡管八菱科技18.4倍的發(fā)行市盈率創(chuàng)出8月中旬以來中小盤新股的新低,，并且大幅折價(jià)甩賣，但其3.5倍的認(rèn)購倍數(shù)以及28%的網(wǎng)下配售比例則表明,，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于八菱科技的折價(jià)發(fā)行仍然持謹(jǐn)慎的態(tài)度,。
新股IPO過程中，發(fā)行價(jià)格是焦點(diǎn),，這一點(diǎn)在八菱科技身上表現(xiàn)得尤為突出,。今年4月20日，民生證券在八菱科技所謂的
“價(jià)值投資分析報(bào)告”中,，給出的估值是33.50元~40.20元,，價(jià)格中樞為36.92元。正是這一當(dāng)時(shí)被保薦人認(rèn)為“合理”的估值,，直接導(dǎo)致八菱科技中止發(fā)行,。到了10月18日，民生證券給出的估值是21.26元~25.15元,，價(jià)格中樞為23.09元,。在市場(chǎng)的質(zhì)疑聲中,，八菱科技的價(jià)值中樞“被調(diào)整”為17.11元。
八菱科技的兩次新股發(fā)行,，有幾點(diǎn)值得關(guān)注,。其一，八菱科技前后兩份有天壤之別的估值報(bào)告,，均出自民生證券相同人員之手,，為什么僅僅相隔不到半年的時(shí)間，會(huì)出現(xiàn)如此大的差別,？即使市場(chǎng)行情產(chǎn)生變化,，但企業(yè)還是那家企業(yè)，產(chǎn)品還是那些產(chǎn)品,，八菱科技的估值也不至于下滑如此嚴(yán)重吧,？
其二，若非“市場(chǎng)”的力量,，八菱科技的價(jià)值中樞會(huì)被
“人為”地從36.92元調(diào)至23.09元,、最終被“打壓”至17.11元嗎？既然在八菱科技身上發(fā)行價(jià)格存在“人為”的因素,，那么在其他新股發(fā)行是否同樣存在“人為”拔高發(fā)行價(jià)格的現(xiàn)象,？其實(shí)，這個(gè)無須多言,，新股普遍的“三高”發(fā)行已經(jīng)給出了答案,。
其三，根據(jù)八菱科技的招股說明書,，其募集資金投向?yàn)樾略銎嚿崞�,、汽車暖風(fēng)機(jī)生產(chǎn)線和技術(shù)中心升級(jí)建設(shè)兩個(gè)項(xiàng)目，總投資29781萬元,。按照八菱科技1890萬股的發(fā)行數(shù)量以及17.11元的發(fā)行價(jià)格測(cè)算,，在扣除了發(fā)行費(fèi)用之后，此次募資基本能滿足其項(xiàng)目需求,。這就意味著,，如果按照民生證券認(rèn)定的價(jià)值中樞發(fā)行，八菱科技至少超募1億以上,。
A股市場(chǎng)素有“圈錢市”的“美名”,，民生證券不斷“人為”調(diào)整八菱科技發(fā)行價(jià)格，其實(shí)已經(jīng)作出了最好的詮釋,。從最大限度地拔高新股發(fā)行價(jià)格,，到最后即使是降低“身價(jià)”也要將錢圈到手，八菱科技只不過是新股上市“圈錢”的一個(gè)縮影,。而八菱科技的新股發(fā)行,，也再現(xiàn)了新股上市“圈錢”的本質(zhì),。
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