現(xiàn)在布局為明年打基礎(chǔ)，投資總監(jiān)首推純債基金
熊至今日，股市終于飄紅了。華南區(qū)一家大型基金公司的投資總監(jiān)悄悄跟記者說(shuō),，以前是看空唱多，現(xiàn)在是真心看多,，吃飯行情要來(lái)了,。
“飯”從債市開(kāi)始“吃”起。
債券牛市已經(jīng)啟動(dòng)
國(guó)慶節(jié)前后,，陸續(xù)有基金經(jīng)理提醒債市投資機(jī)會(huì),。這些看多的聲音,，隨著債市的回暖水漲船高。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，10月1日至11月2日,，240只債券型基金的單位凈值增長(zhǎng)率為3.03%。而在此之前的三個(gè)季度里,，240只債券型基金的單位凈值增長(zhǎng)率為-5.93%,。
因今年三個(gè)季度股債雙殺，基金業(yè)內(nèi)人士頗有共識(shí),，也自嘲式地稱(chēng)之為喝湯行情�,！俺圆簧巷埩�,，撈點(diǎn)湯渣都難,�,！鼻笆鐾顿Y總監(jiān)說(shuō)，“但現(xiàn)在各方利好,，吃飯行情就要來(lái)了,。”
國(guó)慶節(jié)后,，據(jù)中債網(wǎng)公告,，10月8日，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算總量上漲9.14%,，其中質(zhì)押式回購(gòu)首期交投較上日增加768.97億元，增幅18.22%,。在9月28日以前,，債市結(jié)算總量還處于平穩(wěn)，甚至縮小的態(tài)勢(shì),。
“我們確定,，國(guó)慶節(jié)后債市的一波行情，可能將是明年債券牛市的開(kāi)端,�,！鄙钲谝晃徊辉竿嘎缎彰膫鸾�(jīng)理說(shuō)。
這一觀點(diǎn)得到數(shù)位債券基金經(jīng)理的贊同,。“債券市場(chǎng)十月行情開(kāi)啟,，可能將迎來(lái)牛市機(jī)會(huì),，而權(quán)益類(lèi)牛市通常會(huì)比債市牛市晚三到六個(gè)月,。”嘉實(shí)一位基金經(jīng)理對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說(shuō),。
“目前很多信用債收益率在8%以上，這意味著,，未來(lái)幾年,，債券基金每年的投資回報(bào)水平在8%左右，比股票也不遜色�,，F(xiàn)在是債市底部,，是追加債券投資的非常好的機(jī)會(huì)�,！鄙钲谝换鸸救耸扛嬖V記者,。
保險(xiǎn)券商等機(jī)構(gòu)大舉進(jìn)入債券市場(chǎng)
既然債券已經(jīng)有回暖跡象，那么在當(dāng)下,，最好的債券投資品種是什么呢,？一般而言,，債券產(chǎn)品分為利率債券,、信用債、可轉(zhuǎn)債三大類(lèi),。根據(jù)某投資總監(jiān)的觀點(diǎn),，在債券牛市開(kāi)端，利率債券產(chǎn)品首先啟動(dòng),，其次是信用債,，最終是可轉(zhuǎn)債。
“現(xiàn)在我看好純債,，如城投債、信用債等,，現(xiàn)在布局是為四季度和明年打基礎(chǔ),。后期將逐漸轉(zhuǎn)向低信用風(fēng)險(xiǎn)的品種，如可轉(zhuǎn)債,�,！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)說(shuō)。
據(jù)記者了解,，目前信用債表現(xiàn)不錯(cuò),，個(gè)人產(chǎn)品稅前賬面收益率可達(dá)到6%左右。
深圳一位不愿透露姓名的債券基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí),，也表示看好純債產(chǎn)品,，并預(yù)計(jì)在后市傾向于可轉(zhuǎn)債,。
他表示，“短期內(nèi)純債可以投資,，后市的話,，可轉(zhuǎn)債的機(jī)會(huì)大一些。最近一個(gè)月來(lái),，純債收益是3%,，可轉(zhuǎn)債是6%。我自己也買(mǎi)可轉(zhuǎn)債,�,！�
記者還從基金經(jīng)理口中了解到，目前保險(xiǎn),、券商機(jī)構(gòu)已經(jīng)大舉進(jìn)入債券市場(chǎng),。個(gè)別債券基金的持有人中，超過(guò)50%是機(jī)構(gòu)投資者,。
股市大牛還需等待盈利見(jiàn)底
盡管債券牛市的觀點(diǎn)頗有市場(chǎng)，但是,，記者所接觸的公募基金投研人士中,，還沒(méi)有一位敢預(yù)測(cè)大牛市啟動(dòng)的具體時(shí)點(diǎn)。
“從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,，每一輪債券市場(chǎng)的牛市之后,，才會(huì)出現(xiàn)權(quán)益類(lèi)的牛市�,！鄙鲜龌鸾�(jīng)理說(shuō),，“原因是，經(jīng)濟(jì)大幅下滑,，企業(yè)用工成本,、原材料需求下降，帶來(lái)物價(jià)實(shí)際下降,，緩解通脹,。待企業(yè)利潤(rùn)企穩(wěn)后，權(quán)益市場(chǎng)才能真正啟動(dòng)牛市,�,！�
但是，現(xiàn)在基金行業(yè)中普遍有一個(gè)共識(shí)股市想要完全見(jiàn)底回升,，必須經(jīng)過(guò)政策底,、估值底、盈利底�,，F(xiàn)在前二者已經(jīng)有征兆了,，但盈利仍然未有完全見(jiàn)底的證據(jù),。
在企業(yè)盈利企穩(wěn)之前，通脹,、流動(dòng)性的變化已經(jīng)啟動(dòng)了債券的牛市,，四季度和明年上半年的債券市場(chǎng)都有很大的機(jī)會(huì)，但股市真正的大牛市則仍需等待盈利見(jiàn)底,。
“盈利還沒(méi)見(jiàn)底，股市還沒(méi)有大牛的條件,。不過(guò),，雖然指數(shù)還有可能會(huì)震蕩，但是有些板塊已經(jīng)跌到了底部,，很難再出現(xiàn)更低的價(jià)格,。總的來(lái)說(shuō),，股市還沒(méi)有見(jiàn)到系統(tǒng)性機(jī)會(huì),，但已經(jīng)有局部性機(jī)會(huì)�,！奔螌�(shí)一位不愿透露姓名的基金經(jīng)理說(shuō),。
記者采訪了幾位投研人士，他們對(duì)此的看法幾乎一致,。第一,，溫家寶總理在公開(kāi)場(chǎng)合表示，要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的支持,，適時(shí)對(duì)政策進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào),，并進(jìn)行增值稅改革試點(diǎn)，這表示政策已經(jīng)有所松動(dòng),。第二,，通脹已經(jīng)見(jiàn)頂回落，估值也已經(jīng)到達(dá)底部,，10月PMI回升到51.1%,。第三，從外部環(huán)境來(lái)說(shuō),，歐債危機(jī)已經(jīng)有所緩解,。第四，盈利見(jiàn)底是股市大牛的必要條件之一,。
據(jù)這兩周A股表現(xiàn),，10月21日至25日，上證綜指連拉五根紅陽(yáng)，漲幅高達(dá)6.74%,。11月2日,，上證指數(shù)更是頑強(qiáng)翻紅，并在近一個(gè)月的時(shí)間里,，首次沖回2500點(diǎn),。
在回暖的第一周，文化傳媒,、環(huán)保,、地產(chǎn)、水泥,、有色領(lǐng)漲,。滬深300漲幅8.02%，中小板漲幅7.94%,，創(chuàng)業(yè)板9.19%,，一掃今年三個(gè)季度的陰霾。
“行情總在疑慮中發(fā)生,。大牛市也總是在猶猶豫豫中出現(xiàn),，這正是股市的魅力所在。但值得欣慰的是,，未來(lái)總是比現(xiàn)在要好,。”一投資總監(jiān)對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說(shuō),。
此外，記者與華南區(qū)數(shù)家大型基金公司投資人士交流得知,，食品飲料,、醫(yī)藥、消費(fèi)品均為熱門(mén)的“看多板塊”,，在四季度以及2012年甚至更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi),，都會(huì)有較大的機(jī)會(huì)。
