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八菱科技重啟新股發(fā)行詢價成功早在市場的意料之中，這家有著“中止發(fā)行第一股”之稱的公司,，因為在今年6月初的機構詢價過程中,，沒有達到20家的最低下限,，不得不宣布發(fā)行中止,。顯然，在此次卷土重來之前,，其保薦機構民生證券認真吸取了教訓,，也做足了必要的功課。
八菱科技詢價成功并最終實施網(wǎng)上申購與網(wǎng)下配售程序,，保薦機構除了廣發(fā)“英雄帖”之外,，大幅調(diào)低其發(fā)行價格無疑是不可忽視的因素,。還在4個月前，民生證券認為八菱科技“合理”的價值中樞為36.92元,，而此次發(fā)行價定格于17.11元,，發(fā)行價格慘遭“腰斬”，并且還向下拐了個彎,。
目前中小盤新股機構網(wǎng)下認購倍數(shù)一般為4~5倍,，網(wǎng)下配售比例一般在8%~10%。盡管八菱科技18.4倍的發(fā)行市盈率創(chuàng)出8月中旬以來中小盤新股的新低,，并且大幅折價甩賣,，但其3.5倍的認購倍數(shù)以及28%的網(wǎng)下配售比例則表明，絕大多數(shù)機構對于八菱科技的折價發(fā)行仍然持謹慎的態(tài)度,。
新股IPO過程中,，發(fā)行價格是焦點，這一點在八菱科技身上表現(xiàn)得尤為突出,。今年4月20日,，民生證券在八菱科技所謂的
“價值投資分析報告”中，給出的估值是33.50元~40.20元,，價格中樞為36.92元,。正是這一當時被保薦人認為“合理”的估值，直接導致八菱科技中止發(fā)行,。到了10月18日,，民生證券給出的估值是21.26元~25.15元，價格中樞為23.09元,。在市場的質(zhì)疑聲中,，八菱科技的價值中樞“被調(diào)整”為17.11元。
八菱科技的兩次新股發(fā)行,，有幾點值得關注,。其一，八菱科技前后兩份有天壤之別的估值報告,，均出自民生證券相同人員之手,，為什么僅僅相隔不到半年的時間，會出現(xiàn)如此大的差別,？即使市場行情產(chǎn)生變化,，但企業(yè)還是那家企業(yè)，產(chǎn)品還是那些產(chǎn)品,，八菱科技的估值也不至于下滑如此嚴重吧,？
其二，若非“市場”的力量,，八菱科技的價值中樞會被
“人為”地從36.92元調(diào)至23.09元,、最終被“打壓”至17.11元嗎？既然在八菱科技身上發(fā)行價格存在“人為”的因素,，那么在其他新股發(fā)行是否同樣存在“人為”拔高發(fā)行價格的現(xiàn)象,？其實，這個無須多言,，新股普遍的“三高”發(fā)行已經(jīng)給出了答案,。
其三，根據(jù)八菱科技的招股說明書,，其募集資金投向為新增汽車散熱器,、汽車暖風機生產(chǎn)線和技術中心升級建設兩個項目，總投資29781萬元,。按照八菱科技1890萬股的發(fā)行數(shù)量以及17.11元的發(fā)行價格測算,，在扣除了發(fā)行費用之后，此次募資基本能滿足其項目需求,。這就意味著,，如果按照民生證券認定的價值中樞發(fā)行，八菱科技至少超募1億以上,。
A股市場素有“圈錢市”的“美名”,，民生證券不斷“人為”調(diào)整八菱科技發(fā)行價格，其實已經(jīng)作出了最好的詮釋,。從最大限度地拔高新股發(fā)行價格,，到最后即使是降低“身價”也要將錢圈到手，八菱科技只不過是新股上市“圈錢”的一個縮影,。而八菱科技的新股發(fā)行,，也再現(xiàn)了新股上市“圈錢”的本質(zhì)。
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