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八菱科技重啟新股發(fā)行詢價成功早在市場的意料之中，這家有著“中止發(fā)行第一股”之稱的公司，因為在今年6月初的機構(gòu)詢價過程中,，沒有達(dá)到20家的最低下限,，不得不宣布發(fā)行中止。顯然,，在此次卷土重來之前,，其保薦機構(gòu)民生證券認(rèn)真吸取了教訓(xùn)，也做足了必要的功課,。
八菱科技詢價成功并最終實施網(wǎng)上申購與網(wǎng)下配售程序,，保薦機構(gòu)除了廣發(fā)“英雄帖”之外，大幅調(diào)低其發(fā)行價格無疑是不可忽視的因素,。還在4個月前,，民生證券認(rèn)為八菱科技“合理”的價值中樞為36.92元，而此次發(fā)行價定格于17.11元,，發(fā)行價格慘遭“腰斬”,，并且還向下拐了個彎。
目前中小盤新股機構(gòu)網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)一般為4~5倍,，網(wǎng)下配售比例一般在8%~10%,。盡管八菱科技18.4倍的發(fā)行市盈率創(chuàng)出8月中旬以來中小盤新股的新低，并且大幅折價甩賣,，但其3.5倍的認(rèn)購倍數(shù)以及28%的網(wǎng)下配售比例則表明,，絕大多數(shù)機構(gòu)對于八菱科技的折價發(fā)行仍然持謹(jǐn)慎的態(tài)度。
新股IPO過程中,，發(fā)行價格是焦點,，這一點在八菱科技身上表現(xiàn)得尤為突出。今年4月20日,，民生證券在八菱科技所謂的
“價值投資分析報告”中,，給出的估值是33.50元~40.20元，價格中樞為36.92元,。正是這一當(dāng)時被保薦人認(rèn)為“合理”的估值,，直接導(dǎo)致八菱科技中止發(fā)行。到了10月18日,，民生證券給出的估值是21.26元~25.15元,，價格中樞為23.09元,。在市場的質(zhì)疑聲中，八菱科技的價值中樞“被調(diào)整”為17.11元,。
八菱科技的兩次新股發(fā)行,，有幾點值得關(guān)注。其一,，八菱科技前后兩份有天壤之別的估值報告,，均出自民生證券相同人員之手，為什么僅僅相隔不到半年的時間,，會出現(xiàn)如此大的差別,？即使市場行情產(chǎn)生變化，但企業(yè)還是那家企業(yè),，產(chǎn)品還是那些產(chǎn)品,，八菱科技的估值也不至于下滑如此嚴(yán)重吧？
其二,，若非“市場”的力量,，八菱科技的價值中樞會被
“人為”地從36.92元調(diào)至23.09元、最終被“打壓”至17.11元嗎,？既然在八菱科技身上發(fā)行價格存在“人為”的因素,，那么在其他新股發(fā)行是否同樣存在“人為”拔高發(fā)行價格的現(xiàn)象？其實,，這個無須多言,，新股普遍的“三高”發(fā)行已經(jīng)給出了答案。
其三,，根據(jù)八菱科技的招股說明書,，其募集資金投向為新增汽車散熱器、汽車暖風(fēng)機生產(chǎn)線和技術(shù)中心升級建設(shè)兩個項目,，總投資29781萬元,。按照八菱科技1890萬股的發(fā)行數(shù)量以及17.11元的發(fā)行價格測算，在扣除了發(fā)行費用之后,，此次募資基本能滿足其項目需求,。這就意味著，如果按照民生證券認(rèn)定的價值中樞發(fā)行,，八菱科技至少超募1億以上,。
A股市場素有“圈錢市”的“美名”，民生證券不斷“人為”調(diào)整八菱科技發(fā)行價格,，其實已經(jīng)作出了最好的詮釋。從最大限度地拔高新股發(fā)行價格,，到最后即使是降低“身價”也要將錢圈到手,，八菱科技只不過是新股上市“圈錢”的一個縮影,。而八菱科技的新股發(fā)行，也再現(xiàn)了新股上市“圈錢”的本質(zhì),。
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