國家統(tǒng)計局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份我國居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)同比上漲6.1%，與此前一個月相比,，漲幅縮小0.1個百分點(diǎn)。
雖然市場普遍認(rèn)為CPI拐點(diǎn)已過,，然而處于高位運(yùn)行的數(shù)據(jù)，使得實際負(fù)利率仍然在延續(xù),。隨著食品價格的穩(wěn)中有降,，經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)從而導(dǎo)致整體需求下降，四季度通脹水平可能將顯著回落,。
成本趨升 物價難降
從過往的數(shù)據(jù)來看,，8月份中國CPI就已經(jīng)迎來拐點(diǎn)，當(dāng)月6.2%的同比漲幅較此前一個月6.5%的漲幅縮減0.3個百分點(diǎn),，終結(jié)了此前CPI漲幅連續(xù)擴(kuò)大的勢頭,。
然而，在經(jīng)過拐點(diǎn)之后,，CPI的下降幅度卻有所收窄,。9月份CPI同比漲幅較前一個月僅縮減了0.1個百分點(diǎn)。
從分類數(shù)據(jù)看,，食品價格的漲幅仍然高居榜首,。9月份食品價格同比上漲13.4%,。肉禽及其制品價格是食品中漲幅最大的，同比上漲28.4%,。而備受關(guān)注的豬肉價格同比上漲43.5%,，影響價格總水平上漲約1.24個百分點(diǎn)。
交通銀行研究員鄂永健認(rèn)為,，目前通脹壓力減輕主要來自翹尾因素回落,，但新漲價因素仍處于高位，國內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng),。
實際上,，新漲價因素更多地體現(xiàn)在物價的環(huán)比數(shù)據(jù)中。9月份,，非食品價格環(huán)比漲幅為0.2%,，影響居民消費(fèi)價格總水平環(huán)比上漲約0.10個百分點(diǎn)，而食品價格環(huán)比更是上漲了1.1%,。
輸入性通脹壓力不減
在全球經(jīng)濟(jì)可能“二次探底”以及歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵的同時，國際市場上的大宗商品價格在9月份出現(xiàn)暴跌,。
數(shù)據(jù)顯示,，跟蹤國際大宗商品價格走勢的CRB指數(shù)全月大跌逾13%，國內(nèi)市場跟蹤絕大多數(shù)上市商品平均價格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)也下挫了10%,，雙雙創(chuàng)下2008年10月份以來的單月最大跌幅,。
9月下旬，國際金價一度連續(xù)三個交易日跌破每盎司1800美元,、1700美元和1600美元三大整數(shù)關(guān)口,，跌幅更大的白銀市場讓很多投資者損失更為慘重。
不僅如此,，倫敦,、紐約兩地油價跌幅也達(dá)到10%，紛紛創(chuàng)下了金融危機(jī)以來的單月最大跌幅,。受到國際油價連續(xù)下跌的影響,，發(fā)展改革委宣布從10月9日零時起下調(diào)成品油最高零售價格300元/噸。這也是中國成品油價格在16個月以來首次下調(diào),。
雖然大宗商品價格大幅下跌,，成品油價格也如期下調(diào)，但是對于輸入性通脹壓力而言,，仍然不能掉以輕心,。從14日公布的數(shù)據(jù)來看，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格與前一個月持平,，同比漲幅為6.5%,。
負(fù)利率何時轉(zhuǎn)正,？
一方面，通脹水平仍然保持高位,，連續(xù)4個月維持在6%以上,，另一方面，中國貨幣政策加息步伐似乎告一段落,，通脹水平與名義利率之間的利差一直保持在高位,。
實際上，從2010年2月CPI同比漲幅達(dá)到2.7%以來,，物價數(shù)據(jù)已經(jīng)高于一年期存款利率長達(dá)20個月,。
雖然自去年10月以來，央行已經(jīng)連續(xù)加息五次,，但是目前3.5%的一年期存款利率仍然低于目前6.1%的CPI數(shù)據(jù)約2.6個百分點(diǎn),。
上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)系主任陳飛翔認(rèn)為，改變負(fù)利率狀態(tài)對于優(yōu)化整個宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局已經(jīng)是刻不容緩的事情,�,！皬母旧现v，嚴(yán)格控制貨幣流量是治理通貨膨脹,、扭轉(zhuǎn)負(fù)利率水平的關(guān)鍵,。”
雖然短期內(nèi)貨幣政策可能難以繼續(xù)緊縮,，CPI依然處于高位,，但是一些微觀數(shù)據(jù)顯示，物價上漲的壓力正在逐漸回落,，實際負(fù)利率水平或?qū)⒃谒募径戎鸩浇档汀?BR> 從國家統(tǒng)計局最新公布的10月上旬50個城市主要食品平均價格變動情況來看,，豬肉價格較9月下旬平均下跌0.25%。
而持續(xù)跟蹤豬肉價格的搜豬網(wǎng)信息顯示,，9月的最后三周豬肉價格持續(xù)下跌,，而自7月份以后豬價基本平穩(wěn)，對應(yīng)的是同比漲幅的持續(xù)回落,。
國泰君安首席宏觀研究員姜超表示,，10月以后通脹將顯著回落�,！靶枨笠蛩貙ν浀挠绊懜�,。目前不僅經(jīng)濟(jì)增速回落，工業(yè)價格PPI以及CPI非食品價格的回落趨勢也非常明確,，而CPI食品價格方面雖然豬肉價格還在高位,，但漲幅已明顯放緩。預(yù)計年底的CPI和PPI都將降至4%左右水平,�,！�(新華社)
