如果說股市是宏觀經(jīng)濟的晴雨表,，那么上市公司的業(yè)績報表就是分析實體經(jīng)濟的最好指標(biāo)。如果整體看2011年上市公司半年報數(shù)據(jù),，不難發(fā)現(xiàn)一直被標(biāo)榜的“高成長”其實是炒作的噱頭,；“高利貸”正在侵蝕著整個實體經(jīng)濟；信貸越緊縮銀行越賺錢……
一直被視為非線性增長的中小板,、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速低于主板市場,。
據(jù)筆者觀察，那些標(biāo)榜高成長性的中小板、創(chuàng)業(yè)板公司以及那些在上市前夕呈現(xiàn)高速增長的公司,，實際上大部分有業(yè)績包裝的成分,，一旦完成了上市圈錢就開始回歸真實，才導(dǎo)致上市公司業(yè)績出現(xiàn)了巨大的滑坡,。
與此同時,，上市公司紛紛卷入了“高利貸”，實體經(jīng)濟面臨信用危機,。
據(jù)統(tǒng)計,，截至8月底，滬深兩市有關(guān)上市公司發(fā)布委托貸款的公告共117份,，涉及64家上市公司,，累計貸款額度達169.35億元，同比增長38.2%,。其中,，委托貸款放貸的年利率最低12%，最高達24.5%,。這與3.5%年利率的銀行存款利息相比,，顯然上市公司會選擇委托貸款和各種理財產(chǎn)品，因為逐利是每個經(jīng)濟人的本性,，其實這并不可怕,，可怕的是一些上市公司將發(fā)展主業(yè)的資金投入委托貸款和高利拆借，從公布的半年報數(shù)據(jù)來看,，一些上市公司來自委托貸款的收益甚至超過了主業(yè),。
目前公布的這些委托貸款數(shù)據(jù)在筆者看來僅僅只是冰山一角，很多參與民間高利拆借的上市公司并未公布“超過基準(zhǔn)貸款利率4倍”的拆借資金,，因為有關(guān)法規(guī)不允許民間借貸利率超過銀行同類貸款利率的四倍,。但從一些媒體對民間借貸公司的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，很多公司的拆借利息都超過了這個限制,，而參與地下資金拆借的上市公司不在少數(shù),。另外，從一些舉債的上市公司利息支出來看,，有些上市公司的拆借成本和利息支出均超過了合法年利率26.24%的上限(一年期基準(zhǔn)貸款利率6.56%×4的結(jié)果),，因此參與“高利貸”的上市公司和資金數(shù)量絕對不在少數(shù)。
最滑稽的是,，上半年前10大凈利息支出的上市公司,，其拆借利息支出是凈利潤的2.54倍(加總平均數(shù))。閉著眼睛都知道這些上市公司的財務(wù)成本太高了,，違約的風(fēng)險越來越大,，如果繼續(xù)再給這些公司借錢,，打水漂的可能性就很大。但很多上市公司還在樂此不疲,，有些上市公司將發(fā)展實業(yè)的資金,、流動資金、募集資金,、舉債融資等用于對外拆借,，獲取遠超于存款利息和實業(yè)投資的“高利貸”收入。如果高成本融資的格局再不改變,，民間利率與官方利率繼續(xù)背離,，長此以往會有更多的上市公司在高利率的誘惑下將發(fā)展主營業(yè)務(wù)的資金也搬進民間“高利貸”，從而不但會讓這些拆借公司的“高利貸”資金發(fā)生風(fēng)險,，同時實體經(jīng)濟也將面臨被荒廢和空心化的風(fēng)險,，如果實體經(jīng)濟都去玩“高利貸”，最后一個借款人若創(chuàng)造不出超額利潤,，借錢的利率越高最后還款的可能性就越小,。
因此，上市公司切勿貪戀高利拆借,，如果最后的借款者還不上錢,，一切高利息承諾都沒有意義。同時,，證券監(jiān)管部門要提高監(jiān)管能力,，加大對上市公司募集資金、閑置資金的監(jiān)管,，防止實體經(jīng)濟陷入信用危機。
