“中國股市的制度缺陷總結(jié)成一句話就是,，一個中心，兩個制度原罪,，三個政策迷途,，四個市場走偏,。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國說,。
韓志國解釋說,，一個中心就是圈錢、套現(xiàn),。兩個制度原罪：股權(quán)分置與行政化發(fā)行,。三個政策迷途：消極的股市政策，危機(jī)型的股市政策,，過度圈錢的股市政策,。四個市場走偏：行政的力量太強(qiáng)，市場的機(jī)制太弱,，信息的披露太灰,，監(jiān)管的取向太亂�,；蛘弑焕�,，或者被邊緣化，這是中國股市的最大悲劇,。
韓志國認(rèn)為,，第一個層面的制度創(chuàng)新是國家層面，最重要的是要轉(zhuǎn)變對股市的認(rèn)識和觀念,。在國家政策層面,，變消極的股市政策為積極的股市政策，變危機(jī)型的股市政策為發(fā)展型的股市政策,，變過度“圈錢”的股市政策為有效進(jìn)行資源配置的股市政策,。他表示，具體來說,，主要包括三個方面：一是,，整個社會的資源配置要從銀行制向資本市場特別是股市轉(zhuǎn)變。二是,，建立有利于股市發(fā)展的稅收制度,。三是，國有股的利潤應(yīng)該向全體人民強(qiáng)制分紅,。
第二個層面的制度創(chuàng)新是監(jiān)管層面,。首先，要明確中國證監(jiān)會與證券交易所的職能分工,，徹底解決監(jiān)管層既是裁判員,、教練員同時又是運(yùn)動員這種角色混亂、監(jiān)管錯位的問題,。上市公司股票發(fā)行與上市的審查權(quán)要下放到證券交易所,；證券交易所要進(jìn)行公司制改造并且可以上市，這樣就可以有效解決滬港,、滬深證券交易所的相互競爭以及內(nèi)部制衡問題,。股票發(fā)行要盡快向嚴(yán)格準(zhǔn)則主義原則過渡：一方面設(shè)立較高的上市基準(zhǔn)，另一方面嚴(yán)刑峻法打擊造假者和違法者,。這項(xiàng)改革的核心是審核權(quán)的改革與下放,，不如此，中國股市的市場化進(jìn)程就不可能真正完成,，股市的資源配置功能也不可能得到有效發(fā)揮,。
第三個層面的制度創(chuàng)新是司法層面。一是要大幅提高市場的違法成本,，實(shí)行嚴(yán)刑峻法,，讓以身試法者面臨滅頂之災(zāi)，同時對內(nèi)幕交易要引進(jìn)國外的舉證倒置制度,。二是要盡快建立股市的民事訴訟制度,，特別是要盡快建立集團(tuán)民事訴訟制度，把上市公司在信息披露,、內(nèi)幕交易等方面的監(jiān)管納入社會制約與司法制衡的軌道,，從而真正把保護(hù)投資者利益從口號變成行動。
“中國股市的制度創(chuàng)新主要是為了實(shí)現(xiàn)三個方面的制度目標(biāo)：一是在市場上真正建立起一道對中小投資者的保護(hù)屏障,，進(jìn)而使弱勢群體不再弱勢,。二是把股市從行政權(quán)力的附屬地位下解放出來，從政策市變?yōu)槭袌龌�,，從而真正形成合理與有效的資源配置機(jī)制和資源配置功能,。三是建立有效矯正市場走偏的股市基本制度，進(jìn)而把公平,、公正,、公開原則真正落到實(shí)處�,！表n志國表示,。
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