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美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日(周三),，美聯(lián)儲(chǔ)4000億美元國債轉(zhuǎn)換計(jì)劃未能提振投資者信心,，美股繼續(xù)下挫。中國概念股也集體收跌,，i美股編制的中概30指數(shù)跌28.86點(diǎn),，收報(bào)821.27點(diǎn)，跌幅3.39%,，連續(xù)五天收陰,。受此影響，近期部分中國公司股價(jià)持續(xù)下跌,，已有36家中國概念股公司觸及美國市場的退市標(biāo)準(zhǔn),，10家接近退市標(biāo)準(zhǔn),，正面臨巨大的退市風(fēng)險(xiǎn)。
美國股市有著嚴(yán)格的退市制度,，對上市公司的盈利狀況,、信息披露，以及股東持股情況都有具體的要求,。其中,，在紐交所上市的公司總市值少于100萬美元，在納斯達(dá)克上市的公司總市值小于3500萬美元或股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元,，就已觸及退市標(biāo)準(zhǔn),，并將在之后啟動(dòng)退市程序。
根據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn),，目前中國概念股中的掌上靈通和聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)兩家公司,，已經(jīng)因?yàn)楣蓛r(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，收到納斯達(dá)克市場發(fā)出的警告信函,，并被要求在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)整改,，將股價(jià)維持在1美元之上；否則將從納斯納克市場退市,。
除此之外,，普聯(lián)軟件、華達(dá)產(chǎn)業(yè),、索昂生物,、巨元瀚洋、中國風(fēng)能技術(shù)等34家在納斯達(dá)克上市的中國公司的市值目前已經(jīng)低于3500萬美元的“警戒線”,，達(dá)到了退市標(biāo)準(zhǔn),。另外，勝達(dá)包裝,、盈豐科技,、天一藥業(yè)、中國陶瓷,、艾格菲等10家公司的市值不足4000萬美元,，非常接近“警戒線”，一旦股價(jià)繼續(xù)下跌,，也有可能達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn),。
公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來,，已有多元印刷,、中國生物、西安寶潤,、數(shù)百億等26家中國企業(yè)從美國主板市場退市,，除了股價(jià)長期低于1美元和市值偏低外,，無法滿足美國市場的信息披露要求也是中國企業(yè)退市的原因之一。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),，上述面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的中國公司的股價(jià)近期都出現(xiàn)了大幅下跌,，市值也隨之大幅縮水。其中,，聯(lián)游網(wǎng)絡(luò),、掌上靈通等15家公司的股價(jià)低于5美元；部分公司的市盈率不足10倍,，遠(yuǎn)低于美國主板市場46倍左右的平均市盈率,。
對此，美國投資機(jī)構(gòu)Columbia Capital投資經(jīng)理向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹,，根據(jù)美國市場的退市程序,，上市公司達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)，并不意味著會(huì)馬上被摘牌,，而是進(jìn)入一個(gè)比較復(fù)雜的退市程序,，上市公司有權(quán)力要求聽證以及獲得豁免期限。如果在豁免期內(nèi)提出整改意見,，并最終達(dá)到美國市場繼續(xù)掛牌的標(biāo)準(zhǔn),，就能避免退市；否則將被摘牌,。
但有投行人士在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào),，上述中國企業(yè)仍面臨著巨大的退市風(fēng)險(xiǎn)。目前美國市場依舊低迷,，短期內(nèi)能否走出低谷仍存在很大的不確定性,，意味著上述中國公司股價(jià)上漲同樣存在巨大的壓力，如果未來短期內(nèi)不能擺脫“低股價(jià)”和“低市值”的困擾,，很有可能進(jìn)入退市程序,，甚至最終被摘牌退市。上述投行人士同時(shí)提醒,，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)一般來說不會(huì)坐以待斃，往往會(huì)采取諸如股票回購,、宣布私有化退市計(jì)劃等手段來提振股價(jià),。這就為投資者帶來了投資機(jī)會(huì)。
事實(shí)上,，在今年5月中國概念股出現(xiàn)普跌后，已經(jīng)有公司采取了股票回購的手段,，來避免公司市值繼續(xù)縮水,。公開信息顯示,，從今年5月份開始，索昂生物,、航美傳媒,、奧星制藥、網(wǎng)秦,、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、盛大網(wǎng)絡(luò),、盛大游戲、經(jīng)緯國際,、東北石油、第九城市,、諾亞舟等多家公司均進(jìn)行了不同程度的股票回購,，回購的股票涉及金額超過8億美元,。而在宣布股票回購計(jì)劃后,，這些公司的股價(jià)均出現(xiàn)了明顯上漲,。
據(jù)上述投行人士介紹,，在公司宣布私有化退市計(jì)劃后,，同樣存在投資機(jī)會(huì),，投資機(jī)構(gòu)的回報(bào)率一般能保持在5倍左右。目前,，全球性私募投資公司TPG Capital和美國私募股權(quán)基金巨頭KKR都是擅長“上市公司私有化”的國際大鱷,。
張超介紹，股票回購和宣布私有化退市計(jì)劃，在國際資本市場上是一種流行的資本運(yùn)作手段,。由于在股票回購和私有化退市過程中,，上市公司收購股票的價(jià)格一般都遠(yuǎn)高于市場交易價(jià)格,，這為投資者，特別是PE等投資機(jī)構(gòu)提供了極具誘惑的獲利機(jī)會(huì),。
不過,，張超同時(shí)提醒,，對于一般投資者而言，提前“埋伏”存在退市可能的上市公司,，具有很大的風(fēng)險(xiǎn),。這些上市公司能否脫困，很大程度上取決于未來的股價(jià)表現(xiàn),，但受市場大環(huán)境影響,，相應(yīng)的“自救方案”并不一定能夠?qū)嵤�,。屆時(shí)將給投資者帶來更大的損失,。例如，泛華保險(xiǎn)在2011年9月15日宣布撤回私有化要約,，當(dāng)天收盤價(jià)比上一個(gè)交易日下跌15.37%，比宣布私有化后首個(gè)交易日收盤價(jià)下跌48%,，比私有化前的股價(jià)低31%,。
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