“用5年時間,，讓保險業(yè)務(wù)和非保險業(yè)務(wù)在平安集團內(nèi)部的比重各占一半,；用10年時間，使保險,、銀行、投資這三大主營業(yè)務(wù)的占比各為三分之一,。”這是中國平安董事長馬明哲對平安集團未來發(fā)展的整體藍圖,。
未來十年投資業(yè)務(wù)如何達到馬明哲所言的三分之一,？平安集團近期在基金投資方面頻頻發(fā)力已經(jīng)給了我們很好的答案，除了平安大華基金已經(jīng)成功發(fā)行募集首個公募基金以外,，私募股權(quán)基金(PE)的多個平臺迅速發(fā)展也擔(dān)當了投資業(yè)務(wù)的重要角色,。
多位平安集團內(nèi)部人士透露，目前在公司高層當中,，集團總經(jīng)理任匯川已經(jīng)主要把時間放在投資業(yè)務(wù)管理上,。
多平臺PE并進
近日，中國平安人壽保險股份有限公司(下稱“平安人壽”)已經(jīng)獲得私募股權(quán)基金(PE)投資資格,，負責(zé)人為平安人壽副總經(jīng)理張振堂,，旗下有近百人的團隊。
此前,，平安資產(chǎn)管理公司董事長陳德賢向《第一財經(jīng)日報》記者表示,，具體到保險資金，會有兩類PE,，一是與保險關(guān)聯(lián)的,，保險集團直接可以投資的PE項目，比如投資到與壽險銷售相關(guān)的銀行,，或者投資到與產(chǎn)險相關(guān)的4S店等,，這些屬于集團收購合并的PE，要求有“相關(guān)性”,，超過50%的持股比例都是可以的,；另外一種PE，在上述范圍外,，會有一些制度的約束性,，比如規(guī)定持股不能超過多少比例等。
目前,，中國平安旗下已經(jīng)有多個PE投資平臺,，包括集團資金通過平安信托投資于濤石能源股權(quán)投資基金等多個PE基金,，還有平安證券旗下的平安財智投資管理有限公司(下稱“平安財智”)，以及平安創(chuàng)新資本投資有限公司(下稱“平安創(chuàng)新資本”),、平安資產(chǎn)管理有限公司等,。平安集團負責(zé)人表示，平安人壽PE和上述其他公司在投資范圍,、目標、客戶群,、資金來源上有所分工,。
也有平安集團內(nèi)部人士表示，平安集團旗下各PE平臺的運作,，盡管有一定分工,，不過對某些較好的項目，平安旗下各PE平臺也會存在相互競爭的情況,；這正如平安集團交叉銷售當中多少也面臨著其中一個問題是,，集團內(nèi)各子公司可能會因爭奪同一個客戶而發(fā)生競爭關(guān)系。不過另一方面,，某些PE平臺如果覺得項目不大合適自身情況,，也會推薦給平安旗下其他PE平臺入股。
平安財智持股市值驚人
盡管平安證券近日陷入了保薦代表人離職事件的困擾,，不過過去其在投資銀行業(yè)務(wù)上的領(lǐng)先,，讓人刮目相看，平安證券旗下的直投公司平安財智和平安證券共同為平安集團演出了投資業(yè)務(wù)的好戲,。
本報記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，貝因美、通達電力,，銳奇股份,、瑞凌股份、方直科技等五家公司的前十大股東當中,，都出現(xiàn)了平安財智的身影,，而這五家公司的保薦人均為平安證券。
上述五家公司半年報顯示,，平安財智分別持有上述五家公司1880萬股,、500萬股、567萬股,、576.2萬股,、165萬股，而且多數(shù)都是在公司上市前兩年內(nèi)的突擊入股,。平安證券通過“直投加保薦”的模式,，在承銷收入以及股權(quán)投資收入上都賺了個盆滿缽滿,；按照昨日收盤價，平安財智持股上述五家公司市值合共為8.77億元,。
在本報記者獲得的截至2010年底平安財智長期股權(quán)投資名單當中,，除了貝因美、通達電力,、方直科技等公司已經(jīng)上市外,，還有湖南艾華集團股份有限公司、深圳市五株電路板有限公司等公司尚未上市,，合共十幾家,，這些未上市公司中，平安財智所持有的長期股權(quán)投資價值接近3億元,。
近日發(fā)布的《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》要求：證券公司擔(dān)任擬上市企業(yè)的輔導(dǎo)機構(gòu),、財務(wù)顧問、保薦機構(gòu)或者主承銷商的,，自簽訂有關(guān)協(xié)議或者實質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)之日起,，公司的直投子公司、直投基金,、產(chǎn)業(yè)基金及基金管理機構(gòu)不得再對該擬上市企業(yè)進行投資,。由于直投早于保薦的不受限制，這項新規(guī)并沒有完全叫�,！氨Ｋ]+直投”,。
有業(yè)內(nèi)人士認為，只要直投部門能獨立決策,，并從自身利益和項目實際出發(fā),，應(yīng)能在一定程度上防范利益沖突。但關(guān)鍵仍在于券商和直投公司內(nèi)控制度的完善,，以及外部監(jiān)督的有效性,；而對在此法規(guī)發(fā)布前發(fā)生的“保薦加直投”，監(jiān)管部門會“既往不咎”,。
有接近平安證券的人士表示,，平安證券并未對這個規(guī)定作出特別應(yīng)對方案；這個規(guī)定將會促使券商旗下直投公司向早期項目轉(zhuǎn)移,，而不再專注于對其母公司保薦的項目突擊入股,，PE行業(yè)的發(fā)展將會不如以往那么功利。
平安信托旗下的重要PE平臺之一——平安創(chuàng)新資本,，注冊資本為40億元,，遠遠大于平安財智3億元的注冊資本。平安信托內(nèi)部人士表示，平安創(chuàng)新資本目前運作的資金有部分是從市場上募集的,，平安集團自身資金也通過平安信托平臺,，大量參與平安創(chuàng)新資本的投資。在投資過程當中,，選擇的項目比平安財智一般的規(guī)模要更大,；而平安財智更多是配合平安證券保薦企業(yè)在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市。
公開數(shù)據(jù)顯示,，平安信托的PE運作可謂風(fēng)生水起,。Wind最新資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，柳工,、金科股份,、恒邦股份、圣農(nóng)發(fā)展,、眾業(yè)達、江粉磁材,、安琪酵母,、唐山港、徐工機械等公司的前十大股東當中,，都出現(xiàn)了平安創(chuàng)新資本的身影,。
偕胡祖六 “代客理財”
憑借信托渠道，平安也聯(lián)合眾多明星PE管理人,，向外募集資金,，而對部分PE基金，平安集團資金也作為LP參與投資,。
本報記者近日從平安信托內(nèi)部人士獲悉,，平安信托聯(lián)同春華秋實(天津)股權(quán)投資管理有限公司(下稱“春華公司”)在全國各地路演，春華公司董事長兼首席執(zhí)行官胡祖六親自出席路演,。
上述人士稱,，春華公司發(fā)起成立的春華秋實(天津)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“春華基金”)計劃在9月開始，通過平安信托平臺募集合共30億元,，其中胡祖六帶領(lǐng)的團隊作為GP合計投入約為3000萬元,，占總資金1%，而該團隊大多數(shù)都是高盛集團前職員,；其余資金通過平安信托募集,，是春華基金資金主要來源，預(yù)計平安集團資金也有可能投入部分,。平安集團則并未對上述信息作出官方回應(yīng),。
去年底，濤石股權(quán)投資管理有限公司(下稱“濤石投資”)成立,，該公司作為基金管理人運作濤石能源股權(quán)投資基金(下稱“濤石基金”),。濤石基金專注于中國能源領(lǐng)域(尤其是煤炭領(lǐng)域)的投資機會,，首期設(shè)立規(guī)模約為200億元，其中平安集團擬出資100億元,。
濤石投資是由平安集團,、三山投資公司(下稱“三山”，
San Shan Capital
Partners)及山西省政府選定的企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金管理公司,，平安集團持股40%,，三山持股40%，山西方企業(yè)持股20%,；濤石投資由三山創(chuàng)始合伙人李山和平安信托董事長童愷分別任董事長和副董事長,，濤石基金是由馬明哲和山西省政府領(lǐng)導(dǎo)接洽協(xié)商后成立的。
風(fēng)險隔離存疑問
深發(fā)展A和平安銀行的整合依然在進行,。據(jù)深發(fā)展公司銀行部內(nèi)部人士透露,，在深發(fā)展融入到平安集團的交叉銷售體系中，PE以及投資銀行項目將會是其中重點之一,，未來深發(fā)展向企業(yè)提供財務(wù)輔導(dǎo)之余,，也會給平安集團旗下PE項目上的推薦，也可以給平安證券推薦承銷項目,，實現(xiàn)綜合金融的優(yōu)勢,。
“PE產(chǎn)品將可以幫助深發(fā)展吸引到更多的客戶資源�,！鄙鲜錾畎l(fā)展人評價,。不過對此，深圳某知名銀行公司業(yè)務(wù)負責(zé)人向本報記者表示,，銀行向自身關(guān)聯(lián)公司推薦PE項目,，在國內(nèi)已經(jīng)是比較常見的現(xiàn)象。如果PE投資的公司運作良好,，順利實現(xiàn)上市,，那么PE和銀行雙方都可以有利益分成。中國平安則表示,，作為綜合金融企業(yè),，在內(nèi)部控制機制與手段方面，其保持了完善的公司治理,、風(fēng)險防火墻,、關(guān)聯(lián)交易管理等機制的有效運作。
然而,，如果一旦項目企業(yè)經(jīng)營不善的話,，那么銀行和PE之間的利益瓜葛就難以界定了，比如在貸款、債權(quán)和股權(quán)償還的優(yōu)先次序,，就可能會有較多利益沖突問題,，在企業(yè)出問題的時候，可能會率先變賣資產(chǎn)向PE回購股權(quán),，這樣的話銀行等債權(quán)人利益就很可能會受損,，而銀行管理者本身如果有利益掛鉤所在，也未必很積極追回貸款,。
上述人士也稱,，在國外的金融綜合化經(jīng)營環(huán)境下，以股神沃倫·巴菲特所持股的富國銀行為例,，富國銀行旗下也有自己的PE機構(gòu),，而富國銀行向PE推薦項目，不會向自身旗下PE推薦,，這有著嚴格的防火墻隔離原則,，保證客戶的合法利益；這也和證券公司內(nèi)投行業(yè)務(wù)和研究部門的防火墻隔離類似,。
