“用5年時(shí)間，讓保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在平安集團(tuán)內(nèi)部的比重各占一半,；用10年時(shí)間,，使保險(xiǎn)、銀行,、投資這三大主營(yíng)業(yè)務(wù)的占比各為三分之一,。”這是中國(guó)平安董事長(zhǎng)馬明哲對(duì)平安集團(tuán)未來發(fā)展的整體藍(lán)圖,。
未來十年投資業(yè)務(wù)如何達(dá)到馬明哲所言的三分之一,？平安集團(tuán)近期在基金投資方面頻頻發(fā)力已經(jīng)給了我們很好的答案，除了平安大華基金已經(jīng)成功發(fā)行募集首個(gè)公募基金以外,，私募股權(quán)基金(PE)的多個(gè)平臺(tái)迅速發(fā)展也擔(dān)當(dāng)了投資業(yè)務(wù)的重要角色,。
多位平安集團(tuán)內(nèi)部人士透露，目前在公司高層當(dāng)中,，集團(tuán)總經(jīng)理任匯川已經(jīng)主要把時(shí)間放在投資業(yè)務(wù)管理上,。
多平臺(tái)PE并進(jìn)
近日,，中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司(下稱“平安人壽”)已經(jīng)獲得私募股權(quán)基金(PE)投資資格，負(fù)責(zé)人為平安人壽副總經(jīng)理張振堂,，旗下有近百人的團(tuán)隊(duì),。
此前，平安資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)陳德賢向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,，具體到保險(xiǎn)資金,，會(huì)有兩類PE，一是與保險(xiǎn)關(guān)聯(lián)的,，保險(xiǎn)集團(tuán)直接可以投資的PE項(xiàng)目,，比如投資到與壽險(xiǎn)銷售相關(guān)的銀行，或者投資到與產(chǎn)險(xiǎn)相關(guān)的4S店等,，這些屬于集團(tuán)收購(gòu)合并的PE,，要求有“相關(guān)性”，超過50%的持股比例都是可以的,；另外一種PE,，在上述范圍外，會(huì)有一些制度的約束性,，比如規(guī)定持股不能超過多少比例等,。
目前，中國(guó)平安旗下已經(jīng)有多個(gè)PE投資平臺(tái),，包括集團(tuán)資金通過平安信托投資于濤石能源股權(quán)投資基金等多個(gè)PE基金,，還有平安證券旗下的平安財(cái)智投資管理有限公司(下稱“平安財(cái)智”)，以及平安創(chuàng)新資本投資有限公司(下稱“平安創(chuàng)新資本”),、平安資產(chǎn)管理有限公司等,。平安集團(tuán)負(fù)責(zé)人表示，平安人壽PE和上述其他公司在投資范圍,、目標(biāo),、客戶群、資金來源上有所分工,。
也有平安集團(tuán)內(nèi)部人士表示,，平安集團(tuán)旗下各PE平臺(tái)的運(yùn)作，盡管有一定分工,，不過對(duì)某些較好的項(xiàng)目,，平安旗下各PE平臺(tái)也會(huì)存在相互競(jìng)爭(zhēng)的情況；這正如平安集團(tuán)交叉銷售當(dāng)中多少也面臨著其中一個(gè)問題是,，集團(tuán)內(nèi)各子公司可能會(huì)因爭(zhēng)奪同一個(gè)客戶而發(fā)生競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。不過另一方面,，某些PE平臺(tái)如果覺得項(xiàng)目不大合適自身情況,，也會(huì)推薦給平安旗下其他PE平臺(tái)入股,。
平安財(cái)智持股市值驚人
盡管平安證券近日陷入了保薦代表人離職事件的困擾，不過過去其在投資銀行業(yè)務(wù)上的領(lǐng)先,，讓人刮目相看,，平安證券旗下的直投公司平安財(cái)智和平安證券共同為平安集團(tuán)演出了投資業(yè)務(wù)的好戲。
本報(bào)記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，貝因美,、通達(dá)電力，銳奇股份,、瑞凌股份,、方直科技等五家公司的前十大股東當(dāng)中，都出現(xiàn)了平安財(cái)智的身影,，而這五家公司的保薦人均為平安證券,。
上述五家公司半年報(bào)顯示，平安財(cái)智分別持有上述五家公司1880萬股,、500萬股,、567萬股、576.2萬股,、165萬股,，而且多數(shù)都是在公司上市前兩年內(nèi)的突擊入股。平安證券通過“直投加保薦”的模式,，在承銷收入以及股權(quán)投資收入上都賺了個(gè)盆滿缽滿,；按照昨日收盤價(jià)，平安財(cái)智持股上述五家公司市值合共為8.77億元,。
在本報(bào)記者獲得的截至2010年底平安財(cái)智長(zhǎng)期股權(quán)投資名單當(dāng)中,，除了貝因美、通達(dá)電力,、方直科技等公司已經(jīng)上市外,，還有湖南艾華集團(tuán)股份有限公司、深圳市五株電路板有限公司等公司尚未上市,，合共十幾家,，這些未上市公司中，平安財(cái)智所持有的長(zhǎng)期股權(quán)投資價(jià)值接近3億元,。
近日發(fā)布的《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》要求：證券公司擔(dān)任擬上市企業(yè)的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu),、財(cái)務(wù)顧問、保薦機(jī)構(gòu)或者主承銷商的,，自簽訂有關(guān)協(xié)議或者實(shí)質(zhì)開展相關(guān)業(yè)務(wù)之日起,，公司的直投子公司、直投基金,、產(chǎn)業(yè)基金及基金管理機(jī)構(gòu)不得再對(duì)該擬上市企業(yè)進(jìn)行投資,。由于直投早于保薦的不受限制,，這項(xiàng)新規(guī)并沒有完全叫停“保薦+直投”,。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，只要直投部門能獨(dú)立決策，并從自身利益和項(xiàng)目實(shí)際出發(fā),，應(yīng)能在一定程度上防范利益沖突,。但關(guān)鍵仍在于券商和直投公司內(nèi)控制度的完善，以及外部監(jiān)督的有效性,；而對(duì)在此法規(guī)發(fā)布前發(fā)生的“保薦加直投”,，監(jiān)管部門會(huì)“既往不咎”。
有接近平安證券的人士表示,，平安證券并未對(duì)這個(gè)規(guī)定作出特別應(yīng)對(duì)方案,；這個(gè)規(guī)定將會(huì)促使券商旗下直投公司向早期項(xiàng)目轉(zhuǎn)移，而不再專注于對(duì)其母公司保薦的項(xiàng)目突擊入股,，PE行業(yè)的發(fā)展將會(huì)不如以往那么功利,。
平安信托旗下的重要PE平臺(tái)之一——平安創(chuàng)新資本，注冊(cè)資本為40億元,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于平安財(cái)智3億元的注冊(cè)資本,。平安信托內(nèi)部人士表示，平安創(chuàng)新資本目前運(yùn)作的資金有部分是從市場(chǎng)上募集的,，平安集團(tuán)自身資金也通過平安信托平臺(tái),，大量參與平安創(chuàng)新資本的投資。在投資過程當(dāng)中,，選擇的項(xiàng)目比平安財(cái)智一般的規(guī)模要更大,；而平安財(cái)智更多是配合平安證券保薦企業(yè)在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市。
公開數(shù)據(jù)顯示,，平安信托的PE運(yùn)作可謂風(fēng)生水起,。Wind最新資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，柳工,、金科股份,、恒邦股份、圣農(nóng)發(fā)展,、眾業(yè)達(dá),、江粉磁材、安琪酵母,、唐山港,、徐工機(jī)械等公司的前十大股東當(dāng)中，都出現(xiàn)了平安創(chuàng)新資本的身影。
偕胡祖六 “代客理財(cái)”
憑借信托渠道,，平安也聯(lián)合眾多明星PE管理人,，向外募集資金，而對(duì)部分PE基金,，平安集團(tuán)資金也作為L(zhǎng)P參與投資。
本報(bào)記者近日從平安信托內(nèi)部人士獲悉,，平安信托聯(lián)同春華秋實(shí)(天津)股權(quán)投資管理有限公司(下稱“春華公司”)在全國(guó)各地路演,，春華公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官胡祖六親自出席路演。
上述人士稱,，春華公司發(fā)起成立的春華秋實(shí)(天津)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“春華基金”)計(jì)劃在9月開始,，通過平安信托平臺(tái)募集合共30億元，其中胡祖六帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)作為GP合計(jì)投入約為3000萬元,，占總資金1%,，而該團(tuán)隊(duì)大多數(shù)都是高盛集團(tuán)前職員；其余資金通過平安信托募集,，是春華基金資金主要來源,，預(yù)計(jì)平安集團(tuán)資金也有可能投入部分。平安集團(tuán)則并未對(duì)上述信息作出官方回應(yīng),。
去年底,，濤石股權(quán)投資管理有限公司(下稱“濤石投資”)成立，該公司作為基金管理人運(yùn)作濤石能源股權(quán)投資基金(下稱“濤石基金”),。濤石基金專注于中國(guó)能源領(lǐng)域(尤其是煤炭領(lǐng)域)的投資機(jī)會(huì),，首期設(shè)立規(guī)模約為200億元，其中平安集團(tuán)擬出資100億元,。
濤石投資是由平安集團(tuán),、三山投資公司(下稱“三山”，
San Shan Capital
Partners)及山西省政府選定的企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金管理公司,，平安集團(tuán)持股40%,，三山持股40%，山西方企業(yè)持股20%,；濤石投資由三山創(chuàng)始合伙人李山和平安信托董事長(zhǎng)童愷分別任董事長(zhǎng)和副董事長(zhǎng),，濤石基金是由馬明哲和山西省政府領(lǐng)導(dǎo)接洽協(xié)商后成立的。
風(fēng)險(xiǎn)隔離存疑問
深發(fā)展A和平安銀行的整合依然在進(jìn)行,。據(jù)深發(fā)展公司銀行部?jī)?nèi)部人士透露,，在深發(fā)展融入到平安集團(tuán)的交叉銷售體系中，PE以及投資銀行項(xiàng)目將會(huì)是其中重點(diǎn)之一,，未來深發(fā)展向企業(yè)提供財(cái)務(wù)輔導(dǎo)之余,，也會(huì)給平安集團(tuán)旗下PE項(xiàng)目上的推薦，也可以給平安證券推薦承銷項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)綜合金融的優(yōu)勢(shì),。
“PE產(chǎn)品將可以幫助深發(fā)展吸引到更多的客戶資源,。”上述深發(fā)展人評(píng)價(jià),。不過對(duì)此,，深圳某知名銀行公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者表示，銀行向自身關(guān)聯(lián)公司推薦PE項(xiàng)目,，在國(guó)內(nèi)已經(jīng)是比較常見的現(xiàn)象,。如果PE投資的公司運(yùn)作良好，順利實(shí)現(xiàn)上市,，那么PE和銀行雙方都可以有利益分成,。中國(guó)平安則表示，作為綜合金融企業(yè),，在內(nèi)部控制機(jī)制與手段方面,，其保持了完善的公司治理、風(fēng)險(xiǎn)防火墻,、關(guān)聯(lián)交易管理等機(jī)制的有效運(yùn)作,。
然而，如果一旦項(xiàng)目企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善的話,，那么銀行和PE之間的利益瓜葛就難以界定了,，比如在貸款、債權(quán)和股權(quán)償還的優(yōu)先次序,，就可能會(huì)有較多利益沖突問題,，在企業(yè)出問題的時(shí)候，可能會(huì)率先變賣資產(chǎn)向PE回購(gòu)股權(quán),，這樣的話銀行等債權(quán)人利益就很可能會(huì)受損,，而銀行管理者本身如果有利益掛鉤所在，也未必很積極追回貸款,。
上述人士也稱,，在國(guó)外的金融綜合化經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，以股神沃倫·巴菲特所持股的富國(guó)銀行為例,，富國(guó)銀行旗下也有自己的PE機(jī)構(gòu),，而富國(guó)銀行向PE推薦項(xiàng)目，不會(huì)向自身旗下PE推薦,，這有著嚴(yán)格的防火墻隔離原則,，保證客戶的合法利益；這也和證券公司內(nèi)投行業(yè)務(wù)和研究部門的防火墻隔離類似,。
