|
在經(jīng)歷了2010年上半年快速發(fā)行,，規(guī)模迅速提升的“幸福時光”后,，券商集合理財至今年以來已顯露出擴(kuò)張頹勢,，并在低迷的行情下陷入縮水的境地,。這種艱難的處境目前已不容忽視：今年二季度,，券商集合理財產(chǎn)品總份額遭遇了較大比例的贖回,，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至二季度末,，171只可統(tǒng)計的券商集合理財產(chǎn)品中有80.11%的產(chǎn)品出現(xiàn)凈贖回,，僅有18只產(chǎn)品出現(xiàn)凈申購,。
八成產(chǎn)品嚴(yán)重縮水
據(jù)海通證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，如果僅僅考慮2011年3月31日之前發(fā)行成立的產(chǎn)品,，根據(jù)各大產(chǎn)品二季報的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，券商集合理財產(chǎn)品二季度末總份額為1127.79億份，較一季度末凈贖回份額為84.33億份,，凈贖回比例為7.48%,。
如果將不同類型的產(chǎn)品份額變動作為比較對象，可以發(fā)現(xiàn),，所有類型的集合理財產(chǎn)品都出現(xiàn)了凈贖回,。其中債券型產(chǎn)品凈贖回的比例最高，達(dá)到了9.92%,；股票混合型產(chǎn)品贖回比例最低,，但是也達(dá)到了6.78%。
二季度以來,，后市行情不被市場看好可能是券商集合理財產(chǎn)品遭遇贖回的主因,。歐美債務(wù)危機(jī)是此輪下跌的導(dǎo)火線，同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑明顯,，但是宏觀層面資金絲毫沒有緊縮的跡象,，后市行情不被看好導(dǎo)致了集合理財產(chǎn)品的大幅贖回。
債券型產(chǎn)品凈贖回位居首位,，可能還與地方債務(wù)危機(jī)的降臨有關(guān),。經(jīng)過2008年的快速增長，地方政府平臺融資已累積高達(dá)10萬億元的負(fù)債,。如今,，這些債務(wù)即將進(jìn)入還債的高峰期，而今年至今各地土地市場低迷,，地方政府依賴土地出讓金還債的期望轉(zhuǎn)化為泡影,。4月，云南省公路開發(fā)投資有限公司向債券銀行發(fā)函，表示“即日起只付息不還本”,，該公司在建行,、國開行、工行等十幾家銀行貸款近千億元,。隨即,，各種地方債務(wù)的問題暴露出來，違約風(fēng)險驟然上升,�,？赡芤彩勤呌趯袌鲲L(fēng)險逐漸加大的判斷，投資者加大了債券型產(chǎn)品的贖回,。
中小型券商凈贖回比例高
從各個券商來看,，51家券商中僅有3家出現(xiàn)凈申購，48家遭遇凈贖回,。以份額增長的比例來看,，安信證券的凈申購最高，達(dá)到7.99%,；同時安信證券也以1.4億份的凈申購額度排名所有券商凈申購額度第一,。此外，申銀萬國和上海證券也有一定程度的凈申購,。凈贖回比例最大的十家券商大部分都是中小型券商,，南京證券凈贖回比例高達(dá)26.71%；而凈贖回額度最大的十家券商中,，出現(xiàn)了中信,、國泰君安、光大,、中金,、華泰等大型券商，中信證券二季度凈贖回7.2億份排名第一,。但由于份額基數(shù)大,，因此凈贖回的比例不高。
11只產(chǎn)品面臨清盤紅線
在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)價格大戰(zhàn)中,，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對每家券商的業(yè)績貢獻(xiàn)都出現(xiàn)了較大幅度的下滑,，資金實(shí)力雄厚的券商則選擇了大力發(fā)展買方業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也是買方業(yè)務(wù)大力發(fā)展的一大主力軍,�,？墒窃谌跏行星橄拢o券商開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)無疑增添了很大的麻煩,。
前段時間,，華泰紫金致富集合資產(chǎn)管理計劃宣告清盤,，9月6日，中銀國際中國紅新股增強(qiáng)1號發(fā)布清算公告,，因?yàn)樵撚媱澰诮衲?月2日至8月29日期間,，資產(chǎn)凈值連續(xù)20個交易日低于1億元被終止。中國紅新股增強(qiáng)1號限額特定集合資產(chǎn)計劃今年1月19號才宣告成立,，才半年時間,，便遭遇到清盤，也是清盤最快的集合理財計劃,。招商證券此前也有2只產(chǎn)品宣告清算,，成為券商集合理財產(chǎn)品清算榜首。
此外,，除已經(jīng)清盤的集合理財之外,，目前還有兩只產(chǎn)品面臨清盤的風(fēng)險。華泰紫金龍大中華,、國泰君安央企50兩只產(chǎn)品最新復(fù)權(quán)單位凈值分別為0.845元和0.9025元。按照今年二季度末1.018607億份,、1.016959億份的份額計算,，兩只產(chǎn)品資產(chǎn)凈值已跌破1億元紅線，分別為0.8607億和0.9178億元,。統(tǒng)計顯示,，截至二季度末，有11只產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值低于1.2億元,，而且近2個月的市場走勢更為惡劣,，所以面臨清盤的集合理財產(chǎn)品可能會更多。
中金一號規(guī)模近半腰斬
從單只產(chǎn)品看,，全部171只券商集合理財產(chǎn)品中80.11%的產(chǎn)品出現(xiàn)凈贖回,，僅有18只產(chǎn)品出現(xiàn)凈申購。遭遇凈贖回的產(chǎn)品中,，凈贖回比例最大的是中金一號,，凈贖回比例達(dá)到47.11%，一半的份額遭遇到了凈贖回,。
資料顯示,，中金一號成立于2010年1月13日，是限定性的集合資產(chǎn)管理計劃,。由于是混合債券型二級產(chǎn)品,，該產(chǎn)品0-95%以上的資金都投資于固定收益類產(chǎn)品。該產(chǎn)品成立以來就一直是屬于凈贖回狀態(tài),。
單從業(yè)績上來看中金一號遭遇大規(guī)模的凈贖回并不合理,。wind數(shù)據(jù)顯示,，中金一號今年以來以-0.65%的收益率在27只同類型產(chǎn)品中排名第13位，業(yè)績處于中游,；最近一年則以1.36%的凈收益率排在26只同類型產(chǎn)品中的第2位,；該產(chǎn)品自成立以來雖然單季都是凈贖回狀況，但是在市場整體狀況欠佳的情況下,，累計收益率也有8.76%,，業(yè)績表現(xiàn)還是可以。除此之外,，該產(chǎn)品分紅也不吝嗇,，成立一年多以來，在2010年10月29日和2011年1月26日分別進(jìn)行了派現(xiàn),。
業(yè)績表現(xiàn)相對不錯,，那為何又會遭遇到如此大規(guī)模的單季凈贖回？雖然債券型產(chǎn)品遭遇大規(guī)模贖回的比例相對更多,，但是平均凈贖回比例也才9.92%,，而且今年二季度排名凈贖回比例前十的產(chǎn)品贖回比例也要遠(yuǎn)低于這一數(shù)據(jù)。對于預(yù)期收益和風(fēng)險,，限定性集合資產(chǎn)管理計劃主要投資于國債,、國家重點(diǎn)建設(shè)債券、在證券交易所上市的企業(yè)債券以及其他信用度高且流動性強(qiáng)的固定收益類金融產(chǎn)品等,；投資于權(quán)益類證券以及股票型基金的資產(chǎn)不得超過計劃資產(chǎn)凈值的百分之二十,，所以其風(fēng)險相對非限定性集合資產(chǎn)管理計劃來說要更小。遭遇如此大規(guī)模的贖回應(yīng)該也不是因?yàn)闃I(yè)績的原因,。由于券商集合理財產(chǎn)品披露的資料有限,，根據(jù)已有的資料無法進(jìn)行更加深入的分析。
|