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在連續(xù)九周的公開市場操作中，央行持續(xù)保持周凈投放態(tài)勢,，總計向銀行間市場投入了3510億元的資金,。這一操作有效地稀釋了存準基數(shù)擴大的影響，舒緩了前期市場較為濃重的流動性擔憂情緒,。經(jīng)濟學家認為,，在抗通脹的同時，政策組合要維持流動性的相對平穩(wěn),、避免出現(xiàn)大起大落,，政策要避免過分單一地依賴數(shù)量型工具，應更依賴價格型工具,。
周四,，央行地量發(fā)行20億元3個月期央票，發(fā)行量較上期減少20億元,，這期央票的發(fā)行利率為3.1618%,，已連續(xù)第五期持平于該水平。同時,，央行還進行了100億元的91天正回購操作,，中標利率3.16%，與上期持平,。此前,，本周二，央行發(fā)行了100億元1年期央票,，并開展了7天和28天兩期正回購操作,，交易量總計1100億元。
市場對短期回籠工具放量的解讀是,，央行意圖通過增加短期回購量,，將本月的到期資金量平滑至四季度,，這將進一步改善10月份的流動性預期。
9月15日,，央行同時公告,，將于9月20日進行2011年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(八期)招投標，操作量300億元,，期限3個月(91天),。
WIND的數(shù)據(jù)同時顯示，本周有900億元央行票據(jù)到期,，490億元正回購到期,，共計到期資金1390億元。本周,，央行共發(fā)行央票120億元,，進行正回購操作共計1200億元，即央行本周共回籠資金1320億,。央行本周的公開市場操作向市場凈投放資金70億元。央行已經(jīng)連續(xù)九周公開市場凈投放資金,，累積投放量達3510億元,。
由于央行持續(xù)的凈投放，雖然中小金融機構(gòu)15日補繳擴大基數(shù)的存準,，但市場資金面保持基本穩(wěn)定,。15日，各期限的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)漲跌互現(xiàn),，其中,，短期Shibor均呈上行趨勢，中長期產(chǎn)品中,，除1年Shibor上漲0.10個基點外,，其他均出現(xiàn)下降。
對于未來的流動性預期,，機構(gòu)相對看好,。東北證券認為，流動性改善預期將伴隨政策不斷強化,。該機構(gòu)判斷,，未來央行進入政策觀望期，不會上調(diào)存準率,。面對當前寬松的資金面,，央行本周加大了公開市場操作力度，周二央票發(fā)行與正回購操作均顯著改變,。因此,，貨幣政策的不確定性正在慢慢消除,，目前的不確定性只剩下了利率何時再調(diào)整一次以及歐債問題的沖擊，政策底部正在逐步得到確認,。
“年內(nèi)準備金率幾無可能再次上調(diào),，而考慮到央行可以通過公開市場操作來減緩這一沖擊，準備金率下調(diào)的可能性也不大,，而且下調(diào)也容易給市場以政策明顯放松的信號,，在當前的情況下并不合適。下一階段,，貨幣政策操作將更倚重公開市場操作的靈活調(diào)節(jié),，保持市場流動性合理適度和優(yōu)化資金分布、調(diào)節(jié)到期結(jié)構(gòu),�,！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員鄂永健說。
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