|
在連續(xù)九周的公開市場操作中,，央行持續(xù)保持周凈投放態(tài)勢，總計向銀行間市場投入了3510億元的資金,。這一操作有效地稀釋了存準(zhǔn)基數(shù)擴大的影響,，舒緩了前期市場較為濃重的流動性擔(dān)憂情緒。經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為,，在抗通脹的同時,，政策組合要維持流動性的相對平穩(wěn)、避免出現(xiàn)大起大落,，政策要避免過分單一地依賴數(shù)量型工具,，應(yīng)更依賴價格型工具。
周四,，央行地量發(fā)行20億元3個月期央票,，發(fā)行量較上期減少20億元，這期央票的發(fā)行利率為3.1618%,，已連續(xù)第五期持平于該水平,。同時，央行還進行了100億元的91天正回購操作，中標(biāo)利率3.16%,，與上期持平,。此前，本周二,，央行發(fā)行了100億元1年期央票,，并開展了7天和28天兩期正回購操作，交易量總計1100億元,。
市場對短期回籠工具放量的解讀是,，央行意圖通過增加短期回購量，將本月的到期資金量平滑至四季度,，這將進一步改善10月份的流動性預(yù)期,。
9月15日，央行同時公告,，將于9月20日進行2011年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(八期)招投標(biāo),，操作量300億元，期限3個月(91天),。
WIND的數(shù)據(jù)同時顯示,，本周有900億元央行票據(jù)到期，490億元正回購到期,，共計到期資金1390億元,。本周，央行共發(fā)行央票120億元,，進行正回購操作共計1200億元,，即央行本周共回籠資金1320億。央行本周的公開市場操作向市場凈投放資金70億元,。央行已經(jīng)連續(xù)九周公開市場凈投放資金,，累積投放量達3510億元。
由于央行持續(xù)的凈投放,，雖然中小金融機構(gòu)15日補繳擴大基數(shù)的存準(zhǔn),，但市場資金面保持基本穩(wěn)定。15日,，各期限的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)漲跌互現(xiàn),，其中，短期Shibor均呈上行趨勢,，中長期產(chǎn)品中,，除1年Shibor上漲0.10個基點外，其他均出現(xiàn)下降,。
對于未來的流動性預(yù)期,，機構(gòu)相對看好,。東北證券認(rèn)為，流動性改善預(yù)期將伴隨政策不斷強化,。該機構(gòu)判斷,，未來央行進入政策觀望期，不會上調(diào)存準(zhǔn)率,。面對當(dāng)前寬松的資金面,，央行本周加大了公開市場操作力度，周二央票發(fā)行與正回購操作均顯著改變,。因此,，貨幣政策的不確定性正在慢慢消除，目前的不確定性只剩下了利率何時再調(diào)整一次以及歐債問題的沖擊,，政策底部正在逐步得到確認(rèn),。
“年內(nèi)準(zhǔn)備金率幾無可能再次上調(diào)，而考慮到央行可以通過公開市場操作來減緩這一沖擊,，準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性也不大,，而且下調(diào)也容易給市場以政策明顯放松的信號，在當(dāng)前的情況下并不合適,。下一階段,，貨幣政策操作將更倚重公開市場操作的靈活調(diào)節(jié)，保持市場流動性合理適度和優(yōu)化資金分布,、調(diào)節(jié)到期結(jié)構(gòu),。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健說,。
|
