|
在連續(xù)九周的公開(kāi)市場(chǎng)操作中,，央行持續(xù)保持周凈投放態(tài)勢(shì),，總計(jì)向銀行間市場(chǎng)投入了3510億元的資金,。這一操作有效地稀釋了存準(zhǔn)基數(shù)擴(kuò)大的影響,，舒緩了前期市場(chǎng)較為濃重的流動(dòng)性擔(dān)憂情緒,。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，在抗通脹的同時(shí),，政策組合要維持流動(dòng)性的相對(duì)平穩(wěn),、避免出現(xiàn)大起大落，政策要避免過(guò)分單一地依賴數(shù)量型工具,，應(yīng)更依賴價(jià)格型工具,。
周四，央行地量發(fā)行20億元3個(gè)月期央票,，發(fā)行量較上期減少20億元,，這期央票的發(fā)行利率為3.1618%，已連續(xù)第五期持平于該水平,。同時(shí),，央行還進(jìn)行了100億元的91天正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率3.16%,，與上期持平,。此前，本周二,，央行發(fā)行了100億元1年期央票,，并開(kāi)展了7天和28天兩期正回購(gòu)操作，交易量總計(jì)1100億元,。
市場(chǎng)對(duì)短期回籠工具放量的解讀是,，央行意圖通過(guò)增加短期回購(gòu)量，將本月的到期資金量平滑至四季度,，這將進(jìn)一步改善10月份的流動(dòng)性預(yù)期,。
9月15日，央行同時(shí)公告,，將于9月20日進(jìn)行2011年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(八期)招投標(biāo),，操作量300億元，期限3個(gè)月(91天),。
WIND的數(shù)據(jù)同時(shí)顯示,，本周有900億元央行票據(jù)到期，490億元正回購(gòu)到期,，共計(jì)到期資金1390億元,。本周,，央行共發(fā)行央票120億元，進(jìn)行正回購(gòu)操作共計(jì)1200億元,，即央行本周共回籠資金1320億,。央行本周的公開(kāi)市場(chǎng)操作向市場(chǎng)凈投放資金70億元。央行已經(jīng)連續(xù)九周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放資金,，累積投放量達(dá)3510億元,。
由于央行持續(xù)的凈投放，雖然中小金融機(jī)構(gòu)15日補(bǔ)繳擴(kuò)大基數(shù)的存準(zhǔn),，但市場(chǎng)資金面保持基本穩(wěn)定,。15日，各期限的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)漲跌互現(xiàn),，其中,，短期Shibor均呈上行趨勢(shì)，中長(zhǎng)期產(chǎn)品中,，除1年Shibor上漲0.10個(gè)基點(diǎn)外,，其他均出現(xiàn)下降。
對(duì)于未來(lái)的流動(dòng)性預(yù)期,，機(jī)構(gòu)相對(duì)看好,。東北證券認(rèn)為，流動(dòng)性改善預(yù)期將伴隨政策不斷強(qiáng)化,。該機(jī)構(gòu)判斷,，未來(lái)央行進(jìn)入政策觀望期，不會(huì)上調(diào)存準(zhǔn)率,。面對(duì)當(dāng)前寬松的資金面,，央行本周加大了公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，周二央票發(fā)行與正回購(gòu)操作均顯著改變,。因此,，貨幣政策的不確定性正在慢慢消除，目前的不確定性只剩下了利率何時(shí)再調(diào)整一次以及歐債問(wèn)題的沖擊,，政策底部正在逐步得到確認(rèn),。
“年內(nèi)準(zhǔn)備金率幾無(wú)可能再次上調(diào)，而考慮到央行可以通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)減緩這一沖擊,，準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性也不大,，而且下調(diào)也容易給市場(chǎng)以政策明顯放松的信號(hào)，在當(dāng)前的情況下并不合適,。下一階段,，貨幣政策操作將更倚重公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活調(diào)節(jié)，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理適度和優(yōu)化資金分布,、調(diào)節(jié)到期結(jié)構(gòu),�,！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員鄂永健說(shuō)。
|
