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每到業(yè)績披露時,，總有一批上市不久的公司大秀業(yè)績“變臉”，而保薦機構“薦而不�,！�,，也常被列入不受信任的黑名單中,。
而從今年中期業(yè)績披露情況看，比亞迪和龐大集團不約而同出現業(yè)績大滑坡現象,，作為這兩家上市公司的保薦機構,，瑞銀證券因此被推至業(yè)界對“薦而不保”質疑的風口浪尖,。
風險提示嚴重不足 招股書與中報大相徑庭
《第一財經日報》統(tǒng)計發(fā)現,，在今年上市的204家公布中報的公司中，汽車制造商比亞迪業(yè)績滑坡最為嚴重,，其中期凈利潤僅為2.75億元,，同比大降88.63%,。而汽車經銷商龐大集團(601258.SH)成長性也“光環(huán)”盡失，上半年公司凈利潤為4.04億元,，同比下降36.2%,。
值得注意的是，比亞迪和龐大集團這兩家業(yè)績“變臉”公司的IPO皆出自瑞銀證券之手,。而統(tǒng)計顯示,，瑞銀證券今年以來保薦項目數量僅為2個，即比亞迪和龐大集團,，可謂全軍覆沒,。
對照上述兩家公司的招股說明書(下稱“招股書”)和中期報告，記者發(fā)現,，僅僅相隔幾個月,，兩者對于公司經營情況的描述大相徑庭，保薦機構對于風險提示顯得嚴重不足,。而兩家公司上市之時,，保薦人對于一季度業(yè)績情況已經了然于胸，理應對投資者作出相關提示,。
龐大集團中報顯示,，管理層認為目前經營中出現的問題與困難，主要在于兩點：汽車消費市場整體增速放緩和公司業(yè)務規(guī)模擴大導致費用增高,。
而這影響中期業(yè)績至關重要的兩大因素,，卻并未醒目地出現在招股書的風險因素特別提示中。在龐大集團招股書中,，公司管理層對于未來盈利能力充滿信心,，認為隨著經營規(guī)模的擴大和銷售渠道的延伸，營業(yè)收入和凈利潤均將呈高速持續(xù)上漲的趨勢,。
比亞迪的情況也頗為相似,。在今年6月30日IPO之前，以往準時在H股公告季度業(yè)績的比亞迪卻遲遲未發(fā)一季報,，然而，定價募資完畢后,，比亞迪一季報于上市前一天亮相,，業(yè)績同比大降84.35%，證實了投資者此前的擔憂,。
而在比亞迪招股書的“重大事項聲明”中,，僅模糊地表示，如果本集團未來汽車產品無法持續(xù)滿足消費者需求,，或未能及時根據市場變化調整銷售策略和渠道政策,，將會影響本集團汽車業(yè)務的長期發(fā)展及盈利能力,，整體業(yè)績存在波動風險，提請投資者注意,。
觸及監(jiān)管“紅線” 保薦代表人恐受罰
瑞銀證券的保薦能力飽受質疑,，正遭遇一場史無前例的信任危機，其保薦代表人也很有可能因年度營業(yè)利潤降幅觸及“紅線”而受到監(jiān)管部門的相關處罰,。
兩家公司的中報顯示,，比亞迪的中期營業(yè)利潤同比下滑87.55%，龐大集團的中期營業(yè)利潤較上年同期降幅為40.36%,。比亞迪同時在對2011年1月至9月業(yè)績進行預測時表示,，預計今年前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤與上年同期相比下降85%至95%。
“從比亞迪中期業(yè)績來看,，全年營業(yè)利潤踩過下滑50%的‘紅線’應該已是板上釘釘的事情,，而龐大集團凈利潤下滑因素若無明顯改善，全年業(yè)績也將岌岌可危,。按照相關規(guī)定,，保薦代表人會承擔一定責任�,！鄙钲谀惩缎锌偨浝韺τ浾弑硎�,，營業(yè)利潤向來被視為判斷企業(yè)生產經營能力的最重要指標之一，因此在《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》(下稱“保薦業(yè)務管理辦法”)中便以此作為衡量保薦公司上市的保薦人的硬性考核指標之一,。
根據保薦業(yè)務管理辦法第七十二條(下稱“72條”),，發(fā)行人在持續(xù)督導期間，公開發(fā)行證券上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上,，中國證監(jiān)會可根據情節(jié)輕重,，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節(jié)特別嚴重的,，撤銷相關人員的保薦代表人資格,。
公開信息顯示，至今尚未有保薦代表人因72條的保薦公司業(yè)績“變臉”而受到監(jiān)管層相應處罰,。對此,，上述投行人士表示，隨著今年以來證監(jiān)會對保代的監(jiān)管趨嚴,，瑞銀證券兩個項目的保薦代表人因比亞迪和龐大集團業(yè)績大降而受處罰的可能性很大,。
兩單IPO業(yè)績“崩盤” 瑞銀證券該當何責？
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