券商鼓吹的高成長股如今業(yè)績大幅滑坡,,投資者強(qiáng)烈質(zhì)疑遭受欺騙
目前正處于業(yè)績大幅下滑“漩渦”之中的龐大集團(tuán),,之前卻被多家券商鼓吹業(yè)績大幅增長,。 8月29日,,龐大集團(tuán)公布2011年中報,上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入267.75億元,,同比增長2.90%,;凈利潤4.04億元,同比下降36.2%,;經(jīng)營活動現(xiàn)金流-30.98億元,,同比下降219.52%。業(yè)界一片嘩然,。 與糟糕業(yè)績形成鮮明對比的是,,在龐大集團(tuán)上市之初,眾多券商紛紛唱多,,而其保薦機(jī)構(gòu)瑞銀證券的投資價值報告更是浮夸連篇�,,F(xiàn)如今,不知龐大集團(tuán)該如何實現(xiàn)他們的盈利預(yù)測,?
券商浮夸與“戴維斯雙殺”
龐大集團(tuán)的業(yè)績嚇壞了押注于此的一眾機(jī)構(gòu),,他們紛紛選擇了出逃。龐大集團(tuán)上市兩個月零兩天之后的財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)“大逆轉(zhuǎn)”,,之前卻沒有任何征兆,。 有投資者質(zhì)疑,,中期凈利潤下滑36.2%或許不算“經(jīng)營業(yè)績發(fā)生大幅變動”,但考慮到之前券商們一邊倒的盈利增長預(yù)測,,這樣的下滑就顯得無比突兀。 “IPO的時候機(jī)構(gòu)紛紛‘吹�,!�,,現(xiàn)在中報出來了,大家都傻了,,不知道該怎么寫報告,。”
一位分析人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者,。 記者查閱資料發(fā)現(xiàn),,自從4月28日上市之后,券商共發(fā)布11份研究報告覆蓋龐大集團(tuán),,其中8份評級為“增持”,、“買入”和“推薦”。這些推薦的機(jī)構(gòu)中不乏國信,、中信等大券商,,如中信直接將其定位于48元,安信則是43元~51.6元,。 帶著近三年凈利潤復(fù)合增長率高達(dá)43%的光環(huán),,龐大集團(tuán)登陸上證所,發(fā)行價為45元,,然而上市首日,,發(fā)行價即告失守,且創(chuàng)造了跌幅紀(jì)錄,。 截至昨日收盤,,龐大集團(tuán)報30.8元。自上市至今一直處于破發(fā)狀態(tài),。 “現(xiàn)在的問題很嚴(yán)重,,除業(yè)績下滑外,還有估值的問題,。當(dāng)初瑞銀強(qiáng)烈推薦機(jī)構(gòu)給予其成長股估值,,現(xiàn)在看來只是周期股,而且是周期股中估值最高的,。業(yè)績下滑加上估值下滑就構(gòu)成了典型的‘戴維斯雙殺’,,后市風(fēng)險加劇�,!鄙鲜龇治鋈耸勘硎�,。
投資報告“價值”何在,?
對于凈利的下滑,龐大集團(tuán)這樣解釋,,“公司毛利和毛利率水平與上年同期相當(dāng),,但各項費(fèi)用與上年同期相比增長較多(尤其是與經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)、人員相關(guān)的費(fèi)用),,因此導(dǎo)致利潤有所下滑,。” 這一說法顯然缺乏支撐,。因為上半年占公司營業(yè)收入92%的汽車銷售業(yè)務(wù)毛利率驟降了13.67個百分點(diǎn),,如今毛利率只有7.45%。不知道“公司毛利和毛利率水平與上年同期相當(dāng)”從何而來,? 而其保薦機(jī)構(gòu)瑞銀證券出具的一份題為《駛向盈利藍(lán)海的中國汽車經(jīng)銷業(yè)航母》的投資價值報告表示,,“斯巴魯優(yōu)勢突出,轎車品牌漸趨高端化”,、“以斯巴魯為代表的優(yōu)勢產(chǎn)品營銷推廣能力強(qiáng),、售前售后毛利率高”。 事實上,,在今年上半年公司汽車銷售業(yè)務(wù)中,,斯巴魯銷售毛利率同比下降15.79%,卡車毛利率同比下降29.75,。 上述投資價值報告還指出,,“預(yù)計公司2011、2012及2013年凈利潤將增長27%,、30%和20%,,分別達(dá)到18.1億、23.5億及28.5億元,�,!边@意味著要達(dá)到這一目標(biāo),下半年要實現(xiàn)14億元的凈利潤,,為上半年的3.5倍,。上述投資者認(rèn)為,現(xiàn)在看來,,要實現(xiàn)上述目標(biāo)簡直就是天方夜譚,。 按照瑞銀證券的估算,2011年龐大集團(tuán)每股收益至少將達(dá)到1.73元,,而截至上半年,,每股收益僅為0.42元。 “現(xiàn)在了解下來半年報過后這兩個月,,公司每個月每股就只賺幾分錢,。三季報也就0.5元/股多一點(diǎn),,撐死了今年也做不到1.8元,這不是欺騙投資者是什么,?”一位投資者氣憤地表示,。 有券商研究員對記者表示,當(dāng)龐大集團(tuán)“原形畢露”之后,,曾經(jīng)的“鼓手們”都瀟灑而去,,唯獨(dú)留下最終“埋單”的投資者。
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