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最早嘗試資產(chǎn)管理的券商,，在國內(nèi)理財市場蓬勃發(fā)展的幾年中步伐卻遠遠滯后于基金和陽光私募,。
“隨著經(jīng)紀業(yè)務競爭日趨激烈，靠天吃飯也不再那么容易,，券商開始把長期發(fā)展的目光轉(zhuǎn)向了資產(chǎn)管理,�,！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)日報《財商》表示。
券商資產(chǎn)管理業(yè)務會否成為基金,、陽光私募之后的第三股快速崛起的理財力量,？
券商搶灘理財市場
2010年7月28日，國內(nèi)首家“券商系”資產(chǎn)管理公司——東方證券資產(chǎn)管理有限公司在上海正式成立,，成為了國內(nèi)理財行業(yè)的又一標志性事件,，自此，券商系集合理財向國內(nèi)理財市場正式“宣戰(zhàn)”,。
在過去6年多里,，券商集合理財產(chǎn)品數(shù)量累計272只，份額2620.23億份,。而自2010年7月28日以來,，就有117只集合理財產(chǎn)品成立，份額達到929.33億份,，資產(chǎn)凈值也從2010年7月底的718.69億元擴大到目前的1370.55億元,。
即在這一年多，券商集合理財產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模就增長超過90%,。
相比之下,，公募基金同期擴容速度有所放緩，雖然產(chǎn)品數(shù)量增加200多只,，但是總份額和資產(chǎn)凈值的增長幅度僅有一成左右,。
落后的“先行者”
“券商原本是最早嘗試資產(chǎn)管理的機構(gòu)，但由于一開始的不規(guī)范,，反而成為了后來者,。”第一創(chuàng)業(yè)投資總監(jiān),、創(chuàng)金資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理蘇彥祝對本報記者說,。
一直到2003年,，券商資產(chǎn)管理行業(yè)才真正迎來規(guī)范化的時代。2003年,，監(jiān)管層頒布實施了《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試行辦法》,。2005年3月，證監(jiān)會批準光大證券首只集合資產(chǎn)管理計劃,。
但是,，券商集合理財?shù)陌l(fā)展步伐卻遠遠落后于公募基金和陽光私募。
目前,，券商集合理財管理的資產(chǎn)規(guī)模為1370.55億元，而公募基金管理的資產(chǎn)規(guī)模則達2.36萬億元,，而同樣在2003年起步的陽光私募,，目前管理的資產(chǎn)規(guī)模估計也已經(jīng)超過1600億元。
對于券商在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的落后,，不少業(yè)內(nèi)人士都與蘇彥祝有同樣的看法,，“先天不足”成為制約券商在資產(chǎn)管理領(lǐng)域快速起跑的重要原因。
深圳一家券商資產(chǎn)管理部的負責人表示,，2000年以后的大熊市讓券商資產(chǎn)管理損失慘重,，并且出現(xiàn)了很多不規(guī)范的操作。在2003年逐漸規(guī)范化之后,，券商仍然受到當年的限制,，長期處于“清理舊賬”的過程中。
除了“先天不足”之外,，蘇彥祝還指出,，券商資產(chǎn)管理在成長的過程中，也因為顧此失彼,，錯失了發(fā)展的最好時機,。
“2005~2007年的大牛市其實就是國內(nèi)資產(chǎn)管理發(fā)展最為迅速的幾年，在這幾年間,，基金公司受益最大,，規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長。但券商在這輪大牛市中卻把大部分的精力放在經(jīng)紀和投行業(yè)務上,，錯過了資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展的黃金時期,。”
蘇彥祝說,。
對此,，廣發(fā)理財3號基金經(jīng)理陳捷也深有體會。
“以前對券商來說,，經(jīng)紀業(yè)務賺錢很容易,，資產(chǎn)管理的收入還占不到經(jīng)紀業(yè)務收入的一個零頭,，因此，一開始在資源等方面,，券商就傾向于經(jīng)紀業(yè)務,，而忽略了資產(chǎn)管理,�,！标惤菡f，這種背景之下,，券商資產(chǎn)管理業(yè)務在人才積累等方面也就不如基金,，早期很多人才也出現(xiàn)流失。
另一方面,，蘇彥祝還表示,，從老百姓的認知層面上，由于券商集合理財產(chǎn)品不能夠公開宣傳,，影響力自然也就不如公募基金等大眾化的理財產(chǎn)品,，受眾也大大減少。
“以前我們認為"酒香不怕巷子深",，只要業(yè)績做好了,，自然有客戶。但是,，由于缺乏宣傳渠道,，雖然有的產(chǎn)品業(yè)績很好，在行業(yè)內(nèi)認可度很高,，但是對普通投資者來說仍然很陌生,，這也導致券商資產(chǎn)管理的規(guī)模增長較慢�,！绷硪患胰藤Y產(chǎn)管理部門的總經(jīng)理說,。
除此以外，廣州另一家券商資產(chǎn)管理部的負責人還指出,，券商集合理財產(chǎn)品審批速度較慢,、對創(chuàng)新產(chǎn)品審批更為嚴格等因素也導致了券商集合理財?shù)牟椒ミ~得不大。
靠天吃飯難,，券商謀轉(zhuǎn)型
“但此前的制約因素現(xiàn)在已經(jīng)成為推動未來券商集合理財快速發(fā)展的原因,。”陳捷說,。
陳捷指出,，隨著券商經(jīng)紀業(yè)務競爭日益激烈，“靠天吃飯”已經(jīng)越來越難,，券商未來要謀求發(fā)展,，必須得尋找新的增長點,，而其中最具潛力的，就是資產(chǎn)管理領(lǐng)域,。
“雖然在快速發(fā)展的過程中有很多阻礙因素,，但作為券商亟須做大做強的主營業(yè)務之一，資產(chǎn)管理業(yè)務仍將是未來一兩年內(nèi)券商的主攻目標,�,！币晃汇y行理財分析師指出。
陳捷也指出,，隨著券商對資產(chǎn)管理的重視,，券商集合理財?shù)陌l(fā)展將不會次于公募基金和陽光私募，而營業(yè)網(wǎng)點的優(yōu)勢,、天然的客戶資源,，也較公募基金和陽光私募更具有渠道優(yōu)勢。
此外,，在體制建設(shè),、人才積累,、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面,，很多券商也已經(jīng)著手準備。
東方證券就是其中的“先行者”之一,。2010年7月，東方證券資產(chǎn)管理有限公司正式成立,，與原東方證券資產(chǎn)管理業(yè)務總部相比,，這一獨立的資產(chǎn)管理公司不僅有獨立的后臺風控部門、組織架構(gòu),、獨立的財務,，還實施了公司化管理。此外,，在人才儲備方面,，東方證券資產(chǎn)管理公司還建立了市場化的激勵體系。
在體制變動之后,，旗下“東方紅”系列的集合理財產(chǎn)品也逐漸展露鋒芒,，2010年東方紅先鋒1號以24.94%獲得年度收益冠軍。今年以來,，東方紅先鋒1號也穩(wěn)居券商集合理財產(chǎn)品的前三名之列。
從產(chǎn)品上看,，集合理財產(chǎn)品的類型也在不斷細化,，從股票型,、債券型,、混合型,，逐步發(fā)展到FOF、QDII和指數(shù)型產(chǎn)品,。
去年頒布的《證券公司參與股指期貨交易指引》規(guī)定，證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務可以參與股指期貨交易,，也引發(fā)了券商集合理財在“套利”產(chǎn)品上的探索,。
國泰君安今年就研發(fā)了一系列的套利型的定向資產(chǎn)管理計劃和專項資產(chǎn)管理計劃，采取的市場中性策略,，即在進行股票多空組合的同時,，做空股指期貨，實現(xiàn)收益的同時對沖掉市場系統(tǒng)性風險,。
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