屋漏偏逢連夜雨,，船遲又遇打頭風(fēng),。8月4日以歐債危機(jī)惡化為導(dǎo)火索的歐美股市“黑色星期四”在遭遇5日標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)之后,，迅速發(fā)酵并演變成一場(chǎng)令許多政策制定者始料不及的全球性股災(zāi),。從北美到歐洲,，再到亞洲的全球各主要市場(chǎng)無一幸免,，且下跌之快,、幅度之深直逼2008年金融危機(jī)爆發(fā)初期,。一時(shí)之間,，有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)可能“二次探底”以及金融危機(jī)或?qū)⒕硗林貋淼膿?dān)憂令投資者信心節(jié)節(jié)敗退，國(guó)際金融市場(chǎng)全線亮起紅燈,。為阻止形勢(shì)進(jìn)一步惡化,，七國(guó)集團(tuán)（G7）領(lǐng)導(dǎo)人8月7日晚間召開緊急電話會(huì)議，并發(fā)布聲明,，承諾將在必要時(shí)采取聯(lián)合行動(dòng),，確保市場(chǎng)流動(dòng)性，支持金融市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn),、金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。然而，周一亞洲股市延續(xù)深幅跳水令人們對(duì)于G7協(xié)調(diào)的效力心存疑問,。
中國(guó)社科院亞太所所長(zhǎng)李向陽本月8日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,，此次全球性股災(zāi)的爆發(fā)源于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)多重因素的疊加，風(fēng)暴點(diǎn)仍然是美歐主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,，這是G7領(lǐng)導(dǎo)人不得不迅速集結(jié)尋找對(duì)策的主要背景,。目前來看，倉(cāng)促寫就的G7聲明并無太多實(shí)質(zhì)內(nèi)容,，因此其在多大程度上可以提振市場(chǎng)信心還很難預(yù)測(cè),。值得一提的是，如果G7因形勢(shì)所迫而不得不向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性,，則“全球短期困局或可暫解,，長(zhǎng)期隱患卻將貽害無窮”。
評(píng)級(jí)下調(diào)凸顯美債信用危機(jī)
曾因在歐債危機(jī)期間“落井下石”而受到歐洲當(dāng)局批評(píng)的國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)終于拿美國(guó)開刀了,。在美國(guó)艱難調(diào)高債務(wù)上限之后的第三天,，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布，將美國(guó)AAA級(jí)長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至AA＋且評(píng)級(jí)前景展望為“負(fù)面”,。這是美國(guó)歷史上第一次喪失3A主權(quán)信用評(píng)級(jí),。盡管美國(guó)財(cái)政部在降級(jí)聲明發(fā)布的第二天即發(fā)聲反對(duì)，批評(píng)標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)美國(guó)評(píng)級(jí)的計(jì)算存在2萬億美元的錯(cuò)誤且下調(diào)評(píng)級(jí)理由不足,，全球市場(chǎng)還是對(duì)于美國(guó)告別3A信用評(píng)級(jí)歷史反應(yīng)激烈,。有分析人士指出，評(píng)級(jí)下調(diào)可能造成美國(guó)國(guó)債收益率大幅上升，推高整個(gè)市場(chǎng)借貸成本,。對(duì)美國(guó)政府,、企業(yè)以及個(gè)人消費(fèi)者來說，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)將加重,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能中斷,，甚至重新陷入衰退。此外,，借貸成本上升也會(huì)增加刺激政策出臺(tái)的難度,。
不過李向陽認(rèn)為，到目前為止美債降級(jí)事件更多地還是挫傷信心,，反映國(guó)際投資者對(duì)于美國(guó)國(guó)債的擔(dān)憂加大,。但是由于三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中只有一家做出下調(diào)決定，尚不足以產(chǎn)生更為實(shí)質(zhì)的負(fù)面后果,，美債在流動(dòng)性和安全性上的優(yōu)勢(shì)并沒有明顯削弱。事實(shí)上,，在降級(jí)消息發(fā)布后,，包括俄羅斯、日本在內(nèi)的多國(guó)財(cái)長(zhǎng)已表示維持對(duì)美國(guó)國(guó)債的信心,。不過,，此次降級(jí)事件也讓人們看到了美債問題的長(zhǎng)期性�,！叭绻绹�(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱,，那么依靠增稅來增收的算盤就會(huì)落空，而依靠削減開支來節(jié)流的道路也會(huì)因?yàn)槊媾R國(guó)內(nèi)壓力而舉步維艱,�,！崩钕蜿栒f�,！暗侥莻�(gè)時(shí)候,，美國(guó)可能又要依賴啟動(dòng)印鈔機(jī)的方法，通過制造通脹和美元貶值來轉(zhuǎn)嫁債務(wù),，而這才是全世界最擔(dān)心的,。”
意西困局加大歐債危機(jī)蔓延幾率
除美債評(píng)級(jí)下調(diào)外,，讓投資者感到恐慌的另外一個(gè)原因就是歐債危機(jī)不僅沒有因?yàn)榈诙喸认ＥD方案的出臺(tái)得到緩解,，反而因西班牙和意大利這兩個(gè)歐元區(qū)核心國(guó)家收益率飆升而迅速惡化。目前,，西班牙和意大利的基準(zhǔn)10年期國(guó)債的收益率已分別攀升至6.45%和6.25%的歐元時(shí)代新高,；兩國(guó)國(guó)債對(duì)德國(guó)國(guó)債的息差也接連創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，眼下分別為404基點(diǎn)和384基點(diǎn)，接近迫使希臘,、愛爾蘭和葡萄牙接受紓困時(shí)的水平,。分析人士普遍認(rèn)為，上周四歐央行議息會(huì)后未能宣布購(gòu)買意,、西兩國(guó)國(guó)債是引發(fā)投資者信心崩盤的重要導(dǎo)火索,，人們擔(dān)心歐債危機(jī)可能會(huì)因?yàn)槁拥胶诵膰?guó)家而進(jìn)一步深化。事實(shí)上,，有數(shù)字顯示,，就連目前在歐元區(qū)排名第二的法國(guó)，其與德國(guó)國(guó)債的息差也升至75個(gè)基點(diǎn),，創(chuàng)下歐元?jiǎng)?chuàng)建以來新高,。
對(duì)于市場(chǎng)反應(yīng)始料不及的歐洲央行7日明確表示，將購(gòu)買意大利及西班牙國(guó)債,，并且呼吁歐元區(qū)各國(guó)政府迅速行動(dòng),，部署實(shí)施上月達(dá)成的危機(jī)救援及防范方案，特別強(qiáng)調(diào)允許歐洲金融穩(wěn)定工具（BFSF）在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買成員國(guó)國(guó)債,，以幫助緩解融資困難,。相比于G7的口頭聲援，歐央行的表態(tài)顯然具體得多,。然而,，8日歐洲市場(chǎng)早盤仍不買賬，截至記者發(fā)稿前,，幾日來跌幅已超10%的三大主要股指延續(xù)跌勢(shì),，跌幅均在1%上下。
美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下修重挫市場(chǎng)信心
在美歐債務(wù)問題集中惡化吸引了更多媒體眼球的同時(shí),，一個(gè)更加吞噬市場(chǎng)信心的消息就是美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后多個(gè)階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇數(shù)據(jù)遭遇大幅下修,。美國(guó)方面上周五公布的歷史數(shù)據(jù)修正結(jié)果顯示，美國(guó)2008年第四季度GDP同比降幅從此前的6.8%修正至8.9%,，為1958年第四季度以來最大單季降幅,。修正后的數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，繼2010年上半年美經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)接近4%的良好勢(shì)頭之后,，其復(fù)蘇動(dòng)能在2010年下半年逐漸消失,，今年前兩季度GDP增速分別降至0.4%和1.3%。
李向陽認(rèn)為,，上述數(shù)據(jù)顯示美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退程度之深遠(yuǎn)超此前數(shù)據(jù)顯示的程度,，而復(fù)蘇態(tài)勢(shì)亦較預(yù)期更為疲弱�,！斑@給投資者的信號(hào)就是未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能仍然低迷,，甚至不排除短暫衰退的可能。”他說,�,！翱床坏浇�(jīng)濟(jì)恢復(fù)強(qiáng)勁的希望，可能要比虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)更加挫傷市場(chǎng)信心,�,！�