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銀行開始給電廠“打白條”了,。
最近,，某中部省份的一家國有電廠就遭遇到了這樣的情況。以前,，這家電廠每月能夠從銀行拿到貸款,，用于采購燃料的資金周轉，但是現(xiàn)在銀行給這家電廠的卻是“承兌匯票”,，這要在一段時間過后才能兌換成現(xiàn)金，而這段時間最長可以拖上6個月,。
這便是“緊縮的貨幣政策”,。“承兌匯票”成了電廠支付上游企業(yè)煤炭賬款的“資金”,，類似于“打白條”的賬款就這樣開始在經(jīng)濟實體中流通,。但在匯票上規(guī)定的時間到來前，誰都從銀行拿不到真正的錢,。除非急等現(xiàn)金的企業(yè),，愿意選擇多支付一定的利息向那些有錢的私人兌現(xiàn)。
7月15日凌晨兩點多,，菜販子小陳開著面包車冒雨前往北京最大的蔬菜水果集散地新發(fā)地進貨,。幾個小時后，他在朝陽區(qū)百子灣一個小區(qū)門口的攤位上分揀上貨,，他自言自語道,，“雞蛋四塊八一斤，誰吃過這么貴的雞蛋,？白菜兩塊多一斤,，五花肉漲到十六塊嘍！”
這就是“通貨膨脹”,，它正在由生硬的CPI數(shù)據(jù),，轉化成實實在在的價錢,，然后走進人們每天活生生的城市中，而不管你的工資是漲還是跌,。
渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩最近注意到了一個特別的現(xiàn)象,，類似于三一重工這樣的工程機械企業(yè)，在最近幾個月間訂單和銷量開始大幅下降,。他分析說,，這可能是由于各地未來新開工的投資項目大幅減少造成的，而這意味著主要依靠投資拉動的中國經(jīng)濟的增速正在放緩,。
緊縮,、通脹、增速放緩——又到了讓決策層作出抉擇的時候了,。根據(jù)本報從各部委了解到的情況,，三個選項中，防通脹仍將是下半年經(jīng)濟工作的首要選擇,。
7月15日,，國家發(fā)改委有關人士說，“當前的選擇題是‘保增長’與‘防通脹’,，但在目前情況下,，高通脹對整個社會的影響和危害更大，所以這一點仍是主要任務,�,！�
來自央行的人士也認為，當前一個明顯要解決的問題,，就是通脹問題,。“在非常堅持的情況下,，才有希望解決通脹問題,，先解決下來再說，解決后再放松政策,�,！�
據(jù)本報了解，最遲在8月初,，中央將召開會議,，為下半年的經(jīng)濟工作明確定調，并部署相關調控政策,。
目前,，國家發(fā)改委、財政部、央行,、商務部,、銀監(jiān)會等部門相關司局已經(jīng)在各地進行調研，他們將在近期分別召開年中經(jīng)濟分析會,，一些分析報告和政策建議將上報國務院,。他們的調研結果和對宏觀走勢的判斷將左右中央下半年的政策調控。
部委密集調研
自6月初開始,，國家發(fā)改委和央行便開始就經(jīng)濟運行中的問題展開調研,。6月14日-16日，國家發(fā)改委綜合司派出調研組赴江西就水稻生產(chǎn),、稻谷市場價格等方面的情況進行調研,。
6月9日-17日，國家發(fā)改委經(jīng)濟運行局相繼召開鋼鐵,、建材,、機械等行業(yè)半年經(jīng)濟形勢分析和研討會。6月19日至20日,，國家發(fā)改委經(jīng)濟運行局又在西安召開部分地區(qū)上半年經(jīng)濟運行態(tài)勢分析座談會,。16個省、自治區(qū),、直轄市有關部門參會,。此次會議討論了各地上半年經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的新情況、新問題,，并對下半年的宏觀調控與運行調節(jié)提出了相關建議,。
日前，國家發(fā)改委價格司也已經(jīng)奔赴地方就夏糧和秋糧的豐收情況,、價格以及成本波動等問題展開調研,。7月17日,，國家發(fā)改委又一批調研組奔赴安徽和江蘇等地就價格問題和經(jīng)濟運行中存在的問題展開調研,。
參加調研的國家發(fā)改委有關人士得出的結論是，“如果上半年不把重點放在防通脹上的話,，那CPI的數(shù)據(jù)只會更高”,。同時，“盡管經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩,，也是受到政策主動調節(jié)的影響,，而對于下半年的經(jīng)濟增長，則并不需要特別的擔心,�,！�
不過，即便是所有政策目標都指向“防通脹”的上半年,，CPI的走勢依舊讓人擔憂,。統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,，上半年CPI同比上漲5.4%，并呈逐月攀高的態(tài)勢,。6月當月,，6.4%的增幅更是超出大部分市場機構的預期。
銀監(jiān)會近期對全國展開了調研,。接近銀監(jiān)會的人士說,，監(jiān)管層應該調研過房地產(chǎn)、網(wǎng)絡借貸,、小額貸款公司,、融資性擔保公司風險警示、小企業(yè)融資難問題,、江浙資金鏈調研等等,。
來自央行的人士介紹稱，央行各個部門都在各自職責范圍內進行了調研,，其中貨幣政策的決策方面則聯(lián)合相關部委進行了調研,。央行的調研內容涉及社會融資總量、地方融資平臺,、民間借貸以及個人金融數(shù)據(jù)保護等方面,。
央行的這位人士說，調研結果表明,，影子銀行,、民間借貸很活躍，也表明,，經(jīng)濟向好的動力依然很大,。
這位央行人士對目前的經(jīng)濟形勢比較樂觀，他的擔憂在風險方面,。他說,，“樂觀在于私人部門的動力很足，盡管融資困難,，但是對融資只問能否借到,，不問價格的情況很多，說明私人部門信心很足,。風險,，就是錢到底配置到哪些產(chǎn)業(yè)是安全的，能獲得收益,，并覆蓋掉融資成本,。這點是需要擔憂的。”
上述央行人士的另一個擔憂,，是經(jīng)濟結構調整的問題,，這個問題在國家發(fā)改委有關司局看來可能更為嚴重。國家發(fā)改委經(jīng)濟運行局的調研發(fā)現(xiàn),，產(chǎn)能過剩行業(yè)的淘汰落后和產(chǎn)業(yè)升級依然進展緩慢,。
國家發(fā)改委有關部門的調研還發(fā)現(xiàn)了上半年運行中更為嚴重的問題，節(jié)能減排的形勢反而有惡化的趨勢,。有關部門人士說,，上半年全社會用電量增加了12.2%，6月當月用電量增長13%,；而上半年全國GDP增長9.6%,。“這說明,，我們的能耗是不降反升的,。而國務院年初定下的目標是全年降低3.5%左右。下半年,，怎么辦呢,？”
此外，國家發(fā)改委有關司局的調研還發(fā)現(xiàn),，上半年,，一些重點領域的改革也進展緩慢。比如收入分配問題,，按照年初國務院提出的目標是,，“居民收入增長和經(jīng)濟發(fā)展同步、勞動報酬增長和勞動生產(chǎn)率提高同步”的“兩個同步”目標,。
而按照統(tǒng)計局7月14日發(fā)布的數(shù)據(jù),，上半年全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增長7.6%，而GDP的增速則達到9.6%,。有關司局的人士說,，“地方省份，基本上GDP的增速都在10%以上,，中央和地方的財政收入增長也很快,，但是居民收入增長卻遠遠落后,�,！痹撊耸空J為，收入分配,、資源產(chǎn)品的價格改革等一些被國務院年初明確提出來的問題,，在下半年都面臨著很大壓力。
防通脹仍是首要任務
7月13日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運對媒體表示,，國外流動性仍然還非常充裕,，國內面臨著成本長期上升的壓力，物價調控也面臨著很大的壓力,。盡管盛來運此后又補充解釋說,，物價穩(wěn)定的各種有利條件在增加。但他也承認,，這些有利條件要轉成現(xiàn)實還有一段距離,，還必須繼續(xù)把穩(wěn)定物價放在宏觀調控的首位。
目前來看,，將通脹繼續(xù)放在首位,，是國家發(fā)改委和央行的一致看法。在國家發(fā)改委看來,，通脹仍是今后一段時間需要政策關注的重中之重,。這不僅因為國務院在年初的工作會議上將防通脹定為全年的重點，更在于目前物價的翹尾因素仍未消弭,，同時導致物價上漲的各種不確定因素依然存在,。
國家發(fā)改委的人士認為，上半年的物價上漲,，有很多翹尾的因素,。目前，翹尾因素會影響到何時,，還很難判斷,，而國內日常消費品的價格就是很難預測和控制的。再加上,，隨著美聯(lián)儲主席伯南克暗示美國可能會繼續(xù)采取量化寬松的貨幣政策,，下半年中國還將面臨更多的輸入型的成本上漲。
來自央行的人士則表示,，現(xiàn)在CPI是不是見頂還不知道,，只有在非常堅持的情況下，才有希望解決通脹問題,，先解決下來再說,，解決了后再放松政策，大不了再沖向通脹,，那再緊,，再解決通脹就可以了。
財政部對待通脹的態(tài)度,，使得其在資源稅改革方面變得猶豫,。在近期的全國財政廳局座談會上,，財政部的官員表示，財政政策想收緊,，但又怕推高CPI,。資源稅改革的出臺正處在這樣一個矛盾中，地方的呼吁相當強烈,，但這種增稅的政策,，尤其是對能源原料的征稅，對CPI的影響會比較明顯,。
商務部的官員也認為,，現(xiàn)在來看，通脹的壓力還是更大一些,。這位官員說,，“7、8月份的CPI還會再向上走,，壓力仍然會很大,。所以我們感覺在政策上，三季度緊縮政策應該不會改變,，四季度可能也就是停止這個步伐,，也不會出現(xiàn)反轉�,！�
整個上半年,，緊縮政策將不僅導致市場缺錢，還進一步影響到了經(jīng)濟的整體增速,。根據(jù)國家統(tǒng)計局7月13日發(fā)布的數(shù)據(jù),，GDP增速從去年三季度9.6%、四季度9.8%到今年一季度變成9.7%,，二季度再降為9.5%,。僅從數(shù)據(jù)上看，GDP增速放緩已成事實,。
但國家發(fā)改委似乎對此并不擔心,。有關人士表示，從6月份和整個上半年的數(shù)據(jù),，雖然總的經(jīng)濟增速有所減緩,，但環(huán)比數(shù)據(jù)仍然向好，而且超過市場原先的預期,，目前社會上出現(xiàn)的“用電荒”,、“用工荒”等還是說明實體經(jīng)濟比較活躍�,！敖�(jīng)濟增速放緩與原先強大的經(jīng)濟刺激政策退出以及經(jīng)濟結構轉型有關,，而且經(jīng)濟增速稍微低點也沒有多大關系�,！�
上述人士說,，“任何調控政策都不能實現(xiàn)所有的目標，你偏重于這一目標時,，另一目標肯定難以獲得滿意的結果,。”
事實上,，在7月13日國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)的當天,，國務院召開了常務會議，總理溫家寶表示,，依然要將控制物價放在宏觀調控的首要位置,，同時也首次提到政策的“前瞻性”，更提出要避免經(jīng)濟增長的波動,。這讓市場覺得,，下半年針對通脹的調控仍然會是首要任務。
野村證券的研究報告稱,，各種數(shù)據(jù)表明在高通脹環(huán)境下,，經(jīng)濟僅略微放緩增長，下半年政策會進一步收緊,。
中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生認為從緊的貨幣政策短期內不會動搖,，“由于高通脹仍是當前經(jīng)濟運行的主要矛盾，而增長大幅回落的可能性不大,，我們預計貨幣政策在下半年都不會出現(xiàn)放松的跡象,。”
爭議調控政策
雖然各部委都認為下半年防通脹的首要任務仍不能放松,，但一些經(jīng)濟學家已經(jīng)開始反思,，過于看重通脹、采取從緊的政策,，給中國經(jīng)濟帶來的傷害,。
7月9日，在由央行貨幣委員會委員李稻葵召集的一次研討會上,，巴曙松,、陳東琪、王健,、陳興動等經(jīng)濟學家們都認為眼下的中國經(jīng)濟已經(jīng)開始減速了,，并且認為這種減速是由于宏觀政策的“超調”導致的。
法國巴黎證券亞洲首席經(jīng)濟學家陳興動表示,，導致中國經(jīng)濟出現(xiàn)急速下行的因素,，主要在政策,。他說，“當前的貨幣政策不是正�,；�,，貨幣政策在糾錯，糾錯的狀況下,，管理層遇到很多壓力,。”陳興動認為,，宏觀政策應該做有選擇性的放松,。
中國宏觀經(jīng)濟研究會秘書長王健說，中國的投資需求正在減少,。而代表未來投資的新開工項目計劃總投資,，前五個月增長6.4%，扣除當期PPI因素,，實際上新上項目投資已經(jīng)為負,。他甚至預測，中國經(jīng)濟從今年開始,，將連續(xù)三年下降,。
清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明說，政府宏觀調控的目標原本應該是把CPI降下來,，同時保持經(jīng)濟增速,。但是現(xiàn)在的情況是，CPI沒有降下來,，但是經(jīng)濟增速卻下來了,，這讓袁鋼明認為，宏觀政策用錯了,。政府對CPI的調控是失敗的,，越調越高，而且當前的情況比08年還要糟糕,。
但顯然,，政府部門對經(jīng)濟增速的放緩并不擔心。國家發(fā)改委的人士說,，無論是投資增速,，還是宏觀經(jīng)濟增速的放緩，都并不是大問題,。從調研來看,，地方投資的沖動依舊很強勁，后續(xù)的投資并不用擔心,。
同樣持樂觀態(tài)度的還有商務部,，有關官員說,，“超調”應該不存在，現(xiàn)在外匯占款還是這么大,，順差這兩個月也都很大,。這就是控制通脹和企業(yè)融資之間的矛盾，是一個掌握分寸的事情,。
上述商務部官員說,，中國經(jīng)濟是否進入減速的渠道,，部里面的意見也并不統(tǒng)一,。從企業(yè)的已存訂單來看，即使出口的增速下來,，在規(guī)模上也還是能保持得住今年,。只要外部的環(huán)境在下半年不出現(xiàn)非常大的逆轉，就是歐債危機,，美國還有北非等等,，只要沒有大的問題，今年的外貿(mào)應該還可以,。
與國家發(fā)改委和商務部的觀點不同,，財政部則在擔心經(jīng)濟增長放緩，可能給財政收入帶來的不利影響,。財政部部長謝旭人在前不久的全國財政廳局座談會上表示,，提高個人所得稅工薪所得減除費用標準、繼續(xù)對部分小型微利企業(yè)實施所得稅優(yōu)惠政策等,，會減少一些收入,，全年財政收入增幅將呈前高后低走勢。
在這次會議上,，一些地方財政官員們也分析,，下半年稅收形勢嚴峻。個人所得稅修訂引起的減稅并不是主因,，各地擔心的仍是企業(yè)稅收增勢下滑,。主要還是擔心整個宏觀經(jīng)濟下行導致，經(jīng)濟增速下滑的同時,，企業(yè)利潤受影響,。
中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生表示，預計下半年,，防通脹的努力將重視增加供給方面的政策,。這包括落實好保障房建設，保證農(nóng)副產(chǎn)品充足供應,，通過補貼增加豬肉供給等,。而在總需求方面,，如果政策微調，預計將以財政政策為先導,，對投資項目的審批可能加快,。
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