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銀行開始給電廠“打白條”了。
最近，某中部省份的一家國有電廠就遭遇到了這樣的情況,。以前,，這家電廠每月能夠從銀行拿到貸款，用于采購燃料的資金周轉(zhuǎn),，但是現(xiàn)在銀行給這家電廠的卻是“承兌匯票”,，這要在一段時間過后才能兌換成現(xiàn)金，而這段時間最長可以拖上6個月,。
這便是“緊縮的貨幣政策”,。“承兌匯票”成了電廠支付上游企業(yè)煤炭賬款的“資金”,，類似于“打白條”的賬款就這樣開始在經(jīng)濟實體中流通,。但在匯票上規(guī)定的時間到來前，誰都從銀行拿不到真正的錢,。除非急等現(xiàn)金的企業(yè)，愿意選擇多支付一定的利息向那些有錢的私人兌現(xiàn),。
7月15日凌晨兩點多,，菜販子小陳開著面包車冒雨前往北京最大的蔬菜水果集散地新發(fā)地進貨。幾個小時后,，他在朝陽區(qū)百子灣一個小區(qū)門口的攤位上分揀上貨,，他自言自語道，“雞蛋四塊八一斤,，誰吃過這么貴的雞蛋,？白菜兩塊多一斤，五花肉漲到十六塊嘍,！”
這就是“通貨膨脹”,，它正在由生硬的CPI數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)化成實實在在的價錢,，然后走進人們每天活生生的城市中,，而不管你的工資是漲還是跌。
渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩最近注意到了一個特別的現(xiàn)象,，類似于三一重工這樣的工程機械企業(yè),，在最近幾個月間訂單和銷量開始大幅下降。他分析說,，這可能是由于各地未來新開工的投資項目大幅減少造成的,，而這意味著主要依靠投資拉動的中國經(jīng)濟的增速正在放緩。
緊縮,、通脹,、增速放緩——又到了讓決策層作出抉擇的時候了。根據(jù)本報從各部委了解到的情況，三個選項中,，防通脹仍將是下半年經(jīng)濟工作的首要選擇,。
7月15日，國家發(fā)改委有關(guān)人士說,，“當(dāng)前的選擇題是‘保增長’與‘防通脹’,，但在目前情況下，高通脹對整個社會的影響和危害更大,，所以這一點仍是主要任務(wù),。”
來自央行的人士也認為,，當(dāng)前一個明顯要解決的問題,，就是通脹問題�,！霸诜浅猿值那闆r下,，才有希望解決通脹問題，先解決下來再說,，解決后再放松政策,。”
據(jù)本報了解,，最遲在8月初,，中央將召開會議，為下半年的經(jīng)濟工作明確定調(diào),，并部署相關(guān)調(diào)控政策,。
目前，國家發(fā)改委,、財政部,、央行、商務(wù)部,、銀監(jiān)會等部門相關(guān)司局已經(jīng)在各地進行調(diào)研,，他們將在近期分別召開年中經(jīng)濟分析會，一些分析報告和政策建議將上報國務(wù)院,。他們的調(diào)研結(jié)果和對宏觀走勢的判斷將左右中央下半年的政策調(diào)控,。
部委密集調(diào)研
自6月初開始，國家發(fā)改委和央行便開始就經(jīng)濟運行中的問題展開調(diào)研,。6月14日-16日,，國家發(fā)改委綜合司派出調(diào)研組赴江西就水稻生產(chǎn)、稻谷市場價格等方面的情況進行調(diào)研,。
6月9日-17日,，國家發(fā)改委經(jīng)濟運行局相繼召開鋼鐵,、建材、機械等行業(yè)半年經(jīng)濟形勢分析和研討會,。6月19日至20日,，國家發(fā)改委經(jīng)濟運行局又在西安召開部分地區(qū)上半年經(jīng)濟運行態(tài)勢分析座談會。16個省,、自治區(qū),、直轄市有關(guān)部門參會。此次會議討論了各地上半年經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的新情況,、新問題,，并對下半年的宏觀調(diào)控與運行調(diào)節(jié)提出了相關(guān)建議。
日前,，國家發(fā)改委價格司也已經(jīng)奔赴地方就夏糧和秋糧的豐收情況,、價格以及成本波動等問題展開調(diào)研。7月17日,，國家發(fā)改委又一批調(diào)研組奔赴安徽和江蘇等地就價格問題和經(jīng)濟運行中存在的問題展開調(diào)研,。
參加調(diào)研的國家發(fā)改委有關(guān)人士得出的結(jié)論是，“如果上半年不把重點放在防通脹上的話,，那CPI的數(shù)據(jù)只會更高”,。同時，“盡管經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩,，也是受到政策主動調(diào)節(jié)的影響,，而對于下半年的經(jīng)濟增長,，則并不需要特別的擔(dān)心,。”
不過,，即便是所有政策目標(biāo)都指向“防通脹”的上半年,，CPI的走勢依舊讓人擔(dān)憂。統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,，上半年CPI同比上漲5.4%,，并呈逐月攀高的態(tài)勢。6月當(dāng)月,，6.4%的增幅更是超出大部分市場機構(gòu)的預(yù)期,。
銀監(jiān)會近期對全國展開了調(diào)研。接近銀監(jiān)會的人士說,，監(jiān)管層應(yīng)該調(diào)研過房地產(chǎn),、網(wǎng)絡(luò)借貸、小額貸款公司,、融資性擔(dān)保公司風(fēng)險警示,、小企業(yè)融資難問題、江浙資金鏈調(diào)研等等。
來自央行的人士介紹稱,，央行各個部門都在各自職責(zé)范圍內(nèi)進行了調(diào)研,，其中貨幣政策的決策方面則聯(lián)合相關(guān)部委進行了調(diào)研。央行的調(diào)研內(nèi)容涉及社會融資總量,、地方融資平臺,、民間借貸以及個人金融數(shù)據(jù)保護等方面。
央行的這位人士說,，調(diào)研結(jié)果表明,，影子銀行、民間借貸很活躍,，也表明,，經(jīng)濟向好的動力依然很大。
這位央行人士對目前的經(jīng)濟形勢比較樂觀,，他的擔(dān)憂在風(fēng)險方面,。他說，“樂觀在于私人部門的動力很足,，盡管融資困難,，但是對融資只問能否借到，不問價格的情況很多,，說明私人部門信心很足,。風(fēng)險，就是錢到底配置到哪些產(chǎn)業(yè)是安全的,，能獲得收益,，并覆蓋掉融資成本。這點是需要擔(dān)憂的,�,！�
上述央行人士的另一個擔(dān)憂，是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題,，這個問題在國家發(fā)改委有關(guān)司局看來可能更為嚴(yán)重,。國家發(fā)改委經(jīng)濟運行局的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)能過剩行業(yè)的淘汰落后和產(chǎn)業(yè)升級依然進展緩慢,。
國家發(fā)改委有關(guān)部門的調(diào)研還發(fā)現(xiàn)了上半年運行中更為嚴(yán)重的問題,，節(jié)能減排的形勢反而有惡化的趨勢。有關(guān)部門人士說,，上半年全社會用電量增加了12.2%,，6月當(dāng)月用電量增長13%；而上半年全國GDP增長9.6%,�,！斑@說明,，我們的能耗是不降反升的。而國務(wù)院年初定下的目標(biāo)是全年降低3.5%左右,。下半年,，怎么辦呢？”
此外,，國家發(fā)改委有關(guān)司局的調(diào)研還發(fā)現(xiàn),，上半年，一些重點領(lǐng)域的改革也進展緩慢,。比如收入分配問題,，按照年初國務(wù)院提出的目標(biāo)是，“居民收入增長和經(jīng)濟發(fā)展同步,、勞動報酬增長和勞動生產(chǎn)率提高同步”的“兩個同步”目標(biāo),。
而按照統(tǒng)計局7月14日發(fā)布的數(shù)據(jù)，上半年全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增長7.6%,，而GDP的增速則達到9.6%,。有關(guān)司局的人士說，“地方省份,，基本上GDP的增速都在10%以上,，中央和地方的財政收入增長也很快，但是居民收入增長卻遠遠落后,�,！痹撊耸空J為，收入分配,、資源產(chǎn)品的價格改革等一些被國務(wù)院年初明確提出來的問題,，在下半年都面臨著很大壓力。
防通脹仍是首要任務(wù)
7月13日,，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運對媒體表示,，國外流動性仍然還非常充裕,，國內(nèi)面臨著成本長期上升的壓力,，物價調(diào)控也面臨著很大的壓力。盡管盛來運此后又補充解釋說,，物價穩(wěn)定的各種有利條件在增加,。但他也承認，這些有利條件要轉(zhuǎn)成現(xiàn)實還有一段距離,，還必須繼續(xù)把穩(wěn)定物價放在宏觀調(diào)控的首位,。
目前來看，將通脹繼續(xù)放在首位,，是國家發(fā)改委和央行的一致看法,。在國家發(fā)改委看來,，通脹仍是今后一段時間需要政策關(guān)注的重中之重。這不僅因為國務(wù)院在年初的工作會議上將防通脹定為全年的重點,，更在于目前物價的翹尾因素仍未消弭,，同時導(dǎo)致物價上漲的各種不確定因素依然存在。
國家發(fā)改委的人士認為,，上半年的物價上漲,，有很多翹尾的因素。目前,，翹尾因素會影響到何時,，還很難判斷，而國內(nèi)日常消費品的價格就是很難預(yù)測和控制的,。再加上,，隨著美聯(lián)儲主席伯南克暗示美國可能會繼續(xù)采取量化寬松的貨幣政策，下半年中國還將面臨更多的輸入型的成本上漲,。
來自央行的人士則表示,，現(xiàn)在CPI是不是見頂還不知道，只有在非常堅持的情況下,，才有希望解決通脹問題,，先解決下來再說，解決了后再放松政策,，大不了再沖向通脹,，那再緊，再解決通脹就可以了,。
財政部對待通脹的態(tài)度,，使得其在資源稅改革方面變得猶豫。在近期的全國財政廳局座談會上,，財政部的官員表示,，財政政策想收緊，但又怕推高CPI,。資源稅改革的出臺正處在這樣一個矛盾中,，地方的呼吁相當(dāng)強烈，但這種增稅的政策,，尤其是對能源原料的征稅,，對CPI的影響會比較明顯。
商務(wù)部的官員也認為,，現(xiàn)在來看,，通脹的壓力還是更大一些。這位官員說,，“7,、8月份的CPI還會再向上走,，壓力仍然會很大。所以我們感覺在政策上,，三季度緊縮政策應(yīng)該不會改變,，四季度可能也就是停止這個步伐，也不會出現(xiàn)反轉(zhuǎn),�,！�
整個上半年，緊縮政策將不僅導(dǎo)致市場缺錢,，還進一步影響到了經(jīng)濟的整體增速,。根據(jù)國家統(tǒng)計局7月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)，GDP增速從去年三季度9.6%,、四季度9.8%到今年一季度變成9.7%,，二季度再降為9.5%。僅從數(shù)據(jù)上看,，GDP增速放緩已成事實,。
但國家發(fā)改委似乎對此并不擔(dān)心。有關(guān)人士表示,，從6月份和整個上半年的數(shù)據(jù),，雖然總的經(jīng)濟增速有所減緩，但環(huán)比數(shù)據(jù)仍然向好,，而且超過市場原先的預(yù)期,，目前社會上出現(xiàn)的“用電荒”、“用工荒”等還是說明實體經(jīng)濟比較活躍,�,！敖�(jīng)濟增速放緩與原先強大的經(jīng)濟刺激政策退出以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有關(guān)，而且經(jīng)濟增速稍微低點也沒有多大關(guān)系,�,！�
上述人士說，“任何調(diào)控政策都不能實現(xiàn)所有的目標(biāo),，你偏重于這一目標(biāo)時,，另一目標(biāo)肯定難以獲得滿意的結(jié)果�,！�
事實上,，在7月13日國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)的當(dāng)天,，國務(wù)院召開了常務(wù)會議,，總理溫家寶表示，依然要將控制物價放在宏觀調(diào)控的首要位置,，同時也首次提到政策的“前瞻性”,，更提出要避免經(jīng)濟增長的波動,。這讓市場覺得，下半年針對通脹的調(diào)控仍然會是首要任務(wù),。
野村證券的研究報告稱,，各種數(shù)據(jù)表明在高通脹環(huán)境下，經(jīng)濟僅略微放緩增長,，下半年政策會進一步收緊,。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為從緊的貨幣政策短期內(nèi)不會動搖，“由于高通脹仍是當(dāng)前經(jīng)濟運行的主要矛盾,，而增長大幅回落的可能性不大,，我們預(yù)計貨幣政策在下半年都不會出現(xiàn)放松的跡象�,！�
爭議調(diào)控政策
雖然各部委都認為下半年防通脹的首要任務(wù)仍不能放松,，但一些經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)開始反思，過于看重通脹,、采取從緊的政策,，給中國經(jīng)濟帶來的傷害。
7月9日,，在由央行貨幣委員會委員李稻葵召集的一次研討會上,，巴曙松、陳東琪,、王健,、陳興動等經(jīng)濟學(xué)家們都認為眼下的中國經(jīng)濟已經(jīng)開始減速了，并且認為這種減速是由于宏觀政策的“超調(diào)”導(dǎo)致的,。
法國巴黎證券亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家陳興動表示,，導(dǎo)致中國經(jīng)濟出現(xiàn)急速下行的因素，主要在政策,。他說,，“當(dāng)前的貨幣政策不是正常化,，貨幣政策在糾錯,，糾錯的狀況下，管理層遇到很多壓力,�,！标惻d動認為，宏觀政策應(yīng)該做有選擇性的放松,。
中國宏觀經(jīng)濟研究會秘書長王健說,，中國的投資需求正在減少。而代表未來投資的新開工項目計劃總投資,，前五個月增長6.4%,，扣除當(dāng)期PPI因素,，實際上新上項目投資已經(jīng)為負。他甚至預(yù)測,，中國經(jīng)濟從今年開始,，將連續(xù)三年下降。
清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明說,，政府宏觀調(diào)控的目標(biāo)原本應(yīng)該是把CPI降下來,，同時保持經(jīng)濟增速。但是現(xiàn)在的情況是,，CPI沒有降下來,，但是經(jīng)濟增速卻下來了，這讓袁鋼明認為,，宏觀政策用錯了,。政府對CPI的調(diào)控是失敗的，越調(diào)越高,，而且當(dāng)前的情況比08年還要糟糕,。
但顯然，政府部門對經(jīng)濟增速的放緩并不擔(dān)心,。國家發(fā)改委的人士說,，無論是投資增速，還是宏觀經(jīng)濟增速的放緩,，都并不是大問題,。從調(diào)研來看，地方投資的沖動依舊很強勁,，后續(xù)的投資并不用擔(dān)心,。
同樣持樂觀態(tài)度的還有商務(wù)部，有關(guān)官員說,，“超調(diào)”應(yīng)該不存在,，現(xiàn)在外匯占款還是這么大，順差這兩個月也都很大,。這就是控制通脹和企業(yè)融資之間的矛盾,，是一個掌握分寸的事情。
上述商務(wù)部官員說,，中國經(jīng)濟是否進入減速的渠道,，部里面的意見也并不統(tǒng)一。從企業(yè)的已存訂單來看,，即使出口的增速下來,，在規(guī)模上也還是能保持得住今年。只要外部的環(huán)境在下半年不出現(xiàn)非常大的逆轉(zhuǎn)，就是歐債危機,，美國還有北非等等,，只要沒有大的問題,，今年的外貿(mào)應(yīng)該還可以,。
與國家發(fā)改委和商務(wù)部的觀點不同，財政部則在擔(dān)心經(jīng)濟增長放緩,，可能給財政收入帶來的不利影響,。財政部部長謝旭人在前不久的全國財政廳局座談會上表示，提高個人所得稅工薪所得減除費用標(biāo)準(zhǔn),、繼續(xù)對部分小型微利企業(yè)實施所得稅優(yōu)惠政策等,，會減少一些收入，全年財政收入增幅將呈前高后低走勢,。
在這次會議上,，一些地方財政官員們也分析，下半年稅收形勢嚴(yán)峻,。個人所得稅修訂引起的減稅并不是主因,，各地擔(dān)心的仍是企業(yè)稅收增勢下滑。主要還是擔(dān)心整個宏觀經(jīng)濟下行導(dǎo)致,，經(jīng)濟增速下滑的同時,，企業(yè)利潤受影響。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示,，預(yù)計下半年,，防通脹的努力將重視增加供給方面的政策。這包括落實好保障房建設(shè),，保證農(nóng)副產(chǎn)品充足供應(yīng),，通過補貼增加豬肉供給等。而在總需求方面,，如果政策微調(diào),，預(yù)計將以財政政策為先導(dǎo)，對投資項目的審批可能加快,。
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