2011年7月5日,,名雕裝飾A股IPO被否,。國(guó)內(nèi)建筑裝飾業(yè)第六個(gè)沖刺資本市場(chǎng)的案例以失敗告終,這是該板塊首個(gè)被否項(xiàng)目,。
中國(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)人士告訴記者,,自2009年至今,有近40家裝飾企業(yè)提出上市計(jì)劃,,其中亞廈股份,、洪濤股份和廣田股份已相繼上市,瑞和裝飾也在6月13日過(guò)會(huì),,現(xiàn)正等待發(fā)行,。預(yù)計(jì)兩年內(nèi)裝飾業(yè)將現(xiàn)首個(gè)集群上市潮,。
基于此,作為裝飾業(yè)上市潮中首個(gè)擱淺者,,名雕裝飾頗具觀察意義,。幾位接近該項(xiàng)目的投行人士告訴記者,被否原因一在行業(yè),、二在財(cái)務(wù),。尤其是前者,現(xiàn)在監(jiān)管層對(duì)個(gè)體住宅裝飾裝修(簡(jiǎn)稱“家裝”)前景頗不認(rèn)可,,但類似廣田這樣以大項(xiàng)目為主的整體家裝業(yè)務(wù)還可,;此外,公共建筑裝飾裝修(簡(jiǎn)稱“公裝”)也較認(rèn)可,。
一個(gè)細(xì)節(jié)尤其值得關(guān)注,,名雕裝飾與已上市同業(yè)企業(yè)所反映的共性現(xiàn)象之一,是裝飾業(yè)與上下游間的“類依附”關(guān)系——名雕裝飾與宜華集團(tuán),,瑞和裝飾與嘉裕集團(tuán),,金螳螂、亞廈股份,、廣田股份,、瑞和裝飾與恒大地產(chǎn)。
再宏觀點(diǎn)來(lái)看,,名雕的被否,,折射出裝飾業(yè)近五年快速膨脹的業(yè)務(wù)規(guī)模與畸低的證券化率間的失衡、粗糲的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)生態(tài)與嚴(yán)格的資本市場(chǎng)規(guī)則間的碰撞,。
但仍應(yīng)欣喜,,已上市企業(yè)正逐步“親近”資本市場(chǎng)——IPO募投均在延伸上游產(chǎn)業(yè)鏈,進(jìn)入毛利更高的木制品,、幕墻制造等,;金螳螂增發(fā)、亞廈并購(gòu)藍(lán)天等首開(kāi)先河的案例的出現(xiàn),,也標(biāo)志著裝飾業(yè)利用資本市場(chǎng)超越式發(fā)展的意識(shí)逐步覺(jué)醒,,產(chǎn)業(yè)格局得到優(yōu)化。
“名雕”折戟 家裝業(yè)上市隱憂凸顯
據(jù)了解,,名雕裝飾被否有兩個(gè)原因:其一是家裝業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩,,尤其是個(gè)體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)混亂,前景不明,;其二則是收入確認(rèn)方式,、掛靠分包處理等建筑裝飾類企業(yè)的傳統(tǒng)問(wèn)題。
據(jù)名雕裝飾招股書披露,,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是為中大戶型住宅客戶提供一體化裝飾服務(wù),,是業(yè)內(nèi)知名的互動(dòng)體驗(yàn)式“一體化家居解決方案”服務(wù)商,。
查閱相關(guān)資料可知,國(guó)內(nèi)建筑裝飾行業(yè)主要分為兩塊:公裝業(yè),,包括酒店,、寫字樓、政府辦公室,、醫(yī)院、學(xué)校,、車站等公共場(chǎng)所的裝修裝飾,,還包括商業(yè)綜合體的建筑裝飾;家裝業(yè),,主要是家庭,、住宅精裝修。名雕裝飾的業(yè)務(wù)即屬于后者,。
公司招股書又介紹,,家裝業(yè)總產(chǎn)值在“十一五”期間,年平均增長(zhǎng)速度達(dá)到11.16%,。另?yè)?jù)有關(guān)資料,,建筑裝飾業(yè)整體規(guī)模在“十一五”期間年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.8%。
據(jù)《中國(guó)建筑裝飾行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃綱要(討論稿)》,,行業(yè)2015年總產(chǎn)值力爭(zhēng)達(dá)到3.8萬(wàn)億元,,年復(fù)合增長(zhǎng)率12.6%,較“十一五”期間降0.2個(gè)百分點(diǎn),。
值得關(guān)注的是,,細(xì)看上述《綱要》,其中公裝業(yè)爭(zhēng)取達(dá)到2.6萬(wàn)億,,年均增長(zhǎng)率達(dá)到18.9%,;家裝業(yè)爭(zhēng)取達(dá)到1.2萬(wàn)億元,年平均增長(zhǎng)率僅4.9%左右,。
對(duì)家裝業(yè)而言,,若對(duì)比名雕裝飾招股書所列的“十一五”期間11.16%的年均增幅,“十二五”期間降速將超過(guò)一半,。
“在名雕裝飾IPO的審核過(guò)程中,,發(fā)改委方面提供的意見(jiàn)便是,家裝業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩,,整體樓盤市場(chǎng)相對(duì)較好,,但個(gè)體家居市場(chǎng)則較差;再考慮下游房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求不確定性,,給出行業(yè)前景不明的結(jié)論便合乎情理,�,!鄙鲜鐾缎腥耸扛嬖V記者,“作為以個(gè)人客戶為主的首個(gè)家裝業(yè)IPO案例,,名雕裝飾被否對(duì)行業(yè)意義深遠(yuǎn),。”
查閱名雕裝飾招股書,,截至2010年末,,裝飾行業(yè)已有以公裝為主的上市公司4家,分別是金螳螂,、洪濤股份,、亞廈股份、廣田股份,。而名雕裝飾與這四家上市公司客戶結(jié)構(gòu)完全不同——前者客戶主要是個(gè)人,;后者客戶主要是企業(yè)或單位。
有多位裝飾業(yè)資深人士對(duì)記者表示,,自2007年以來(lái),,公裝業(yè)的產(chǎn)值占整個(gè)行業(yè)產(chǎn)值比例不斷增長(zhǎng),家裝業(yè)比例則慢慢減少,。到2015年,,公裝產(chǎn)值將會(huì)是家裝的2倍以上,其中,,由公裝企業(yè)為主導(dǎo)進(jìn)入的住房精裝修市場(chǎng)(如金螳螂等)將會(huì)漸漸地吞噬散而亂的家裝企業(yè)(如名雕裝飾等),,成為該領(lǐng)域的主流。
宜華“代持” 產(chǎn)業(yè)鏈依附地位堪憂
名雕裝飾被否反映監(jiān)管層對(duì)個(gè)體家裝業(yè)之行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的憂慮,,而將其擴(kuò)展,,可一瞥裝飾企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的弱勢(shì):與上下游相關(guān)方有著微妙的“依賴”關(guān)系。
名雕裝飾招股書顯示,,公司于2008年年底改制,,在2007年至2009年期間進(jìn)行了一次增資擴(kuò)股。
2009年11月19日,,名雕裝飾2009年度第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議通過(guò)《關(guān)于公司增資擴(kuò)股的議案》,,自然人陳奕民認(rèn)購(gòu)59萬(wàn)股,認(rèn)購(gòu)價(jià)格為19.04元/股,。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊�,,陳奕民持有名雕裝飾5%的股權(quán)。
陳奕民的實(shí)際身份為宜華集團(tuán)董事長(zhǎng)劉紹喜的妹夫,。招股書信息顯示,,陳奕民2001年至2006年在宜華集團(tuán)工作,2007年至2010年任宜華地產(chǎn)股份有限公司董事、董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理,,現(xiàn)任宜華地產(chǎn)董事兼總經(jīng)理,。
按照宜華集團(tuán)網(wǎng)站披露的信息:“2007年,公司注資廣東鈹寶制藥股份有限公司,、廣東驊威玩具工藝(集團(tuán))有限公司和深圳市名雕裝飾股份有限公司,,展開(kāi)戰(zhàn)略合作,借助自身豐富的上市和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn),,協(xié)助進(jìn)行股份制改造,,扶持其上市融資�,!�
目前,,宜華集團(tuán)旗下已擁有宜華木業(yè)、宜華地產(chǎn)兩家上市平臺(tái),,且正好分為名雕裝飾的上下游,。雖然后者招股書并未披露與宜華集團(tuán)存在任何關(guān)聯(lián)交易,,但選擇讓陳奕民代集團(tuán)持股,,仍令人遐想。
對(duì)于裝飾業(yè)擬上市企業(yè),,存在上下游業(yè)務(wù)合作方突擊入股的情況并不罕見(jiàn),。
此前剛剛過(guò)會(huì)的瑞和裝飾招股書即曾披露,2009年中旬,,公司積極推進(jìn)上市目標(biāo),,計(jì)劃在改制為股份公司前引進(jìn)主要客戶嘉裕集團(tuán)作為公司的戰(zhàn)略投資者,以加強(qiáng)雙方之間的合作關(guān)系,。
據(jù)披露,,嘉裕集團(tuán)所屬公司中,廣州市嘉裕房地產(chǎn)發(fā)展有限公司,、廣州市嘉逸酒店管理集團(tuán)有限公司和蘇州東方國(guó)際酒店有限公司是瑞和裝飾多年的主要客戶,。2008年、2009年及2010年,,嘉裕集團(tuán)為公司前五大客戶之一,。
明細(xì)來(lái)看,2008年嘉裕集團(tuán)為公司第一大客戶,,合計(jì)交易金額1.17億,,占總營(yíng)收額的23%;2009年嘉裕集團(tuán)仍是第一大客戶,,合計(jì)交易金額1.07億,,占總營(yíng)收額的15.7%;2010年嘉裕集團(tuán)為第二大客戶,,合計(jì)交易金額為6726萬(wàn),,占總營(yíng)收額的6.65%,。
2009年7月24日,瑞和有限(瑞和裝飾前身)股東會(huì)通過(guò)決議,,同意瑞展實(shí)業(yè)將所持有的瑞和有限10%股權(quán)以2000萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給嘉裕房地產(chǎn),。
“企業(yè)在上市前引入上下游作股東,是一種實(shí)現(xiàn)利益捆綁的激勵(lì)機(jī)制,,雖有效,,但往往容易引起監(jiān)管層的特別關(guān)注�,!庇胁簧俦K]人對(duì)記者表示:“會(huì)重點(diǎn)核查關(guān)聯(lián)交易的公允性,,是否存在利益輸送、業(yè)績(jī)注水嫌疑,,且即使沒(méi)有,,監(jiān)管層也會(huì)覺(jué)得企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)地位不高,對(duì)上下游有依賴嫌疑,�,!�
除了上下游突擊入股之外,能夠反映裝飾企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)地位的細(xì)節(jié)還有很多,。
如2010年瑞和裝飾第一大客戶為恒大地產(chǎn),,第一大供應(yīng)商為廣州恒大材料設(shè)備有限公司。據(jù)查,,后者是恒大地產(chǎn)集團(tuán)指定的承建其項(xiàng)目的材料設(shè)備供應(yīng)商,。2009年及2010年,公司承建恒大地產(chǎn)集團(tuán)諸個(gè)項(xiàng)目,,相應(yīng)的原材料采購(gòu)也隨著迅速增大,。公司在2009年及2010年向廣州恒大材料設(shè)備有限公司采購(gòu)原材料金額分別為6006萬(wàn)元和9801萬(wàn)元,占當(dāng)期公司采購(gòu)總金額的13.41%和16.65%,。
“搶食”恒大 四公司命懸地產(chǎn)調(diào)控
從裝飾業(yè)的市場(chǎng)空間來(lái)看,,公裝業(yè)務(wù)的可持續(xù)成長(zhǎng)性普遍獲得認(rèn)可,但家裝業(yè)務(wù)則爭(zhēng)議很大——一方面,,市場(chǎng)認(rèn)為精裝修是一種長(zhǎng)期趨勢(shì),,即使只看“增量提升”,市場(chǎng)已足夠巨大,;另一方面,,調(diào)控政策之劍時(shí)刻高懸,使得“增量擴(kuò)張”市場(chǎng)隱患重重,。
上市裝飾企業(yè)家裝業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀,,正與上述境遇微妙關(guān)聯(lián)。
瑞和裝飾招股書披露,2010年,,公司積極拓展住宅精裝修業(yè)務(wù)市場(chǎng),,恒大地產(chǎn)集團(tuán)及其下屬控股單位成為公司第一大客戶,其工程施工收入占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的31.13%,,為3.15億元,。
傍上恒大這一地產(chǎn)大鱷,瑞和裝飾并非首例,。2010年底,,金螳螂、亞廈股份和廣田股份先后與恒大地產(chǎn)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,,后者將在隨后幾年中,,每年給各家企業(yè)安排數(shù)十億元業(yè)務(wù)訂單。
根據(jù)各家公司公告的情況,,恒大地產(chǎn)與各家簽訂的合約大同小異,。其中,與金螳螂和亞廈股份簽訂的都是兩年合作期限,,每年安排30億元裝修工程,,并以每年10億元的規(guī)模遞增;與已有較為深度合作的廣田股份簽訂的則是三年期協(xié)議,,每年安排工程量也略多,,達(dá)到35億元,,遞增幅度依然是10億元,。
如此巨大的業(yè)務(wù)量,對(duì)三家企業(yè)而言影響幾何,?據(jù)查,,2009年金螳螂的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入僅41億元,亞廈股份為21.8億元,,廣田股份為19億元,;2010年三公司的主業(yè)收入分別為66億、49億,、42億,。每年新增數(shù)十億元的業(yè)務(wù)量,足以令各家公司現(xiàn)有產(chǎn)能翻番,。
如此大單何來(lái)隱患,?查看當(dāng)時(shí)公告,實(shí)際上承接恒大訂單,,需要三家企業(yè)簽署業(yè)務(wù)排他性約定:在合作期間承接其他房地產(chǎn)商的住宅精裝修工程施工業(yè)務(wù)不得超過(guò)公司年度營(yíng)業(yè)額的10%,,但此協(xié)議生效前公司已合作的客戶除外。這意味著三公司在拓展新客戶方面將受到較大的制約。
再查歷史數(shù)據(jù),,三家公司中,,廣田股份目前是與恒大地產(chǎn)合作最緊密的裝飾企業(yè)。2010年上半年,,其對(duì)恒大地產(chǎn)及其下屬子公司的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到8.21億,,占其當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的44.64%。而亞廈股份和金螳螂2009年與恒大地產(chǎn)間的營(yíng)業(yè)收入分別為1.18億元和7707.01萬(wàn)元,,僅占兩家企業(yè)當(dāng)年?duì)I收的4.76%和1.88%,。若協(xié)議實(shí)施,則廣田股份業(yè)務(wù)幾乎將全部來(lái)自恒大,,其余兩家公司的占比也會(huì)大幅提高,。
客觀而論,分食恒大業(yè)務(wù)對(duì)四家公司而言意義各不相同,。對(duì)于金螳螂來(lái)說(shuō),,風(fēng)險(xiǎn)最小,因?yàn)槠渥匀ツ昶饎倓偳腥爰已b市場(chǎng),,原有的公裝業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展,,在財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)等各方面根基深厚,�,!爱�(dāng)初恰是廣田股份將恒大的業(yè)務(wù)介紹給了金螳螂�,!敝槿耸扛嬖V記者,。
那么,地產(chǎn)調(diào)控對(duì)建筑裝飾業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有多大,?基于建筑裝飾業(yè)的經(jīng)營(yíng)慣例,,客觀上存在項(xiàng)目啟動(dòng)資金和過(guò)程墊資行為。一般而言,,項(xiàng)目前期的保證金為合同金額的10%左右,,過(guò)程墊資在20%左右,而質(zhì)保金一般在5%-10%,,因此,,要撬動(dòng)一項(xiàng)合同,至少需要裝飾企業(yè)先付出30%以上的啟動(dòng)資金,。
故此,,地產(chǎn)調(diào)控的影響邏輯將是:回款速度放緩、應(yīng)收賬款陡增,、現(xiàn)金流進(jìn)一步惡化,、企業(yè)財(cái)務(wù)壓力由此增大,。
查閱四家裝飾上市公司2011年一季度報(bào),各家的收入增速均達(dá)到30%-50%的高位,,但廣田股份,、金螳螂、亞廈股份的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流環(huán)比,、同比均出現(xiàn)大幅下滑,。進(jìn)一步分析上述企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況,新業(yè)務(wù)拓展的回款讓步,、向供應(yīng)商的備貨支出,、工程保證金占款是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流惡化的主要原因。
再以瑞和裝飾為例,。其招股書披露,,2009年,嘉裕集團(tuán)由于現(xiàn)金流比較充裕,,與公司約定的工程款支付條款較為寬松,,故公司對(duì)其往來(lái)余額較低。公司2009年對(duì)嘉裕集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.07億元,,年末形成應(yīng)收賬款余額1327.44萬(wàn)元,,占當(dāng)年對(duì)其營(yíng)收的12.42%。
2010年,,國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控力度加大,,銀行對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的貸款融資縮緊,房地產(chǎn)企業(yè)資金變得較為緊張,。為保持與嘉裕集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)客戶的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系,,公司對(duì)嘉裕集團(tuán)2010年部分新增項(xiàng)目收款條件有所放寬。由于前述原因,,嘉裕集團(tuán)于2010年支付給公司的工程款與當(dāng)年施工量的比例較以前年度低,,導(dǎo)致公司2010年對(duì)嘉裕集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入年末形成應(yīng)收賬款金額為3729萬(wàn)元,,占當(dāng)年對(duì)其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的55.44%,。
隱患之大,由此可見(jiàn)一斑,。
做“大裝飾” 行業(yè)證券化空間巨大
自2009年之后,,上市已成為建筑裝飾企業(yè)的共識(shí)與目標(biāo),且隨著金螳螂籌劃增發(fā),、亞廈啟動(dòng)并購(gòu)藍(lán)天,,裝飾企業(yè)利用資本市場(chǎng)的效率與模式逐步多元化,而資本之手也襄助其產(chǎn)業(yè)格局進(jìn)一步優(yōu)化,。
“行業(yè)十強(qiáng)中的前四名金螳螂,、廣田,、亞廈、洪濤及第九名瑞和裝飾均已實(shí)現(xiàn)上市,,其余者也都提出了上市計(jì)劃,,部分還引入了戰(zhàn)略投資者,包括深裝總,、中國(guó)建筑裝飾,、北京港源建筑裝飾、深圳長(zhǎng)城家具裝飾,、深圳晶宮設(shè)計(jì)裝飾,、深圳科源建設(shè)集團(tuán)等�,!敝袊�(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)人士告訴記者,。
但即使十強(qiáng)全部上市,以行業(yè)證券化率而論,,建筑裝飾業(yè)仍屬較低,,后勁可謂十足。
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù),,截至2010年底,,兩市共有上市公司2167家,總市值達(dá)27萬(wàn)億元,,相當(dāng)于2010年底GDP的67.5%,。
2010年底,中國(guó)建筑裝飾業(yè)的總產(chǎn)值約3.8萬(wàn)億元,,僅有4家建筑裝飾企業(yè)在深交所掛牌交易,,另有1家企業(yè)已過(guò)會(huì)但未發(fā)行,合計(jì)總市值447億,,占總產(chǎn)值之比不到1%,。
相比之下,同期家電業(yè)的銷售產(chǎn)值為9642億元,,截至目前在滬深兩市上市的家電企業(yè)卻達(dá)28家,;房地產(chǎn)業(yè)完成投資4.82萬(wàn)億元,而截至目前在滬深兩市上市的房地產(chǎn)企業(yè)已達(dá)125家(均為證監(jiān)會(huì)分類),。
中國(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)馬挺貴對(duì)這種現(xiàn)象提出自己的看法:客觀上,,資本市場(chǎng)對(duì)建筑裝飾產(chǎn)業(yè)仍存在認(rèn)知困難;主觀上,,純民營(yíng)化的發(fā)展背景也導(dǎo)致企業(yè)缺少利用資本市場(chǎng)的概念與想法,。
也正基于此,裝飾企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)地位弱勢(shì),,加之行業(yè)特性,,又使其資金需求較大,,迫切需要上市并向上游產(chǎn)業(yè)延伸便成為共性戰(zhàn)略。
記者查閱多份招股書,,亞廈股份IPO募集資金即投向上游裝飾部品部件(木制品)工廠化項(xiàng)目,、建筑幕墻及節(jié)能門窗投資項(xiàng)目;廣田股份IPO募集資金投向綠色裝飾基地園建設(shè)項(xiàng)目,、規(guī)�,;a(chǎn)木制品、軟飾品,、及干粉砂漿等,;洪濤股份IPO募集資金也投向建筑裝飾部品部件(木制品、GRG產(chǎn)品等)工廠化生產(chǎn)項(xiàng)目,。
此外,,去年底披露再融資方案的金螳螂,其擬定向增發(fā)募集資金也投向節(jié)能幕墻及門窗生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目,、建筑裝飾用木制品工廠化生產(chǎn)項(xiàng)目,、建筑裝飾用石材工廠化生產(chǎn)等項(xiàng)目,并向地產(chǎn)園林及住宅精裝等產(chǎn)業(yè)拓展,。
截至目前,,以5家進(jìn)入資本市場(chǎng)的裝飾企業(yè)為樣本,可知業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的毛利率大約保持在15%左右,,凈利率約5%,。裝飾企業(yè)向上游延伸,不僅可消化上游供給壓力,、統(tǒng)一供給質(zhì)量,,并享受到下游產(chǎn)品提價(jià)的好處(裝飾產(chǎn)品毛利普遍在20%以上),故此成為建筑裝飾企業(yè)IPO主要募投項(xiàng)目,。
同時(shí),,龍頭企業(yè)上市的明星效應(yīng)與“大裝飾”的發(fā)展趨勢(shì)在業(yè)內(nèi)影響巨大,引得后來(lái)者紛紛效法,。
以2006年11月20日上市的“裝飾第一股”金螳螂為例,,自2005年末至2010年末,5年資產(chǎn)總額從12億增至40.6億,;5年年收入從13億增至66.4億,;5年年凈利從4611萬(wàn)增至3.88億,速度遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平,。
同時(shí),金螳螂上市以來(lái)的諸項(xiàng)舉動(dòng)顯示其“大裝飾”的發(fā)展格局初步確立,,公司也從最早的單一業(yè)務(wù)發(fā)展為以室內(nèi)裝飾為主,,融幕墻,、家具、景觀,、藝術(shù)品等為一體的全業(yè)務(wù)公司,,并已初步具備裝飾總承包工程的承包能力。
另一方面,,還有兩個(gè)可喜跡象顯現(xiàn)裝飾企業(yè)利用資本市場(chǎng)思路也在多元化,,對(duì)企業(yè)發(fā)展壯大與行業(yè)格局優(yōu)化起到助推器的作用。
其一是金螳螂2010年底籌劃定向增發(fā),,這不僅是公司上市5年來(lái)首度再融資,,也是行業(yè)內(nèi)首個(gè)利用資本市場(chǎng)再融資案例;其二則是亞廈股份并購(gòu)藍(lán)天裝飾,,成為業(yè)內(nèi)第一宗并購(gòu)案例,。
6月25日,亞廈股份公告,,擬用超募資金收購(gòu)上海藍(lán)天房屋裝飾工程有限公司60%股權(quán),,交易金額總計(jì)約為1.26億元。
裝飾業(yè)是一個(gè)高度分散的行業(yè),,根據(jù)中國(guó)建筑裝飾業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),,2010年行業(yè)共有企業(yè)14.8萬(wàn)家,較2005年的19萬(wàn)家減少了23%,。根據(jù)“十二五”規(guī)劃,,到2015年,行業(yè)企業(yè)數(shù)量要減少到12萬(wàn)家,,行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高,。
這為龍頭企業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的空間。以2010年的數(shù)據(jù)為基準(zhǔn),,行業(yè)CR4(行業(yè)前四名份額集中度)僅為1.3%,。若類似亞廈并購(gòu)藍(lán)天的案例成為上市裝飾企業(yè)的普遍戰(zhàn)略,無(wú)疑將優(yōu)化產(chǎn)業(yè)格局,。