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一位長(zhǎng)期在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)工作的高管曾說(shuō)，在中國(guó)的證券市場(chǎng)上,，大部分時(shí)間總是“一九”行情,，幾乎只有一成的人能賺到錢(qián)。
今年上半年,，券商資管部門(mén)或許對(duì)這個(gè)說(shuō)法更有感觸,。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，券商理財(cái)產(chǎn)品上半年平均凈值虧損5.26%,，由于起始統(tǒng)計(jì)日期不同,，市場(chǎng)上還有一種統(tǒng)計(jì)結(jié)果為平均凈值虧損為4.82%。
而無(wú)論哪種統(tǒng)計(jì)方法,，對(duì)于很多券商理財(cái)產(chǎn)品的投資經(jīng)理來(lái)說(shuō),，他們可能要下課了。
虧10%就換人
今年上半年,，浙商證券和國(guó)信證券的資管可謂顏面盡失,，旗下全部理財(cái)產(chǎn)品均為負(fù)收益。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)非完全統(tǒng)計(jì),，截至6月30日,，浙商證券的浙商金惠2號(hào)今年以來(lái)的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-23.25%，墊底所有券商理財(cái)產(chǎn)品,；而國(guó)信金理財(cái)經(jīng)典組合的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率則為-11.22%,，為國(guó)信旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)最差者。連去年4月30日成立,，復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率達(dá)15.28%的浙商匯金1號(hào),，也不復(fù)當(dāng)年之勇，今年上半年損失11.9%,�,！拔覀兊漠a(chǎn)品一般在凈值跌到9毛時(shí)，就要換投資經(jīng)理,，如果接連兩個(gè)投資經(jīng)理都能賠10%,，確實(shí)沒(méi)法交代，就是說(shuō)本公司投資能力太差,�,！币晃蝗藤Y管的投資經(jīng)理在接受本報(bào)采訪時(shí)表示。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，有28只券商理財(cái)產(chǎn)品上半年的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率低于-10%,，占目前有凈值數(shù)據(jù)的169只產(chǎn)品的16.5%。
記者了解到,，部分大客戶,，特別是企業(yè)客戶,，已經(jīng)開(kāi)始將資金撤出券商理財(cái)領(lǐng)域,。
一位企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴本報(bào),，最近他經(jīng)常打電話和投資經(jīng)理交流，因?yàn)樽约嘿?gòu)買(mǎi)的券商集合理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)不好,，“半年損失10%,，我承受不了，當(dāng)時(shí)買(mǎi)的時(shí)候聽(tīng)他們說(shuō)有風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具,，還以為比較保險(xiǎn),。”該企業(yè)負(fù)責(zé)人表示,，早知如此,，還不如學(xué)學(xué)雅戈?duì)?600177,股吧)去投資定向增發(fā)的股票。
與個(gè)人投資者稍有不同的是,，企業(yè)客戶并不看重相對(duì)收益,，“大盤(pán)漲100%，產(chǎn)品凈值就漲20%,，人家也不會(huì)說(shuō)什么,，就是不能賠錢(qián)，一點(diǎn)都不能賠,�,！鄙鲜鐾顿Y經(jīng)理表示。
一位地方報(bào)業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人則非常惱火：“你也知道我們國(guó)企對(duì)外投資審批的難度,，好不容易批下來(lái)了,，半年時(shí)間賠得一塌糊涂，我們?cè)趺磳?duì)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)交代,？”該負(fù)責(zé)人透露,，他們只能立即贖回止損。
券商理財(cái)產(chǎn)品門(mén)檻較高,，加上歷史聲譽(yù)問(wèn)題的影響,，部分產(chǎn)品銷售時(shí)，券商會(huì)與客戶約定其自購(gòu)該理財(cái)產(chǎn)品的比例,，降低客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,，甚至還會(huì)私下保本承諾。因此,，當(dāng)虧損發(fā)生時(shí),，有些之前對(duì)產(chǎn)品持保本之上增值預(yù)期的客戶，會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)?nèi)绱嗣舾小?/P>
類公募的投資拘束
2004年,，由南方證券挪用客戶資金及內(nèi)幕交易引發(fā)的券商理財(cái)產(chǎn)品資金是否交由銀行托管的爭(zhēng)議,，曾經(jīng)引發(fā)了各方的激烈博弈,，券商資管元?dú)獯髠鼛啄觌m在逐漸恢復(fù),，但仍未成為資產(chǎn)管理的主流,。
今年上半年，國(guó)內(nèi)共發(fā)行了52只券商集合理財(cái)產(chǎn)品,，比去年同期增長(zhǎng)了三成,。目前，市場(chǎng)上有223只成立未到期的券商集合理財(cái)產(chǎn),，合計(jì)規(guī)模為1606.734億份,。遠(yuǎn)不能與公募基金、信托管理的萬(wàn)億級(jí)資金相比,。
券商理財(cái)產(chǎn)品一向給人靈活投資的印象,，這滲透在券商資管部門(mén)的各個(gè)方面。
相對(duì)于基金公司招聘講究基金經(jīng)理本科是哪里出身,、是否一直從事研究工作等等而言,，券商資管的用人制度則相對(duì)寬松，一些投資經(jīng)理就是從營(yíng)業(yè)部直接提拔,。
宏源3號(hào)的投資經(jīng)理朱朝陽(yáng),，曾供職華夏證券，后去創(chuàng)辦私募基金,，后被宏源證券領(lǐng)導(dǎo)高薪聘至資管部門(mén),，現(xiàn)任投資總監(jiān)。但其業(yè)績(jī)也不盡如人意,，產(chǎn)品3月21日成立至6月30日,，凈值損失超過(guò)6%。
北京一位券商資管部門(mén)的研究總監(jiān)告訴本報(bào),，券商資管的種種規(guī)定限制和公募基金幾乎一樣,，發(fā)揮不出什么靈活特點(diǎn)。
雖然說(shuō)監(jiān)管層已刻意在資管領(lǐng)域給券商“松口”,，例如券商混合理財(cái)產(chǎn)品可“零”倉(cāng)位,，但對(duì)股指期貨，融資融券,，購(gòu)買(mǎi)股票“雙十”規(guī)定等方面仍與基金規(guī)則相同,，這讓許多投資經(jīng)理的投資手法出現(xiàn)類公募特征，業(yè)績(jī)好的基金和券商理財(cái)產(chǎn)品,，其投資標(biāo)的幾無(wú)差別,。
此外,業(yè)內(nèi)人士表示，目前券商定向產(chǎn)品本來(lái)實(shí)行備案制,，小集合是快速通道,，大集合才是和基金一樣的審核,。如果年初證監(jiān)會(huì)“取消設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃等三項(xiàng)行政許可事項(xiàng)，改為事前告知性備案管理,�,！钡闹贫饶軌虮M快實(shí)施，不啻為一個(gè)好消息,�,！拔覀儽容^擔(dān)心的還是類公募化，本來(lái)各個(gè)公司的風(fēng)格,、人員組合就不一樣，同質(zhì)化產(chǎn)品太多不利于發(fā)展,�,！鄙鲜鋈藤Y管研究總監(jiān)說(shuō)。
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