云南高速公路建設(shè)融資平臺(tái),，近千億貸款“違約”風(fēng)波，讓銀行正視地方融資平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)。然而,，暗藏的風(fēng)險(xiǎn)或許更大,。而這風(fēng)險(xiǎn),，就來自于銀行資產(chǎn)的“表外化”,。
早在2009年底，銀監(jiān)會(huì)就曾下發(fā)對(duì)銀信合作規(guī)范的《通知》,，正式封殺銀行“表外貸款”,。目的是關(guān)閉借助理財(cái)產(chǎn)品來騰挪信貸資產(chǎn)通道的閘門，試圖區(qū)分對(duì)待信貸資產(chǎn)和理財(cái)資金,。
6月24日,，銀監(jiān)會(huì)點(diǎn)名的六項(xiàng)違規(guī)操作包括：同業(yè)存款存放本行、購買他行理財(cái)產(chǎn)品,、投向政府融資,、繞過信托做信托受益權(quán)產(chǎn)品、委托貸款理財(cái)產(chǎn)品,、票據(jù)資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品,。然而，多家銀行均發(fā)行過疑似違規(guī)產(chǎn)品,。
委托貸款理財(cái)產(chǎn)品：資金進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)
據(jù)普益財(cái)富提供數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品8497款，發(fā)行規(guī)模達(dá)8.51萬億元,。其中,，信貸資產(chǎn)類共266只，占整體比例為3.13%,。而這還沒有包括組合投資類理財(cái)產(chǎn)品,。
不少信貸產(chǎn)品以組合投資類產(chǎn)品的形式出現(xiàn)，發(fā)行信貸資產(chǎn)類與債券投資類混合的信貸類,。這樣的產(chǎn)品盡管不完全是信貸類,，但是其中的這部分產(chǎn)品投資占比超過50%。
委托貸款理財(cái)產(chǎn)品是指購買銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者,，通過委托銀行,，將資金借給有相關(guān)資金需求的企業(yè)。借款期限和利率是固定的,。銀行作為貸款受托人,，保證其貸款手續(xù)的合法性及資金的安全性，銀行作為第三方參與民間債權(quán)轉(zhuǎn)讓。
該類產(chǎn)品的模式是銀行向投資者銷售該產(chǎn)品,，募集資金用來買入具有企業(yè)融資需求的貸款債權(quán),。
結(jié)合信托的數(shù)據(jù)來看，上半年信托資金投資于房地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)品達(dá)到343只,，占比超過10%。而這部分產(chǎn)品不少打包成為了銀行理財(cái)產(chǎn)品,。
盡管銀監(jiān)會(huì)叫停銀信合作產(chǎn)品,，關(guān)掉資產(chǎn)表外化的閘門，但并沒有阻止銀行以其他的方式騰挪資金,。
業(yè)內(nèi)人士分析稱,，“由于銀行資金受限，貸款總額受限,，而實(shí)際市場(chǎng)資金需求旺盛,，銀行通過大量銷售委托貸款理財(cái)產(chǎn)品，滿足市場(chǎng)的資金需求,，已達(dá)到將資金的需求和供給放在表外,。由于表外資產(chǎn)沒有計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)，一旦企業(yè)發(fā)生違約無力償還,，銀行只能承認(rèn)投資失敗,，或者通過其他證券化資本收益彌補(bǔ)損失，而這將是連鎖反應(yīng),�,！�
票據(jù)資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品：貼現(xiàn)繞開監(jiān)管
銀監(jiān)會(huì)日前下發(fā)了《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，指出部分地區(qū)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),，特別是地方法人機(jī)構(gòu)違規(guī)辦理票據(jù)貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù),，存在會(huì)計(jì)核算不規(guī)范，逃避信貸規(guī)模等問題,。銀監(jiān)會(huì)要求嚴(yán)禁銀行與農(nóng)村信用合作機(jī)構(gòu)通過轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣斷并買入返售的方式來逃避信貸規(guī)模,，并讓商業(yè)銀行立即對(duì)2011年的票據(jù)業(yè)務(wù)展開逐筆自查。
票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量并不大,，卻可以在不少組合投資類產(chǎn)品中見到貼現(xiàn)票據(jù)的身影,。據(jù)普益財(cái)富提供數(shù)據(jù)顯示，票據(jù)資產(chǎn)品產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為175只,，占比2.06%,。
銀行的銷售說明上，一般來講,，對(duì)于此類產(chǎn)品的界定是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品,，風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別較低。盡管如此，也存在一定數(shù)量的非保本浮動(dòng)收益票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品,。
票據(jù)類產(chǎn)品中有一定數(shù)量的產(chǎn)品以央票作為投資標(biāo)的,，這一類的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低。除此之外,，還有部分產(chǎn)品以票據(jù)貼現(xiàn)及對(duì)企業(yè)持有的票據(jù)受益權(quán)作為投資對(duì)象,。后者的風(fēng)險(xiǎn)大于前者。
銀行相關(guān)人士介紹說,，“票據(jù)貼現(xiàn)類理財(cái)產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)較低,。實(shí)際上，是銀行將票據(jù)資產(chǎn)由表內(nèi)轉(zhuǎn)向表外的工具,，進(jìn)而擴(kuò)大放貸規(guī)模,。”
他表示,，“通過銀行內(nèi)部發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品,，而這種方式主要是與其他銀行合作。通過與其他銀行合作,，變相發(fā)售用本行票據(jù)資產(chǎn)制作的理財(cái)產(chǎn)品,，并將票據(jù)資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)到表外�,！�
最近業(yè)內(nèi)盛傳,，銀監(jiān)會(huì)近期重點(diǎn)檢查金融機(jī)構(gòu)是否通過票據(jù)貼現(xiàn)逃避信貸規(guī)模等，并嚴(yán)禁從事或參與以規(guī)避信貸規(guī)模為目的的票據(jù)買賣行為,。
這位消息人士稱,，“票據(jù)自開自貼、貼現(xiàn)資金違規(guī)流入房市股市的,、利用制度漏洞隱瞞票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模等問題,，要進(jìn)行整改，并要追究機(jī)構(gòu),、相關(guān)責(zé)任人和高管人員責(zé)任,。”
票據(jù)類和應(yīng)收賬款類理財(cái)產(chǎn)品承擔(dān)了企業(yè)債的功能,，類比下來其風(fēng)險(xiǎn)在于發(fā)債主體的信用風(fēng)險(xiǎn),。
建行乾元票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品即為票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品，其官方網(wǎng)站在2011年6月8日發(fā)布乾元票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品票據(jù)資產(chǎn)明細(xì)公告
,，該公告公布產(chǎn)品期數(shù)共為22期,。每一期分為多家票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓企業(yè)，票號(hào)及承兌行名稱,。
其中,，收益權(quán)轉(zhuǎn)讓企業(yè)分布在河北省內(nèi)的各分行所在城市及縣鎮(zhèn),。由于公告并沒有對(duì)轉(zhuǎn)讓企業(yè)進(jìn)行行業(yè)劃分，粗略來看,，有鋼鐵行業(yè),、水泥行業(yè)及能源業(yè)，其中鋼鐵行業(yè)企業(yè)為唐山瑞豐鋼鐵有限公司,、河北敬業(yè)鋼鐵有限公司等,。這些票據(jù)的承兌銀行既有國有銀行也有股份制銀行。
以建設(shè)銀行山東省分行“乾元”2011年第2期票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品為例,，產(chǎn)品募集規(guī)模1951萬元,，理財(cái)期限為157天。產(chǎn)品屬于非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品,，在風(fēng)險(xiǎn)提示中標(biāo)明，收益可能為零,，甚至發(fā)生本金損失,。
基礎(chǔ)資產(chǎn)中介紹，產(chǎn)品管理人作為理財(cái)產(chǎn)品的受托人,，代表投資者將產(chǎn)品所募資金,，用于受讓福田雷沃國際重工股份有限公司持有的標(biāo)的票據(jù)受益權(quán)。也就是說,，該企業(yè)以票據(jù)收益權(quán),，換取資金使用權(quán)。
購買這家企業(yè)的票據(jù)收益權(quán),，將支付給銀行一定的收益,，銀行許諾在扣除管理費(fèi)后，投資者將獲得收益并返還本金,。標(biāo)的票據(jù)的承兌人是興業(yè)銀行濰坊分行,。這款產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)來自于福田雷沃國際重工股份，在產(chǎn)品理財(cái)期限內(nèi),，這家企業(yè)的經(jīng)營狀況影響這款產(chǎn)品的最終收益,。
建行這幾款產(chǎn)品，單從產(chǎn)品來看,，來自于企業(yè)經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn),。是否屬于違規(guī)，應(yīng)由監(jiān)管部門從其會(huì)計(jì)科目計(jì)提方式進(jìn)行判斷,。
購買他行理財(cái)產(chǎn)品交換信貸資產(chǎn)
自從銀信合作叫停,，理財(cái)資金和信貸資金之間筑起了一道圍城。坊間想到了對(duì)策,，即對(duì)于存量貸款,，各家銀行可以互相交換各自信貸資產(chǎn)，進(jìn)而起到表內(nèi)資產(chǎn)表外化的轉(zhuǎn)移。
尤其是信托收益權(quán)的產(chǎn)品,，企業(yè)的信托收益權(quán),，皆由信托公司整合后，在統(tǒng)一平臺(tái)下打包成為產(chǎn)品,，由不同銀行承銷或者購買,，進(jìn)而獲得信貸資產(chǎn)交換的目的。
相關(guān)人士表示,，“除了把貸款打包為理財(cái)產(chǎn)品賣給客戶外,，銀行互相持有對(duì)方信貸資產(chǎn)可以隱藏信貸規(guī)模。既可讓自己的信貸資產(chǎn)出表,，又通過持有他行信貸資產(chǎn)享有貸款收益,。”
從各家銀行發(fā)行的產(chǎn)品來看,，民生和華夏銀行均有發(fā)行此類產(chǎn)品,。即使在銀監(jiān)會(huì)叫停之后，在民生銀行的預(yù)售產(chǎn)品中,，還可以看到購買他行理財(cái)產(chǎn)品的介紹,。
這款民生的產(chǎn)品名稱是“非凡資產(chǎn)管理”M1款產(chǎn)品第103期，產(chǎn)品投資對(duì)象為債券及貨幣市場(chǎng)工具,；銀行承兌匯票,；信托受益權(quán)；符合銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的信托計(jì)劃,；投資于以上投資品種的他行理財(cái)產(chǎn)品等,。而且這款產(chǎn)品僅為對(duì)公銷售產(chǎn)品。
據(jù)媒體報(bào)道,，銀監(jiān)會(huì)在工作會(huì)議上,，點(diǎn)名批評(píng)銀行理財(cái)產(chǎn)品亂象后，不少股份制銀行開始自查產(chǎn)品是否違規(guī),，其中暫停票據(jù)類對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行,，暫停受理應(yīng)收賬款類對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品的審批工作。
顯然,，民生銀行不在其列,。
除民生以外，華夏銀行也有多款產(chǎn)品標(biāo)示購買他行理財(cái)產(chǎn)品字樣,。
華夏銀行6月30日開始發(fā)行的華夏理財(cái)-增盈增強(qiáng)型1114號(hào)29天期,，屬于混合類理財(cái)產(chǎn)品，在產(chǎn)品的投資方向中提到,，理財(cái)資金的投資范圍是各種票據(jù)債券,、信貸資產(chǎn),、信托貸款、銀行存款和他行理財(cái)產(chǎn)品,。
并且在本金及理財(cái)收益風(fēng)險(xiǎn)提示中指出,，受到企業(yè)信用狀況變化、市場(chǎng)利率的變化,、投資組合的運(yùn)作情況以及投資管理方投資能力的影響,，在最不利的情況下，該理財(cái)產(chǎn)品理財(cái)收益率可能為零,。
上面提到的兩家銀行是否屬于違規(guī),，需監(jiān)管部門進(jìn)行判斷，只能說,，此類產(chǎn)品有符合銀監(jiān)會(huì)所點(diǎn)名的違規(guī)產(chǎn)品的特征,。
表外資產(chǎn)化存三大風(fēng)險(xiǎn)
隨著近年來銀行的表外業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化迅速發(fā)展，銀行取得流動(dòng)性資產(chǎn)和低成本籌資,。自2009年以來,，信貸政策的先松后緊，使得資產(chǎn)表外化成為增加信貸額度及規(guī)避監(jiān)管的工具,。
自2010年之后，銀監(jiān)會(huì)要求未轉(zhuǎn)表資產(chǎn)按照150%的撥備覆蓋率計(jì)提撥備,，大型銀行應(yīng)按照11.5%,、中小銀行10%的資本充足率要求計(jì)提資本。
資產(chǎn)表外化已經(jīng)成為避開監(jiān)管的吸存手段以影響存貸比指標(biāo)重要工具,，而這一舉措,，將使企業(yè)融資貸款成為表外業(yè)務(wù)，不占貸款額度,，不僅風(fēng)險(xiǎn)難以評(píng)估,，也將使收緊的貨幣政策失效。
銀行相關(guān)人士表示,，銀行迫切需要將
“銀行資產(chǎn)表外化”,，而其間潛藏的風(fēng)險(xiǎn)已被銀監(jiān)會(huì)上升為銀行業(yè)應(yīng)關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)，與不良貸款“雙控”壓力加大,、房地產(chǎn)行業(yè)貸款隱患上升等風(fēng)險(xiǎn)并列,。
瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光也表示了對(duì)此的擔(dān)憂,。
他表示,，“銀行大量代銷融資性信托理財(cái)產(chǎn)品，委托貸款急劇放量,，是資產(chǎn)方的‘表外化’,�,！p重表外’業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，脫離了監(jiān)管者的監(jiān)管范圍,，且沒有有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制,。一旦表外貸款無法償還，銀行為避免聲譽(yù)上的損失,，必將動(dòng)用表內(nèi)貸款償還理財(cái)資金,，表外風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁表內(nèi)�,！�
民生銀行,、北京銀行仍在發(fā)行涉嫌違規(guī)操作產(chǎn)品
銀監(jiān)會(huì)在6月24日召集各商業(yè)銀行召開理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)議之時(shí)，指出現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)競爭惡劣,，高息攬儲(chǔ)現(xiàn)象嚴(yán)重,，一些產(chǎn)品的發(fā)行成為繞過監(jiān)管的吸儲(chǔ)手段，并且已經(jīng)影響到存貸比指標(biāo),。
盡管銀監(jiān)會(huì)責(zé)令各銀行立即整改,，但從之后發(fā)行產(chǎn)品的情況來看，不少銀行依然我行我素,，發(fā)行涉嫌違規(guī)操作的理財(cái)產(chǎn)品,。以此可以看出，銀行的資金需求較大,，吸儲(chǔ)愿望強(qiáng)烈,。
民生銀行在6月24日之后，已經(jīng)發(fā)行過兩款違規(guī)產(chǎn)品,，這兩款產(chǎn)品分別是第102期,、103期非凡資產(chǎn)管理(增利型)理財(cái)產(chǎn)品。其中103期7月7日開始發(fā)行,。
在產(chǎn)品收益說明中依然標(biāo)明,，投資范圍是債券及貨幣市場(chǎng)工具、銀行承兌匯票,、信托受益權(quán),、符合銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的信托計(jì)劃、投資于以上投資品種的他行理財(cái)產(chǎn)品等,。這其中,，投資于他行的理財(cái)產(chǎn)品屬于違規(guī)操作。
投資于他行的理財(cái)產(chǎn)品,，銀行互相持有對(duì)方信貸資產(chǎn)可以隱藏信貸規(guī)模,，既可讓自己的信貸資產(chǎn)出表，又通過持有他行信貸資產(chǎn)享有貸款收益,。而且從上半年來看,，民生銀行也是超短期產(chǎn)品的主力發(fā)行銀行,，7天期理財(cái)產(chǎn)品收益超過6%。
銀監(jiān)會(huì)對(duì)此類產(chǎn)品的頻繁發(fā)行,，較為不滿,，認(rèn)為這類產(chǎn)品有吸儲(chǔ)的嫌疑，影響存貸比指標(biāo),。
北京銀行是另一家銀監(jiān)會(huì)下令整改下,，依然發(fā)行委托貸款類產(chǎn)品的銀行。該產(chǎn)品為“心喜”系列201125904號(hào)：人民幣150天委托貸款債權(quán)理財(cái)產(chǎn)品,。銷售日期為7月6日至10日,。
理財(cái)資金將用于購買北京國有資本經(jīng)營管理中心持有的委托貸款債權(quán)，借款人為北京京煤集團(tuán)有限責(zé)任公司,。委托貸款合同項(xiàng)下貸款本金總額為人民幣5000萬元,。
盡管，銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)表示,，銀監(jiān)會(huì)并未下達(dá)明確文件,，各商業(yè)銀行只是從業(yè)務(wù)合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)的角度進(jìn)行自查和自我規(guī)范。但是作為投資者,，對(duì)于此類涉嫌違規(guī)的6項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品,，也應(yīng)該提高警惕，了解其中潛在風(fēng)險(xiǎn),，在做購買決定,。