云南高速公路建設(shè)融資平臺,，近千億貸款“違約”風波,，讓銀行正視地方融資平臺存在的風險。然而,，暗藏的風險或許更大,。而這風險，就來自于銀行資產(chǎn)的“表外化”,。
早在2009年底,，銀監(jiān)會就曾下發(fā)對銀信合作規(guī)范的《通知》，正式封殺銀行“表外貸款”,。目的是關(guān)閉借助理財產(chǎn)品來騰挪信貸資產(chǎn)通道的閘門,，試圖區(qū)分對待信貸資產(chǎn)和理財資金。
6月24日,，銀監(jiān)會點名的六項違規(guī)操作包括：同業(yè)存款存放本行,、購買他行理財產(chǎn)品、投向政府融資,、繞過信托做信托受益權(quán)產(chǎn)品,、委托貸款理財產(chǎn)品,、票據(jù)資產(chǎn)理財產(chǎn)品,。然而，多家銀行均發(fā)行過疑似違規(guī)產(chǎn)品,。
委托貸款理財產(chǎn)品：資金進入房地產(chǎn)行業(yè)
據(jù)普益財富提供數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年共發(fā)行理財產(chǎn)品8497款，發(fā)行規(guī)模達8.51萬億元,。其中,，信貸資產(chǎn)類共266只，占整體比例為3.13%,。而這還沒有包括組合投資類理財產(chǎn)品,。
不少信貸產(chǎn)品以組合投資類產(chǎn)品的形式出現(xiàn)，發(fā)行信貸資產(chǎn)類與債券投資類混合的信貸類,。這樣的產(chǎn)品盡管不完全是信貸類,，但是其中的這部分產(chǎn)品投資占比超過50%。
委托貸款理財產(chǎn)品是指購買銀行理財產(chǎn)品的投資者,，通過委托銀行,，將資金借給有相關(guān)資金需求的企業(yè),。借款期限和利率是固定的。銀行作為貸款受托人,，保證其貸款手續(xù)的合法性及資金的安全性,，銀行作為第三方參與民間債權(quán)轉(zhuǎn)讓。
該類產(chǎn)品的模式是銀行向投資者銷售該產(chǎn)品,，募集資金用來買入具有企業(yè)融資需求的貸款債權(quán),。
結(jié)合信托的數(shù)據(jù)來看，上半年信托資金投資于房地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)品達到343只,，占比超過10%,。而這部分產(chǎn)品不少打包成為了銀行理財產(chǎn)品。
盡管銀監(jiān)會叫停銀信合作產(chǎn)品,，關(guān)掉資產(chǎn)表外化的閘門,，但并沒有阻止銀行以其他的方式騰挪資金。
業(yè)內(nèi)人士分析稱,，“由于銀行資金受限,，貸款總額受限，而實際市場資金需求旺盛,，銀行通過大量銷售委托貸款理財產(chǎn)品,，滿足市場的資金需求，已達到將資金的需求和供給放在表外,。由于表外資產(chǎn)沒有計提風險,，一旦企業(yè)發(fā)生違約無力償還，銀行只能承認投資失敗,，或者通過其他證券化資本收益彌補損失,，而這將是連鎖反應(yīng)�,！�
票據(jù)資產(chǎn)理財產(chǎn)品：貼現(xiàn)繞開監(jiān)管
銀監(jiān)會日前下發(fā)了《關(guān)于切實加強票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》,，指出部分地區(qū)的銀行業(yè)金融機構(gòu)，特別是地方法人機構(gòu)違規(guī)辦理票據(jù)貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù),，存在會計核算不規(guī)范,，逃避信貸規(guī)模等問題。銀監(jiān)會要求嚴禁銀行與農(nóng)村信用合作機構(gòu)通過轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣斷并買入返售的方式來逃避信貸規(guī)模,，并讓商業(yè)銀行立即對2011年的票據(jù)業(yè)務(wù)展開逐筆自查,。
票據(jù)類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量并不大，卻可以在不少組合投資類產(chǎn)品中見到貼現(xiàn)票據(jù)的身影,。據(jù)普益財富提供數(shù)據(jù)顯示,，票據(jù)資產(chǎn)品產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為175只，占比2.06%,。
銀行的銷售說明上,，一般來講,，對于此類產(chǎn)品的界定是低風險產(chǎn)品，風險級別較低,。盡管如此,，也存在一定數(shù)量的非保本浮動收益票據(jù)類理財產(chǎn)品。
票據(jù)類產(chǎn)品中有一定數(shù)量的產(chǎn)品以央票作為投資標的,，這一類的產(chǎn)品風險系數(shù)低,。除此之外，還有部分產(chǎn)品以票據(jù)貼現(xiàn)及對企業(yè)持有的票據(jù)受益權(quán)作為投資對象,。后者的風險大于前者,。
銀行相關(guān)人士介紹說，“票據(jù)貼現(xiàn)類理財產(chǎn)品投資風險較低,。實際上,，是銀行將票據(jù)資產(chǎn)由表內(nèi)轉(zhuǎn)向表外的工具，進而擴大放貸規(guī)模,�,！�
他表示，“通過銀行內(nèi)部發(fā)售理財產(chǎn)品,，而這種方式主要是與其他銀行合作,。通過與其他銀行合作，變相發(fā)售用本行票據(jù)資產(chǎn)制作的理財產(chǎn)品,，并將票據(jù)資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)到表外,。”
最近業(yè)內(nèi)盛傳,，銀監(jiān)會近期重點檢查金融機構(gòu)是否通過票據(jù)貼現(xiàn)逃避信貸規(guī)模等,，并嚴禁從事或參與以規(guī)避信貸規(guī)模為目的的票據(jù)買賣行為。
這位消息人士稱,，“票據(jù)自開自貼,、貼現(xiàn)資金違規(guī)流入房市股市的,、利用制度漏洞隱瞞票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模等問題,，要進行整改，并要追究機構(gòu),、相關(guān)責任人和高管人員責任,。”
票據(jù)類和應(yīng)收賬款類理財產(chǎn)品承擔了企業(yè)債的功能,，類比下來其風險在于發(fā)債主體的信用風險,。
建行乾元票據(jù)理財產(chǎn)品即為票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品，其官方網(wǎng)站在2011年6月8日發(fā)布乾元票據(jù)理財產(chǎn)品票據(jù)資產(chǎn)明細公告
,，該公告公布產(chǎn)品期數(shù)共為22期,。每一期分為多家票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓企業(yè),，票號及承兌行名稱。
其中,，收益權(quán)轉(zhuǎn)讓企業(yè)分布在河北省內(nèi)的各分行所在城市及縣鎮(zhèn),。由于公告并沒有對轉(zhuǎn)讓企業(yè)進行行業(yè)劃分，粗略來看,，有鋼鐵行業(yè),、水泥行業(yè)及能源業(yè)，其中鋼鐵行業(yè)企業(yè)為唐山瑞豐鋼鐵有限公司,、河北敬業(yè)鋼鐵有限公司等,。這些票據(jù)的承兌銀行既有國有銀行也有股份制銀行。
以建設(shè)銀行山東省分行“乾元”2011年第2期票據(jù)理財產(chǎn)品為例,，產(chǎn)品募集規(guī)模1951萬元,，理財期限為157天。產(chǎn)品屬于非保本浮動收益產(chǎn)品,，在風險提示中標明,，收益可能為零，甚至發(fā)生本金損失,。
基礎(chǔ)資產(chǎn)中介紹,，產(chǎn)品管理人作為理財產(chǎn)品的受托人，代表投資者將產(chǎn)品所募資金,，用于受讓福田雷沃國際重工股份有限公司持有的標的票據(jù)受益權(quán),。也就是說，該企業(yè)以票據(jù)收益權(quán),，換取資金使用權(quán),。
購買這家企業(yè)的票據(jù)收益權(quán)，將支付給銀行一定的收益,，銀行許諾在扣除管理費后,，投資者將獲得收益并返還本金。標的票據(jù)的承兌人是興業(yè)銀行濰坊分行,。這款產(chǎn)品的風險來自于福田雷沃國際重工股份,，在產(chǎn)品理財期限內(nèi)，這家企業(yè)的經(jīng)營狀況影響這款產(chǎn)品的最終收益,。
建行這幾款產(chǎn)品,，單從產(chǎn)品來看，來自于企業(yè)經(jīng)營帶來的風險,。是否屬于違規(guī),，應(yīng)由監(jiān)管部門從其會計科目計提方式進行判斷。
購買他行理財產(chǎn)品交換信貸資產(chǎn)
自從銀信合作叫停，理財資金和信貸資金之間筑起了一道圍城,。坊間想到了對策,，即對于存量貸款，各家銀行可以互相交換各自信貸資產(chǎn),，進而起到表內(nèi)資產(chǎn)表外化的轉(zhuǎn)移,。
尤其是信托收益權(quán)的產(chǎn)品，企業(yè)的信托收益權(quán),，皆由信托公司整合后,，在統(tǒng)一平臺下打包成為產(chǎn)品，由不同銀行承銷或者購買,，進而獲得信貸資產(chǎn)交換的目的,。
相關(guān)人士表示，“除了把貸款打包為理財產(chǎn)品賣給客戶外,，銀行互相持有對方信貸資產(chǎn)可以隱藏信貸規(guī)模,。既可讓自己的信貸資產(chǎn)出表，又通過持有他行信貸資產(chǎn)享有貸款收益,�,！�
從各家銀行發(fā)行的產(chǎn)品來看，民生和華夏銀行均有發(fā)行此類產(chǎn)品,。即使在銀監(jiān)會叫停之后,，在民生銀行的預(yù)售產(chǎn)品中，還可以看到購買他行理財產(chǎn)品的介紹,。
這款民生的產(chǎn)品名稱是“非凡資產(chǎn)管理”M1款產(chǎn)品第103期,，產(chǎn)品投資對象為債券及貨幣市場工具；銀行承兌匯票,；信托受益權(quán),；符合銀監(jiān)會規(guī)定的信托計劃；投資于以上投資品種的他行理財產(chǎn)品等,。而且這款產(chǎn)品僅為對公銷售產(chǎn)品,。
據(jù)媒體報道，銀監(jiān)會在工作會議上,，點名批評銀行理財產(chǎn)品亂象后,，不少股份制銀行開始自查產(chǎn)品是否違規(guī)，其中暫停票據(jù)類對公理財產(chǎn)品的發(fā)行,，暫停受理應(yīng)收賬款類對公理財產(chǎn)品的審批工作,。
顯然，民生銀行不在其列,。
除民生以外，華夏銀行也有多款產(chǎn)品標示購買他行理財產(chǎn)品字樣。
華夏銀行6月30日開始發(fā)行的華夏理財-增盈增強型1114號29天期,，屬于混合類理財產(chǎn)品,，在產(chǎn)品的投資方向中提到，理財資金的投資范圍是各種票據(jù)債券,、信貸資產(chǎn),、信托貸款、銀行存款和他行理財產(chǎn)品,。
并且在本金及理財收益風險提示中指出,，受到企業(yè)信用狀況變化、市場利率的變化,、投資組合的運作情況以及投資管理方投資能力的影響,，在最不利的情況下，該理財產(chǎn)品理財收益率可能為零,。
上面提到的兩家銀行是否屬于違規(guī),，需監(jiān)管部門進行判斷，只能說,，此類產(chǎn)品有符合銀監(jiān)會所點名的違規(guī)產(chǎn)品的特征,。
表外資產(chǎn)化存三大風險
隨著近年來銀行的表外業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化迅速發(fā)展，銀行取得流動性資產(chǎn)和低成本籌資,。自2009年以來,，信貸政策的先松后緊，使得資產(chǎn)表外化成為增加信貸額度及規(guī)避監(jiān)管的工具,。
自2010年之后,，銀監(jiān)會要求未轉(zhuǎn)表資產(chǎn)按照150%的撥備覆蓋率計提撥備，大型銀行應(yīng)按照11.5%,、中小銀行10%的資本充足率要求計提資本,。
資產(chǎn)表外化已經(jīng)成為避開監(jiān)管的吸存手段以影響存貸比指標重要工具，而這一舉措,，將使企業(yè)融資貸款成為表外業(yè)務(wù),，不占貸款額度，不僅風險難以評估,，也將使收緊的貨幣政策失效,。
銀行相關(guān)人士表示，銀行迫切需要將
“銀行資產(chǎn)表外化”,，而其間潛藏的風險已被銀監(jiān)會上升為銀行業(yè)應(yīng)關(guān)注的主要風險,，與不良貸款“雙控”壓力加大、房地產(chǎn)行業(yè)貸款隱患上升等風險并列,。
瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理,、首席經(jīng)濟學家沈建光也表示了對此的擔憂。
他表示，“銀行大量代銷融資性信托理財產(chǎn)品,，委托貸款急劇放量,，是資產(chǎn)方的‘表外化’�,！p重表外’業(yè)務(wù)的擴張,，脫離了監(jiān)管者的監(jiān)管范圍，且沒有有效的風險對沖機制,。一旦表外貸款無法償還,，銀行為避免聲譽上的損失，必將動用表內(nèi)貸款償還理財資金,，表外風險轉(zhuǎn)嫁表內(nèi),。”
民生銀行,、北京銀行仍在發(fā)行涉嫌違規(guī)操作產(chǎn)品
銀監(jiān)會在6月24日召集各商業(yè)銀行召開理財業(yè)務(wù)會議之時,，指出現(xiàn)在理財產(chǎn)品市場競爭惡劣，高息攬儲現(xiàn)象嚴重,，一些產(chǎn)品的發(fā)行成為繞過監(jiān)管的吸儲手段,，并且已經(jīng)影響到存貸比指標。
盡管銀監(jiān)會責令各銀行立即整改,，但從之后發(fā)行產(chǎn)品的情況來看,，不少銀行依然我行我素，發(fā)行涉嫌違規(guī)操作的理財產(chǎn)品,。以此可以看出,，銀行的資金需求較大，吸儲愿望強烈,。
民生銀行在6月24日之后,，已經(jīng)發(fā)行過兩款違規(guī)產(chǎn)品，這兩款產(chǎn)品分別是第102期,、103期非凡資產(chǎn)管理(增利型)理財產(chǎn)品,。其中103期7月7日開始發(fā)行。
在產(chǎn)品收益說明中依然標明,，投資范圍是債券及貨幣市場工具,、銀行承兌匯票、信托受益權(quán),、符合銀監(jiān)會規(guī)定的信托計劃,、投資于以上投資品種的他行理財產(chǎn)品等。這其中,，投資于他行的理財產(chǎn)品屬于違規(guī)操作,。
投資于他行的理財產(chǎn)品,，銀行互相持有對方信貸資產(chǎn)可以隱藏信貸規(guī)模，既可讓自己的信貸資產(chǎn)出表,，又通過持有他行信貸資產(chǎn)享有貸款收益,。而且從上半年來看,，民生銀行也是超短期產(chǎn)品的主力發(fā)行銀行,，7天期理財產(chǎn)品收益超過6%。
銀監(jiān)會對此類產(chǎn)品的頻繁發(fā)行,，較為不滿,，認為這類產(chǎn)品有吸儲的嫌疑，影響存貸比指標,。
北京銀行是另一家銀監(jiān)會下令整改下,，依然發(fā)行委托貸款類產(chǎn)品的銀行。該產(chǎn)品為“心喜”系列201125904號：人民幣150天委托貸款債權(quán)理財產(chǎn)品,。銷售日期為7月6日至10日,。
理財資金將用于購買北京國有資本經(jīng)營管理中心持有的委托貸款債權(quán)，借款人為北京京煤集團有限責任公司,。委托貸款合同項下貸款本金總額為人民幣5000萬元,。
盡管，銀監(jiān)會相關(guān)負責人在接受采訪時表示,，銀監(jiān)會并未下達明確文件,，各商業(yè)銀行只是從業(yè)務(wù)合規(guī)和風險的角度進行自查和自我規(guī)范。但是作為投資者,，對于此類涉嫌違規(guī)的6項理財產(chǎn)品,，也應(yīng)該提高警惕，了解其中潛在風險,，在做購買決定,。