上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒。
新股破發(fā)的虧損歸投資者,，貢獻的數(shù)十億承銷費歸投行。
哪怕2011年上半年A股市場新股破發(fā)已是常態(tài),，也絲毫不損各家投行從中汲取的承銷回報。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，截至6月30日,，累計有47家券商從164項IPO項目中錄得78.82億元承銷和保薦收入；但這一數(shù)據(jù)背后,，卻是其中34家券商承銷的66只新股上市首日即遭破發(fā),。
是誰保薦了這些項目？又是誰,，在幕后為這一尷尬現(xiàn)實推波助瀾,？
安信“魔障”
47家券商中，安信證券成為最大的意外,。
IPO承銷數(shù)目并列第六,、承銷金額排名第三、投行收入排名第七……這一系列成績,，都抵不過這家公司創(chuàng)下的“百發(fā)百破”記錄,。
以網(wǎng)上發(fā)行日統(tǒng)計，2011年上半年安信證券累計承銷6單股票首發(fā)項目,，包括與中德證券聯(lián)席保薦的華銳風電,、上海綠新、雷柏科技,、華鼎錦綸,、金力泰和文峰股份，項目覆蓋主板,、中小板和創(chuàng)業(yè)板,，但無一例外地遭遇首日破發(fā)。
如果再算上1月10日登陸深交所的海立美達,，該公司IPO項目首發(fā)必破的“魔障”則蔓延至7只股票,。
上述股票中，上市首日跌幅最大的為雷柏科技,，收盤價較發(fā)行價下跌15.55%,，這一跌幅在所有66只首日破發(fā)的新股中排名第三位。但最為人關注的,，當屬華銳風電,。
華銳風電是安信證券2011年真正意義上的開山之作。
該股于1月13日掛牌上市,，90元/股的發(fā)行價創(chuàng)下滬市主板市場20年來最高紀錄,；不僅如此，該股實際募集資金達94.59億元,，也是2011年至今最大一單IPO,�,！半p料”桂冠在手，華銳風電上市之初就已風靡A股,。
誰又料想,，該股開盤即破發(fā)，87元的開盤價較發(fā)行價下跌3.33%,，收盤跌幅更擴大至9.59%,，打新資金首日便已悉數(shù)套牢。
此后,，盡管華銳風電拋出10送10股派10元的慷慨分紅方案,，依舊沒能提振股價。截至6月30日,，該股復權后的股價較發(fā)行價還是下跌33.97%,。
強烈反差背后，作為保薦人之一的安信證券難辭其咎,。
華銳風電路演之際,，保薦機構給出的詢價區(qū)間在80-90元/股，最終取其上限的發(fā)行“天價”,，對應的發(fā)行后市盈率高達48.83倍,；而在當時，被研究機構拿來類比的金風科技,，其市盈率只有21倍,。
此后，安信證券的新股“包裝”利器也從未生銹,。
數(shù)據(jù)顯示,，上半年該公司承銷的6只新股中發(fā)行后市盈率超過35倍達到4只，除華銳風電外,，還有雷柏科技47.97倍,，上海綠新40.08倍，華鼎錦綸36.19倍,。
剩余兩只股票中,，文峰股份還以27.94倍的市盈率募得資金22億元，遠超7.67億元的最初計劃,；也因此和華銳風電一道,，躋身上半年A股市場IPO超募前十位,。
值得注意的是,，機構間聯(lián)手哄抬，往往讓原本就估值畸高的新股更加烈火烹油,。
以華銳風電為例,，累計有72家機構參與該股網(wǎng)下詢價,，其中給出100元/股以上報價的機構多達7家，最高的為華林證券自營投資賬戶,，報價達到138.68元,，超出保薦方90元上限足足有58.68元。
破發(fā)之最
滾滾破發(fā)潮中,，安信證券并不寂寞,。
統(tǒng)計顯示，同樣以18單IPO承銷項目并列半年榜首位的平安證券和國信證券,，卻在新股首日表現(xiàn)上略有差異：平安承銷的新股首日破發(fā)數(shù)量達到6家,，而國信證券也達到4家。
此外,，廣發(fā),、招商、海通,、民生四家券商的新股首日破發(fā)數(shù)都達到3家,；相比之下，在八菱科技上失足的民生證券,，對應新股首日破發(fā)率達到60%,，暫居四家之首。
不過,，其他券商的承銷實力也難言過關,。
瑞銀證券保薦的龐大集團自4月28日上市，就已刷新了多項A股記錄,。
汽車經(jīng)銷商龐大集團是今年以來A股第二大IPO,，僅次于華銳風電；作為主承銷商,，瑞銀證券將該股發(fā)行價定在45元/股,，對應發(fā)行后市盈率39.64倍。
但在詢價階段,，瑞銀的過度“包裝”就已遭到冷遇,，龐大集團的網(wǎng)上中簽率創(chuàng)紀錄地達到21.57%，而網(wǎng)下配售率也高達57.97%,，最終獲配僅22家機構,，也是今年主板新股的最低值。
如此慘淡開場,，注定該股的破發(fā)命運,。
上市當日，龐大集團以36元/股開盤，收盤下跌便以23.16%,，刷新A股實行網(wǎng)上申購以來上市首日的最大跌幅,；截至6月30日，該股破發(fā)幅度達到34.96%,，居主板首位,，以及上半年A股第三位。
值得注意的是,，盡管瑞銀上半年僅承銷龐大集團和比亞迪兩單IPO,，卻因承銷今年A股的第二大IPO，使其承銷總額上升至77.22億元,，所有券商中排名第五,；同樣是憑借龐大集團一單，瑞銀證券就賺取到2.28億元承銷與保薦費用,，位居合資券商首位,。
此外，東方證券承銷的天瑞儀器成為今年上市新股中累計破發(fā)幅度最大的股票,。
該股于1月25日上市,，對應發(fā)行價為65元/股，但上當日收盤就已跌至54.16元,，下跌幅度為16.68%,，位列66只新股第二位；截至6月30日,，該股破發(fā)幅度達39.06%,，“榮登”A股今年上半年“破發(fā)王”寶座。
天瑞儀器則是同期創(chuàng)業(yè)板中的新股最差表現(xiàn)者,；而在中小板塊,，破發(fā)幅度最大的當屬東興證券承銷的亞太科技，截至6月其破發(fā)幅度已達33.88%,。