突擊入股、“直投+保薦”,，這些都是保薦機(jī)構(gòu)慣用的玩法,，只是屢創(chuàng)新高的“灰色”收入實(shí)在令人發(fā)指。近日,，記者在查閱一家準(zhǔn)備上會(huì)的公司——深圳中航信息科技產(chǎn)業(yè)股份有限公司(下稱“中航信息”)的申報(bào)資料時(shí)發(fā)現(xiàn),，其重要股東之一國信弘盛投資有限公司(下稱“國信弘盛”),，竟然是保薦人國信證券的全資子公司。經(jīng)記者的粗略計(jì)算,，如果中航信息能夠順利過會(huì),，國信將會(huì)在這一項(xiàng)目上至少獲利1億元。
不得不提的還有,，國信證券在此前“直投+保薦”的項(xiàng)目中,，其持有的股票份額也多次撞擊監(jiān)管部門要求的“紅線”。部分創(chuàng)投人士就直言,，“保薦+直投雖然并不違規(guī),，但券商為博取高收益，這種做法或會(huì)影響保薦公正”,。
上會(huì)前眾機(jī)構(gòu)拋出“橄欖枝”
中航信息本次擬發(fā)行不超過3100萬股,，發(fā)行后總股本不超過1.23億股，擬于深交所上市,，將在7月4日接受證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核,。公司成立以來一直從事專業(yè)打印設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn),、銷售和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù),。從中航信息的發(fā)行歷程來看,，眾多投資機(jī)構(gòu)都對(duì)公司拋出了“橄欖枝”,。在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，除了中航信息原有的創(chuàng)始人之外,，公司還引進(jìn)了多名戰(zhàn)略,、或是股權(quán)投資者。
申報(bào)稿顯示,，中航信息成立于2001年12月,，由張健全、常遠(yuǎn),、深圳遠(yuǎn)望技工貿(mào)公司,、深圳市國成科技投資有限公司(下稱“國成投資”)等12名股東共同以貨幣出資，注冊(cè)資本為600萬元,。其后,，經(jīng)過自然人和機(jī)構(gòu)的增資，到了2007年,，中航信息的注冊(cè)資本已經(jīng)增加至2000萬元,。
2007年9月，浙江天堂硅谷股權(quán)投資管理集團(tuán)有限公司(下稱“天堂硅谷”)以現(xiàn)金增資,，令中航信息的注冊(cè)資本增加到2700萬元,。2010年,，國信弘盛對(duì)中航信息的增資，以2,440
萬元的資金認(rèn)購了中航信息的股權(quán),。
在公開發(fā)行前,，中航信息的主要股東分別是：張健全和常遠(yuǎn)分別持股2,414.25萬股，均占公司發(fā)行前股本的26.24%,；另外,，天堂硅谷、國成投資和國信弘盛分別持有中航信息2,030.00萬股,、574.20萬股和500.00萬股,，分別占發(fā)行前股本的22.07%、6.24%和5.43%,。
國信輕松撈獲過億元
在中航信息的主要股東中,，不得不提的是國信弘盛。事實(shí)上,，國信弘盛不僅是中航信息的股東,，更是保薦機(jī)構(gòu)國信證券的全資子公司。
資料顯示,，國信弘盛成立于2008年8月,，國信證券持有國信弘盛全部股權(quán)。申報(bào)稿顯示,，國信弘盛主要從事股權(quán)投資以及股權(quán)投資顧問,，截至2010年12月31日，國信弘盛的總資產(chǎn)為1.14億元,，去年全年的凈利潤為521.11萬元,。
中航信息已經(jīng)不是國信弘盛的第一個(gè)項(xiàng)目了。此前,，國信弘盛同樣通過突擊增資的方式分別持有金龍機(jī)電,、陽普醫(yī)療、鋼研高納700萬股,、380萬股和300萬股,，成本分別為2.68元/股、2.8元/股,、4.0元/股,。值得注意的是，國信弘盛進(jìn)駐上述4家公司,，都是在IPO前一年內(nèi),，這與一般PE在企業(yè)成長期入股不同，有明顯的突擊增資意味,。
這次國信證券“直投+保薦”中航信息也是用了同樣的招數(shù),，在上會(huì)之前突擊入股,。申報(bào)稿顯示，2010
年5 月13 日,，國信弘盛向中航信息以每股4.88 元的價(jià)格認(rèn)購公司新增股份500 萬股,，共計(jì)投入2,440
萬元，持股比例為5.43%,。而就在入股一年后,，中航信息便選擇了沖刺二級(jí)市場(chǎng)。
以中航信息2010年年度0.57元的基本每股收益計(jì),，再折合深交所最新披露的2011年5月信息技術(shù)板塊44.51倍的市盈率(簡單平均),，如果中航信息順利上市，該股的發(fā)行價(jià)有可能會(huì)高達(dá)25.37元,。對(duì)比當(dāng)時(shí)4.88元/股的入股價(jià),，一年的時(shí)間，國信弘盛的收入接近5.2倍,。
而國信證券“灰色”收入之高也令人驚訝,。上會(huì)前，國信弘盛持有中航信息500萬股,，如此計(jì)算,，成功上市后，其賬面市值就可以高達(dá)1.27億元,。若減去國信弘盛2440萬元的入股成本,，國信弘盛在中航信息這個(gè)項(xiàng)目上就輕松撈接近1億元的盈利。
多次游離紅色監(jiān)管線
除了中航信息這一項(xiàng)目之外,，記者還發(fā)現(xiàn),，國信證券多次參與上市公司IPO項(xiàng)目,，并且持股份額大多數(shù)都接近相關(guān)法規(guī)的警戒“紅線”,。
根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第43條規(guī)定：保薦機(jī)構(gòu)及其控股股東、實(shí)際控制人,、重要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人的股份合計(jì)超過7%,，或者發(fā)行人持有、控制保薦機(jī)構(gòu)的股份超過7%的,，保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市時(shí),，應(yīng)聯(lián)合1家無關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)共同履行保薦職責(zé)，且該無關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)為第一保薦機(jī)構(gòu),。
然而,，國信弘盛對(duì)金龍機(jī)電發(fā)行前6.54%的持股、對(duì)陽普醫(yī)療發(fā)行前6.86%的持股,，都逼近7%的“紅線”,。
PE在企業(yè)IPO或者重大資產(chǎn)重組前突擊上市,，這在A股市場(chǎng)并不是新聞，但國信弘盛利用“自己人”做IPO保薦的時(shí)機(jī),，突擊投資上市項(xiàng)目博取高收益被很多投資者認(rèn)為“有失公平”,。
部分創(chuàng)投人士就直言，“保薦+直投雖然并不違規(guī),，但券商為博取高收益,，或會(huì)影響保薦公正”。
而關(guān)于中航信息上會(huì)前財(cái)務(wù),、盈利能力等問題,，《投資快報(bào)》記者將會(huì)繼續(xù)跟進(jìn)。