美股上周爆出一年來(lái)最大的單周漲幅,，因?yàn)槭袌?chǎng)的兩大擔(dān)憂同時(shí)出現(xiàn)緩解,。希臘國(guó)會(huì)通過(guò)緊縮預(yù)算案，歐盟及IMF救援資金可望到位,，歐洲債務(wù)危機(jī)得以紓緩,。美國(guó)ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)遠(yuǎn)好過(guò)預(yù)期,，某種程度上打消了兩次探底的憂慮。日本的短觀數(shù)字也強(qiáng)勁反彈,，表明地震引起的日本經(jīng)濟(jì)衰退和全球汽車(chē)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈斷裂的最壞時(shí)間已經(jīng)過(guò)去,。
其它數(shù)據(jù)還包括，全球股市明顯向好,，工業(yè)商品反彈但因中國(guó)因素而升得勉強(qiáng),，農(nóng)產(chǎn)品因美國(guó)種植面積上升而回吐，油價(jià)則因IEA(國(guó)際能源機(jī)構(gòu))干預(yù)而處在弱勢(shì)通道,，美國(guó)十年期國(guó)債收益率抽升34基點(diǎn)至3.2%(2009年8月以來(lái)單周最大的跌市)。
希臘債務(wù)危機(jī)得以緩和,，不過(guò)筆者看來(lái)這些只是暫時(shí)的流動(dòng)性上的“止痛”,。希臘政府能否執(zhí)行有效的財(cái)政紀(jì)律,，下屆政府能否維持現(xiàn)有計(jì)劃，均是未知數(shù),。私人資金在希債續(xù)期上未必全數(shù)就范,，更不要提德國(guó)的自愿重組理念(德國(guó)早晚還會(huì)重提)。更重要的是,，希臘的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力,、稅收效率等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題根本沒(méi)有改善，因此希債困境并未消失,。筆者認(rèn)為,，歐洲在葡萄牙、愛(ài)爾蘭債務(wù)重組解決之前,，會(huì)不斷地用金錢(qián)買(mǎi)時(shí)間,，可是在買(mǎi)單上又發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，這就決定了希臘因素可能會(huì)不停地給市場(chǎng)帶來(lái)煩惱,。今后兩年,，當(dāng)市場(chǎng)樂(lè)觀時(shí)必須保持警惕，在市場(chǎng)悲觀時(shí)又不必絕望,。
最新的PMI數(shù)字顯示,，中國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟，美國(guó)的ISM也是在連跌數(shù)月后有所反彈,，并非持續(xù)的強(qiáng)勁,。政策刺激效果基本消失，經(jīng)濟(jì)自身的增長(zhǎng)動(dòng)力卻嫌不足,，世界經(jīng)濟(jì)處在中段疲弱之中,。日本所出現(xiàn)的改善是技術(shù)性的，并不代表最終需求的增加,，也無(wú)法帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì),。盡管目前全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不足，整體復(fù)蘇的基調(diào)卻未改變,。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì),，取決于估值，取決于市場(chǎng)信心,。如果接下來(lái)沒(méi)有大的意外,，市場(chǎng)信心和杠桿率有反彈的空間。
本周焦點(diǎn)將是歐元,。希臘危機(jī)暫消,、歐洲加息或?qū)⒂制穑瑢?duì)匯率走勢(shì)有影響,。周二澳大利亞儲(chǔ)備銀行開(kāi)會(huì),，利率估計(jì)不變,，不過(guò)市場(chǎng)關(guān)注有無(wú)減息的信號(hào)。周四歐洲央行料加息25基點(diǎn),，在央行行長(zhǎng)即將交班,、通脹稍有回落之時(shí)市場(chǎng)尋求加息速度會(huì)否有改變的暗示。英格蘭銀行同日開(kāi)會(huì)不過(guò)政策和利率料均不變,。周五美國(guó)公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),，筆者預(yù)測(cè)失業(yè)率維持在9.1%不動(dòng)。