7月1日,，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%,，環(huán)比回落1.1個百分點，連續(xù)3個月回落,。同日匯豐中國發(fā)布的PMI更是僅為50.1,，為11個月低點。作為披露的首個6月份經(jīng)濟指標,，市場分析認為PMI的連續(xù)回落意味著二季度GDP增速將較一季度有所放緩,，而三季度的GDP可能進一步回落至9%以下，隨之而來的可能是宏觀經(jīng)濟政策出現(xiàn)微調,。不過從全年來看,，中國經(jīng)濟不會“硬著陸”。
減速 二季度GDP增速可能放緩
對6月份的PMI數(shù)據(jù),，不同的學者給出了含義相近的解讀,。國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群認為：“6月份PMI指數(shù)繼續(xù)回調，預示未來經(jīng)濟增長率可能繼續(xù)降低,�,！眳R豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示：“6月PMI確認經(jīng)濟活動和通脹均在降溫�,！�
中國物流信息中心的報告更是提出兩點問題需重點關注：制造業(yè)新訂單指數(shù)去年12月份以來持續(xù)回落,，并且幅度較大，新出口訂單指數(shù)最近也出現(xiàn)明顯下滑,，這些數(shù)據(jù)反映出國內外需求增長較為疲軟,；當前國內大型企業(yè)發(fā)展勢頭減緩，中型企業(yè)差強人意,，而小型企業(yè)則較為困難,，最近兩個月小型企業(yè)PMI指數(shù)以及主要分項指數(shù)均回落到50%以下。
由于官方PMI已經(jīng)連續(xù)3個月回落,，結合各方面已經(jīng)公布的4,、5月份數(shù)據(jù)，市場普遍預測二季度GDP同比增幅將弱于一季度的9.7%,。
“進入二季度以來,，經(jīng)濟增長面臨較多不利因素影響：電力供應短缺使工業(yè)生產(chǎn)受到影響；長江中下游地區(qū)的干旱在加劇通貨膨脹預期的同時,，也嚴重影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn),；同時房地產(chǎn)市場調控及車市不景氣使得消費承壓；歐洲債務危機風云再起,，使我國出口的外部環(huán)境可能出現(xiàn)不利變化,。4月份工業(yè)增加值下降超預期,，PMI指數(shù)也連續(xù)走低，這些都顯示二季度國內經(jīng)濟增長可能進一步減速,。因此,，我們將二季度國內GDP增速預測由原來的10%調低到9.5%�,！苯煌ㄣy行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉對《經(jīng)濟參考報》記者說,。
興業(yè)銀行研究總監(jiān)魯政委也表示，在增長方面,，除城鎮(zhèn)固定投資在保障房,、農(nóng)村水利建設和前兩年已開工項目的支撐下可能一枝獨秀外，消費,、出口預計都會繼續(xù)回落,。預計第二季度單季GDP同比增速在9.5%左右,。
北京領先國際金融資訊公司首席經(jīng)濟學家董先安預計,，二季度GDP同比增長9.4%。上海證券預測二季度GDP同比增長8.8%,。
不過也有不同意見,。華泰聯(lián)合證券預計，二季度GDP同比增長9.8%,。該券商認為,，需求擴張放緩的勢頭在二季度表現(xiàn)并不明顯，固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長的推動有所加強,，貿(mào)易順差對經(jīng)濟增長貢獻提高,，在較低的基數(shù)作用下，二季度的GDP增速將比一季度略高,。
走勢 三季度GDP或低于9%
作為領先指標,，PMI被用來預測未來的經(jīng)濟走勢，連續(xù)的回調預示著未來經(jīng)濟增長速度可能進一步降低,。
北京大學校長助理黃桂田對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，當前中國經(jīng)濟減速是本輪宏觀調控的正常反應，體現(xiàn)了國家調控的效果,。問題在于調控是否會在未來導致經(jīng)濟減速超預期,。任何一個國家宏觀調控政策的實施，都是希望讓經(jīng)濟保持在合理的增長區(qū)間之內,。但實際上無論是調控的方式,、力度，還是經(jīng)濟運行的自身情況變化或者國外因素導致的外部沖擊,，都有可能導致實際增長并不處于這一合理區(qū)間之內,。所以對調控力度的把握是當前問題的關鍵,。
中國銀行預測，三季度我國GDP將增長9.3%左右,。中國銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤對《經(jīng)濟參考報》記者說,，三季度，我國經(jīng)濟將受到多種不確定因素的影響,。從國際看,，受制于高油價、工廠產(chǎn)出減少和房地產(chǎn)市場低,、財政狀況的進一步惡化,，美國經(jīng)濟放緩的程度將超過預期；歐元區(qū)外圍國家短期刺激經(jīng)濟和長期財政重建的矛盾依然沒有解決,，財政挑戰(zhàn)造成金融動蕩,，下行風險再度增加。日本經(jīng)濟正在遭受大地震和巨額財政赤字的雙重打壓,。新興經(jīng)濟體在政策緊縮下經(jīng)濟增長放緩,，而通脹壓力依然巨大。
從國內來看,，今年是“十二五”開局之年,，各地規(guī)劃項目投資需求較大，隨著各類產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃落實到位,，我國傳統(tǒng)施工旺季的到來,，二、三季度一些新項目將集中開工,，投資需求有望較快增長,。截至5月底，全國保障性住房項目總體開工率僅為32%,。由于保障房建設一頭連著民生和政府承諾,，一頭連著鋼筋、水泥和經(jīng)濟增長,，預計下半年國家將加大力度,，督促、鼓勵和支持各地加快保障房建設,，這將對下半年投資和經(jīng)濟增長產(chǎn)生重大的支撐作用,。但與此同時，企業(yè)庫存創(chuàng)歷史新高,，工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟增長面臨著向下調整的壓力,。
國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所副所長宋立則認為，三季度的GDP增速存在低于9%的可能,。他在2日舉行的人民大學中國宏觀經(jīng)濟論壇上說,，當前投資趨勢明確,，消費走勢平穩(wěn)，但是進出口形勢的不確定性較大,。尤其是日本核危機以及中東,、北非的動蕩加劇了世界經(jīng)濟下滑而物價上升的趨勢。日本核危機可能在全世界范圍內引發(fā)退核浪潮,，導致在未來三到五年里,，能源的供給長期緊張。
北非,、中東作為德國主要的出口地,，近期的危機將影響德國，進而是歐盟經(jīng)濟的復蘇,。更進一步,，如果危機擴大，國際石油價格將可能在120美元之上波動,�,！霸谶@樣的背景下，中國的經(jīng)濟還有進一步下滑的空間,�,！彼瘟⒈硎尽�
微調 宏觀政策可能適度轉向
出于對經(jīng)濟可能持續(xù)下滑的擔憂,，同時考慮到未來物價漲勢有可能回落，當前建議宏觀調控政策適度轉向的呼聲加大,。
如宋立就認為宏觀政策需要觀察,、調整、分化,。他說,，從現(xiàn)在的形勢來看，由于經(jīng)濟往下走,，未來可能還要繼續(xù)往下走,，似乎進一步緊縮的必要性不是太大了，經(jīng)濟到了觀察時期,。
宏觀政策可能需要適當調整,。之前采用的政策都是需求管理政策，現(xiàn)在要關注的是勞動力成本的變化,，食品供應體系的變化,，國際上流動性造成的輸入性通脹壓力問題，這些都是供給方面的沖擊,，所以政策下一步可能需要從供給方面做文章,。
再次是政策可能需要分化,。實現(xiàn)不同的政策目標，需要不同的工具,，一個政策目標只能用一個工具�,，F(xiàn)在因為政策目標分化了，經(jīng)濟增長往下走,，物價增長往上走,，這時候必須對工具進行分化。下一步財政政策和貨幣政策要承擔不同的角色,，就是在貨幣政策內部,，反通脹的政策也不能觸及到經(jīng)濟的增長，這意味著需要不對稱地用政策工具,。
北京大學副校長劉偉也建議宏觀調控“重新回到積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,。”他在日前的北京大學企業(yè)家俱樂部成立儀式上對《經(jīng)濟參考報》記者說,，當前中國經(jīng)濟面臨物價上漲與經(jīng)濟增速放緩的雙重壓力,。在這形勢下，無論是加息還是上調存款準備金率,，最終結果都可能導致經(jīng)濟增長速度進一步放緩,。
黃桂田也認為，當前我國物價上漲態(tài)勢已經(jīng)基本得到控制,，雖然流動性過熱等問題依然存在,，但是這些問題很難靠貨幣政策在短期解決。在這種形勢下,，貨幣政策應該兼顧最終目標——增長和就業(yè),。所以建議下一步貨幣政策以微調為主，注意把握力度,。
與此同時,，下半年財政政策應該發(fā)揮更大的作用。主要是應該加強對低收入人群的補貼和轉移支付,。同時加大對能夠較大影響CPI權重的部門,，如農(nóng)業(yè)的支持力度，防止因為自然災害的發(fā)生導致農(nóng)產(chǎn)品供應短缺,，進而導致物價水平進一步上漲,。
當然，建議宏觀政策微調并不意味著未來中國經(jīng)濟可能“硬著陸”,。人民大學經(jīng)濟學院2日發(fā)表的“中國宏觀經(jīng)濟分析與預測報告”表示：2011年中國經(jīng)濟增長速度不會出現(xiàn)實質性放緩,。投資維持高位運行、出口處于常態(tài)化區(qū)域以及“增長目標與民生目標的協(xié)同效應”確保經(jīng)濟增長不會出現(xiàn)實質性放緩。預計在“控通脹,、調結構”的壓力以及反危機刺激性周期的告一段落后,，中國經(jīng)濟將正式進入“次高速”增長期，以內需為主的新一輪增長周期開始啟動,。
上海證券也預測,，中國的經(jīng)濟增速將在四季度見底回升。上海證券研究所首席宏觀分析師胡月曉認為,，政府已注意到中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的惡化情況,，隨著未來經(jīng)濟轉型的推進，以及對高耗能行業(yè)的壓縮力度加大,，經(jīng)濟體系中的庫存消耗逐漸接近正常區(qū)間下方,，未來產(chǎn)出增長將逐漸恢復。